黄金价格走势图与黑天鹅事件

2016-12-13

自从2008年的次贷危机结束了全球经济的高增长以来,大大小小的危机其实一直没有停歇过:欧债危机、欧洲大陆恐怖袭击、难民危机等种种不安因素缠绕着欧洲。面对频发的“黑天鹅”事件,黄金这种古老的避险工具一次次地派上用场。

 

 

次贷危机后部分重要的黑天鹅事件

 

经过观察后发现黄金作为最重要的避险资产,在市场风险、地缘冲突以及不同的黑天鹅事件中的表现略有差异:虽然避险需求会短暂地推升金价,但如果发生的危机对政治经济没有产生深远和实质性的影响,而仅仅停留在事件性冲击的层面,金价在短暂的飙升过后,就会退潮至合理的范围。而当当次贷和欧债危机发生时,英镑和欧元大幅上升,黄金价格走势明显上涨;但在苏格兰独立公投当天,金价变化不明显;而在英国退欧公投当天,英镑跌幅超过10%,金价最高涨幅达7%,也就是说黄金有效地对冲了英国脱欧对本币造成的贬值风险。

 

12月4日即将举行的意大利修宪公投,本质上就是现任的总理为了在参众两院争取更多的话语权、提高政府的稳定度和效率,以便更好地在国内进行结构性改革。因为近15年来,意大利的GDP平均增长率仅为0.22%,在主要的欧美国家中与最低的希腊(0.19%)接近;除了经济增长乏力,意大利的失业率也居高不下,7月11.4%的失业率仅好于希腊(23.2%)和西班牙(19.6%)。

 

综上所述,如果12月意大利的公投结果是反对修改宪法,其直接后果是令改革受阻,导致国内政局不稳,令原本已经脆弱的意大利经济雪上加霜。届时,投资者对意大利和其他欧洲资产的风险厌恶情绪将提高,黄金的风险对冲功能或将再次得到彰显。


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