黃金剛剛經歷了劇烈震盪的一周。中東局勢反復、美國通脹擔憂升溫、美元走強以及美債收益率維持高位，使金價走勢持續拉鋸。儘管黃金一度跌破關鍵支撐並觸及近一個月低點，但隨後在美伊協議取得進展的預期推動下強勢反彈，重新回到4540美元/盎司上方。

最新Kitco News黃金周度調查顯示，華爾街分析師對黃金短期前景重新轉向樂觀，但散戶投資者情緒則明顯降溫。與此同時，技術面顯示，金價正處於一個重要轉折區域，200日移動均線成為多頭必須守住的關鍵防線。

本周行情回顧：閃崩四周低位後，週五暴拉近230美元

周初沖高受阻：現貨黃金本周開盤報4508.30美元/盎司。受地緣政治不確定性支撐，金價在周初迅速走高，並一度測試4580美元附近阻力位。

不過，漲勢在週二開始減弱。隨著美元走強，市場將注意力轉向美國關鍵通脹數據，黃金未能進一步擴大漲幅。

周中慘遭血洗：進入周中後，賣壓明顯加速。美國再次對伊朗發動打擊，推動油價上漲，並重新點燃通脹擔憂，也削弱了市場對持久停火的期待。週三，金價跌破4500美元關口。週四，隨著交易員等待美國4月PCE通脹報告以及一季度GDP修正值，金價進一步下挫，並在週四淩晨觸及本周低點4365.85美元。

週五絕地反擊：週五，選情與外交前線風雲突變，有關美伊談判取得實質性進展的報導成功壓低了原油價格，美債收益率回落。黃金多頭借機發動史詩級反攻，盤中一度瘋漲至4595.35美元/盎司的周內最高點，尾盤最終收報在4540.18美元/盎司，本周上漲31.15美元，漲幅0.69%。

（圖源：FX168）

Kitco調查：華爾街多頭大復活，散戶情緒陷入分化

Kitco News最新黃金周度調查顯示，在金價從關鍵支撐位反彈後，華爾街情緒明顯轉向樂觀。

本周共有12位分析師參與調查，其中9位分析師預計未來一周金價將上漲，占比75%；2位分析師預計金價將下跌，占比17%；另有1位分析師預計金價將維持震盪，占比8%。

相比之下，普通投資者情緒明顯更為謹慎。Kitco線上投票共有39名散戶參與，其中17人預計金價下周上漲，占比44%；10人預計金價下跌，占比26%；12人預計金價橫盤整理，占比31%。

這意味著，當前市場出現了“華爾街轉向樂觀、散戶信心不足”的分化格局。

200日均線成為關鍵防線

Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler表示，黃金週四與風險資產同步反彈，主要受到中東延長停火預期的推動。他指出，黃金當天早些時候一度跌破200日移動均線，這是近兩年來首次出現這種情況，但隨後快速收復失地，並在週末前繼續反彈。

Chandler認為，若中東停火得以延長，對黃金而言反而可能是利好，因為這將減少部分油價衝擊引發的流動性需求。他表示，如果金價能夠突破4585美元附近區域，黃金技術面將明顯改善。

Trade Nation高級市場分析師David Morrison也指出，黃金週四經歷了一場“驚險旅程”。金價早盤跌破4400美元支撐，並一度觸及4370美元下方的四周低點，當時看起來很可能引發更多拋售。但隨後美元小幅回落，幫助金價重新站上4400美元，並進一步大幅反彈。

Morrison表示，美伊談判可能取得突破的消息也提振了黃金走勢，而美國經濟數據降低了市場對今年美聯儲加息的預期。更重要的是，黃金在輕易跌破關鍵支撐後迅速反彈，這本身就給多頭帶來了一定鼓舞。

分析師：和平預期反而可能支撐黃金

Asset Strategies International總裁兼首席運營官Rich Checkan認為，如果有關美伊即將達成停火協議的傳聞屬實，黃金應該會因此上漲。

他表示，自2月以來，市場已經形成一種規律：戰爭會推高油價、推升通脹，並增加潛在加息風險；而和平則可能推動這些因素反向發展。

Forexlive.com貨幣策略主管Adam Button也表達了類似觀點。他表示，目前最值得注意的是，原油市場已經在定價戰爭結束，但黃金市場還沒有完全反映這一點。

Button認為，市場需要等待戰爭真正結束。他指出，黃金價格自伊朗戰爭開始以來多次顯示出堅實底部，交易員實際上並未離場，而是在等待下一波行情。

他說：“每個人都像站在衝浪板上一樣，等待下一波浪潮。他們並沒有離開海灘。”

Button認為，如果真正的和平消息落地，黃金可能重新啟動上漲行情。他表示，現在未必需要急於買入黃金，投資者可以等待確認性的和平信號出現後再行動。

通脹、美元與利率仍是黃金核心變數

Zaye Capital Markets首席投資官Naeem Aslam表示，黃金目前處在一個強勢但敏感的位置。

他指出，市場正在權衡兩組相互競爭的信號。一方面，伊朗衝突相關的地緣壓力有所下降，美國經濟數據顯示過去四個季度GDP增長仍具韌性，亞特蘭大聯儲對當前季度增長的估計也較強，同時5月油價下跌約10%，這些因素都削弱了黃金的緊急避險溢價。

但另一方面，伊朗談判仍涉及明確紅線、濃縮鈾以及霍爾木茲海峽安全問題，這意味著地緣政治管道仍在支撐黃金。

Aslam強調，黃金目前並不只是交易通脹，它同時也在反映航運通道、能源風險、美元信心以及避險倉位變化。

FXTM高級市場分析師Lukman Otunuga表示，雖然美伊臨時停火延長為全球市場帶來一定緩解，但特朗普尚未正式簽署協議。在這種背景下，黃金仍與股市同步走高，說明其主要驅動因素仍是美元和利率預期。

Otunuga指出，布倫特原油正邁向2020年以來最大月度跌幅，若油價繼續走弱，可能緩解通脹壓力。如果這進一步拖累美元，黃金下周或將獲得新的順風。

他還表示，5月非農就業報告將為勞動力市場健康狀況提供關鍵線索。如果報告疲軟，可能進一步削弱市場對美國未來加息的押注，從而為黃金上漲提供燃料。

技術面仍處於關鍵轉折區

從技術面看，黃金仍處於多空分水嶺。

Otunuga表示，黃金在從4450美元附近反彈後，日線圖上正在重新走強。如果金價突破21日簡單移動均線，下一目標可能指向50日均線所在的4625美元區域。反之，如果金價跌破4450美元，則可能進一步下探200日均線附近的4400美元。

LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist指出，儘管自3月以來，美債收益率上升、降息預期降溫以及風險偏好改善對黃金構成壓力，但黃金長期結構性支撐仍然存在。

他表示，央行需求在第一季度依然強勁，環比增長17%。與此同時，美國財政赤字擔憂、持續通脹風險、地緣政治緊張局勢以及各國央行和投資者分散美元資產的趨勢，仍在支撐黃金的長期投資邏輯。

不過，Turnquist也提醒，黃金自1月創下5595美元歷史高點以來已經大幅回調，並形成一系列更低高點。目前，金價正在測試由200日均線和長期上升趨勢線構成的關鍵支撐區域。

他指出，雖然動能指標仍偏空，但下行動能已有減弱跡象。如果金價確認守住支撐並出現動能反轉，可能表明本輪調整接近尾聲。但若金價明確跌破趨勢支撐，則下方4099美元將成為下一重要支撐位。

空頭警告：跌破4400美元恐引發新一輪拋售

並非所有機構都看好黃金短線走勢。

FxPro高級市場分析師Alex Kuptsikevich預計，金價下周可能走低。他表示，黃金跌破4400美元，並一度觸及3月長時間下跌以來的低位。盤中低點甚至跌破200日均線，而過去三年中，買盤曾多次在這一位置附近入場。

Kuptsikevich認為，當前從4400美元反彈至4500美元上方的走勢，與3月時的反彈不同。那時黃金明顯處於超賣狀態，而現在市場條件更加均衡。因此，如果金價跌破當前關鍵區域，可能打開通往4000至4100美元區間的道路；若拋售壓力進一步增強，跌幅甚至可能更深。

CPM Group也在週四下午發佈賣出建議，將5月29日至6月12日期間的初始目標價設在4375美元，止損設在4610美元。

該機構表示，黃金和其他主要貴金屬正處於超短期下行趨勢中，並正在測試短期支撐。如果金價跌破4400美元，可能觸發一輪拋售，將金價推向4100美元附近。

不過，CPM也提醒，當前國內外政治和地緣環境依然危險，任何風險因素都可能迅速惡化，並重新激發投資者對黃金的買盤。

美聯儲將決定黃金下半年基調

StoneX高級市場策略師Bob Haberkorn表示，他仍然看好黃金中長期前景，但短期市場需要更多清晰信號。

Haberkorn指出，市場此前擔憂部分央行因流動性需求出售黃金，例如土耳其和俄羅斯近期的黃金出售消息。不過，他認為，金銀短期可能橫盤或略微走低，但從市場表現來看，貴金屬在關鍵支撐位附近仍獲得買盤承接，這本身具有積極意義。

他認為，6月17日將是黃金和更廣泛市場的關鍵日期。屆時，市場將關注沃什擔任美聯儲主席後的首次會議基調。

Haberkorn表示，在當前環境下，從傳統邏輯看，美聯儲本應通過加息來應對通脹。但美國債務負擔已經非常沉重，繼續加息將對財政和經濟造成顯著壓力。因此，美聯儲是否會釋放偏鴿派或偏鷹派信號，將直接影響黃金下半年走勢。

他強調，目前貴金屬交易最大的關鍵字是“耐心”。

他說，市場正被大量互相矛盾的新聞標題主導。前一分鐘稱協議已經達成，半小時後又稱尚未簽署，隨後又出現新的相反消息。在這種環境下，很難帶著強烈信念進行交易。

Haberkorn表示，如果伊朗問題能夠在美聯儲會議前解決，貴金屬交易員就可以重新把焦點放回美聯儲政策路徑上。而美聯儲將決定黃金今年下半年的基調。

下周聚焦美國就業市場

黃金和白銀進入新一周後，投資者將把焦點轉向美國經濟和勞動力市場。

週一，美國將公佈ISM製造業PMI，市場將關注製造業活動是否企穩，還是進一步滑入收縮區間。

週二，JOLTs職位空缺報告將登場，這是美聯儲衡量勞動力市場緊張程度的重要指標之一。

週三，美國將公佈ADP就業報告，該數據通常被視為週五官方非農報告的前瞻指標。隨後公佈的ISM服務業PMI也將受到高度關注，因為服務業仍是美國經濟韌性的主要來源。

週四，每週初請失業金人數將提供勞動力市場健康狀況的最新線索。儘管市場擔憂美國經濟放緩，但初請失業金人數仍長期處於歷史低位，使不少經濟學家認為就業市場依舊具備較強韌性。

週五，美國將公佈非農就業報告。這將是全周最重要的數據，報告將全面展示新增就業、失業率和工資增長情況，而這些都是美聯儲制定政策時最關鍵的參考因素。