美联储在2019年首次的FOMC议息会中议决定暂不加息，并把联邦基金利率目标区间保持在 2.25%-2.5%不变，虽然这符合市场的预测，但对伦敦金投资者而言，最重要是要解读会议释放了怎样的信号，分析它将怎样影响未来的金价走势。

　　其实美联储在1月份的会议声明中发出了极为鸽派的信号，当中包括了暂缓加息和缩表。美联储承认了担忧全球经济放缓可能拖累美国经济，使其面临下行风险，加上原油价格令通胀压力趋缓，因此把“美国经济强劲增长”的表述改为“经济活动稳步上升”，将保持耐心来调整联邦基金利率目标范围， 并在声明中删去了“进一步加息”的措辞，可以说是释放了自本轮加息周期以来，最为强烈的暂缓加息信号。

　　对于市场最为关注的缩表问题，本次会议声明中罕见地增加了三段有关缩表的文字：所有投票官员都同意“调整与缩表所需条件有关的指引”、“愿意保持充足供应的银行准备金”，“准备好调整实施资产负债表正常化的任何细节”，表明了美联储考虑在必要时调整放缓缩表节奏。而且在新闻发布会上，主席鲍威尔表示在一定程度上未来的加息可能性下降，美联储正评估缩表计划。

　　简单来说，本次会议的内容进一步确认了市场此前的预计，即美联储在 2109 年将放缓加息与缩表的节奏，释放了极其强烈的超鸽派信号。会议后，CME 联邦基金利率期货显示，今年不加息的概率上升至 81.5%，而加息一次的概率降至6.6%。换言之，美元加息周期间进入尾声，黄金价格将进入新一轮的上涨周期。

　　总而言之，在全球经济放缓，美联储暂缓加息与缩表节奏、释放鸽派信号的背景下，美国的实际收益率将下降，因此美元此前的强势恐怕难以复在，这将对伦敦金价的上涨形成支持。展望一季度，只要欧洲经济不再进一步加快恶化致使欧元走软、美元走强，黄金几乎没有利空，黄金价格或将进入主升浪。

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