今年初以来，黄金、白银的单边走势显现疲态，从去年年底的凌厉上攻转为箱体的窄幅振荡。相比之下，避险资金往往更为青睐黄金，加上白银需求不佳，所以金银比价值得继续看好，当前买金抛银的套利交易是比单边操作更优的策略。

　　当前全球经济增长明显有放缓的倾向。高盛全球经济现行活动指标从一年前的5%放缓至目前的3.4%。与此同时，金融条件也在不断收紧，让经济表现雪上加霜。高盛全球金融状况指数一年以来持续处在收紧状态。据2018年年底的最新数据，金融条件收紧将拖累全球经济0.4个百分点。

　　作为风险偏好的指标，目前美元债信用利差已经回升至历史中位数水平。历史上当信用利差反弹至目前水平，随后出现的情况惊人的相似——信用利差在数年内均保持持续上升。在规律上——当信用利差走弱时，与金银比价的走势相关性并不是很高，但当它持续走高的情况下，历史上的四次情况中，金银比价无一例外均出现大幅的上涨。其背后的逻辑也是显而易见的——信用利差的持续走高是繁荣、衰退周期性因素的体现。在这样的期间，作为避险之王的黄金的表现显然优于以工业属性主导的白银。

　　在白银需求方面，根据世界白银协会的中期报告，2018年银币和银条的总需求量从2017年的1.42亿盎司下降到1.25亿盎司，这甚至不及2015年的一半。2018年白银的平均价格和2015年基本处于同一价格区间，但投资需求却大幅萎缩，加上白银的工业需求也不容乐观，做多金银比的逻辑受到支撑。

　　随着美联储今年可能不加息的预期不断被市场消化，黄金白银的单边大涨恐难再现，这有利于金银比价的走强。汉声集团作为资质正规的香港AA级贵金属交易平台，一直以现货黄金和现货白银为主营品种，客户订单直达国际市场，投资者做多金银比的策略能够轻松实施。

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