美國8月ADP私營部門就業數據意外疲軟，疊加美債收益率盤中回落，推動現貨黃金和白銀週三美盤時段自早盤低位反彈。與此同時，北美股市收高、歐洲股市收跌，市場風險偏好與能源價格、利率預期之間的拉鋸，繼續主導貴金屬短線走勢。

截至收盤，現貨黃金報4387.83美元/盎司，日內上漲59.81美元，漲幅為1.38%；現貨白銀報65.312美元/盎司，上漲1.95%。盤中，金價一度跌至4281.31美元，隨後重返4380美元上方；銀價則從63.20美元附近反彈，但仍未完全收復此前失守的關鍵技術位。

（圖源：FX168）

從技術面看，黃金當前仍處於“受損圖形”中的反彈階段。最新走勢顯示，金價此前已回落至4319.60至4230.51美元的回撤區間內，隨後才出現修復。白銀方面，價格此前跌破65.37美元支撐位，目前雖已反彈，但仍低於66.87美元樞軸位和67.21美元阻力位。

ADP不及預期削弱鷹派交易

市場當前的定價邏輯仍圍繞週五的美國8月非農就業報告展開，但週三公佈的數據令市場的鷹派預期有所降溫。ADP數據顯示，美國8月私營部門新增就業3.8萬人，低於市場預期，也是自今年1月以來最弱的讀數。美聯儲褐皮書則顯示，美國經濟僅溫和增長，就業增長“非常輕微”，物價則“溫和”上升。

受此影響，市場對美聯儲加息的押注從約67%降至64%。兩年期美債收益率回落至4.383%，10年期美債收益率在盤中一度觸及4.814%後回落至4.793%。分析人士指出，這些數據不足以徹底扭轉9月加息交易，但足以觸發貴金屬市場的空頭回補。

接下來，市場將重點關注週四公佈的美國初請失業金人數和ISM服務業數據，隨後是週五的非農就業報告。若後續數據繼續顯示勞動力市場降溫，貴金屬可能獲得進一步支撐；反之，若就業數據依舊強勁，金銀反彈空間或仍受限制。

股市分化與利率壓力並存

週三北美股市收高，科技股反彈帶動主要股指走強。標普500指數上漲35.13點，或0.5%，報7,666.60點；道瓊斯工業平均指數上漲295.07點，或0.6%，報53,061.95點；納斯達克綜合指數上漲118.05點，或0.5%，報26,217.83點；羅素2000指數上漲33.03點，或1.1%，報2,953.17點。

歐洲市場則收盤走低，能源價格居高不下和債券收益率上升壓制了風險偏好。歐洲STOXX 600指數下跌0.24%，報645.94點；英國富時100指數跌0.32%，報10,789點；德國DAX指數跌1.14%，報25,958點；法國CAC 40指數跌0.39%，報8,302點；義大利富時MIB指數跌1.33%，報51,915點。

霍爾木茲風險支撐避險

地緣政治方面，霍爾木茲海峽仍是影響原油、通脹預期和避險需求的關鍵通道。美國與伊朗近期爆發了自7月以來最大規模的交火，美國打擊伊朗目標，伊朗則在海灣地區進行報復。美國方面稱已控制霍爾木茲海峽，但航運仍受限制，伊朗持續干擾交通，原油價格因此維持戰爭溢價。

布倫特原油收漲1%，報95.63美元/桶，WTI原油則仍高於90美元/桶。高油價一方面強化了黃金的避險屬性，另一方面也抬升通脹預期，限制美聯儲釋放更鴿派信號的空間，並繼續通過利率管道對不生息的貴金屬形成壓制。

外部市場方面，基準10年期美債收益率徘徊在4.79%附近，美元指數走軟。市場人士普遍認為，美元回落與收益率回調為金銀提供了短線喘息空間，但在週五非農出爐前，貴金屬走勢仍更像是對前期跌勢的技術性修復，而非趨勢性反轉。

技術位成短線焦點

從黃金的技術目標看，多頭下一目標是重新站上4422.00美元阻力位；若能持續突破，後續將指向4487.00美元和4573.00美元。空頭方面，若跌破4319.60美元，金價可能進一步下探4230.51美元，甚至4222.93美元。當前首個阻力位在4422.00美元，其次是4487.00美元；首個支撐位在4319.60美元，其次是4230.51美元。

白銀方面，多頭若要重新掌控局面，需要推動價格重返66.87美元上方，進一步上破後目標將看向67.21美元和68.74美元。若跌破62.98美元，空頭目標將指向62.56美元和61.55美元。當前首個阻力位在66.87美元，其次是67.21美元；下一支撐位在62.98美元，其次是62.56美元。