週四晚間美國交易時段，黃金和白銀價格大幅走高，受美國國債收益率下滑、美元走軟以及新的避險需求推動，貴金屬從週三因通脹數據引發的拋售中明顯反彈。儘管美國9月生產者物價指數（PPI）強於預期，但並未扭轉美債市場的漲勢，市場對負債沉重的人工智慧公司引發的擔憂，繼續吸引資金流入美國國債。
截至收盤，現貨黃金報4170.48美元/盎司，上漲65.63美元，漲幅1.60%。
（圖源：FX168）
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美債收益率回落支撐金銀
美國國債收益率下行，疊加美元指數回落，降低了無收益資產黃金和白銀的持有成本，成為本輪反彈的直接推手。市場人士同時關注到，資金正從科技和AI相關風險資產中部分撤離，轉向更具防禦屬性的美債和貴金屬。
美國10年期國債收益率下跌約10個基點至5.09%，創下自2025年8月以來最大單日跌幅。文中提到，AI相關信貸和股票走弱，進一步增強了對政府債券的需求。美元指數同步走軟，也減輕了貴金屬面臨的壓力。
通脹數據仍壓制降息預期
儘管通脹數據持續超預期，交易員仍認為美聯儲10月加息的可能性低於按兵不動。聯邦基金期貨定價顯示，10月27日至28日會議上加息概率約為29%至34%，而到12月前進一步收緊政策的預期仍然偏高。
美國9月PPI環比上漲1.3%，同比上漲6.3%，為自2022年3月以來最大月度增幅。最終需求能源價格飆升10.8%，其中汽油價格上漲20.3%。這份報告緊隨週三高於預期的CPI數據而來，當時美國9月消費者價格指數環比上漲0.6%，同比上漲3.7%。此外，9月零售銷售增長0.8%，顯示消費者支出仍具韌性；首次申領失業救濟人數則小幅升至19.9萬人。
市場當前處於“通脹加速”與“經濟和金融市場韌性擔憂”之間的拉鋸狀態。短線來看，收益率回落為黃金提供支撐，但持續的通脹壓力意味著美元重新走強和實際收益率上升的風險仍未消失。
股市分化，防禦板塊占優
北美股市週四收高，但盤中一度大幅下挫後才逐步收復失地。標普500指數上漲0.3%，從盤中約0.6%的跌幅中反彈；道瓊斯工業平均指數上漲1.1%，受醫療保健、零售及其他防禦性股票帶動；納斯達克綜合指數最終上漲0.1%，此前盤中一度下跌約1.4%。
科技股依舊波動較大，但隨著交易推進，市場參與度有所改善。除科技板塊外的更廣泛買盤，幫助大盤在尾盤階段企穩。
歐洲股市同樣多數收高，盈利表現強勁以及防禦板塊需求幫助歐洲市場跑贏亞洲地區的科技密集型市場。歐洲斯托克600指數上漲約0.3%，報639.85點；英國富時100指數上漲1.08%，報10840.35點；德國DAX指數上漲0.33%，報25382.62點；法國CAC 40指數上漲0.78%，報7934.70點。義大利富時MIB指數則逆勢下跌0.72%，報49397.55點。歐洲醫療保健和電信板塊表現優於大盤，而科技和銀行股則承壓。
原油分化加劇通脹擔憂
能源市場方面，霍爾木茲海峽及美伊局勢仍是重要的不確定性來源。儘管地區原油出口已從此前中斷中恢復，但油輪遇襲和海峽周邊更廣泛的安全威脅，繼續給商業航運帶來干擾。華盛頓方面正在考慮放寬對部分運油船只的制裁，以提高油輪可用性並降低運輸成本。
波斯灣出口已明顯恢復，但仍容易受到新的衝擊。布倫特原油收於每桶105.92美元，小幅下跌；美國WTI原油則大幅上漲至每桶96.50美元，受國內庫存降幅超預期以及颶風導致的生產中斷支撐。兩者走勢分化，反映出市場對供需兩端壓力的不同定價。
對於黃金而言，未解的美伊衝突繼續提供防禦性買盤支撐，而高企的能源價格又構成新的通脹風險，可能在後續重新推升收益率。白銀的反彈則更多體現貴金屬整體回升，但工業需求擔憂仍對其形成約束。
技術面：黃金和白銀關鍵位
從技術面看，現貨黃金多頭的下一目標是重新站上4161.46至4181.44美元/盎司阻力區間；若能持續突破，後續目標將指向4216.96美元和4267.20美元。空頭方面，若跌破4127.56美元，進一步下行目標將看向4107.28美元和4088.10美元。首個阻力位在4181.44美元，其後是4215.59美元；首個支撐位在4161.46美元，其後是4127.56美元。
現貨白銀方面，多頭的下一目標是重新突破57.400至57.860美元/盎司區域；若站穩該區間上方，目標將指向58.343美元和59.541美元。空頭若跌破56.920美元，進一步下行目標將看向56.340美元和55.410美元。首個阻力位在57.400美元，其後是57.860美元；下一支撐位在56.920美元，其後是56.340美元。