去年12月1日，國際貨幣基金組織（IMF）主席拉加德宣佈，正式將人民幣納入IMF特別提款權（SDR）貨幣籃子，決議將於2016年10月1日生效。在消息公佈後，各界對人民入籃的討論不曾間斷，大眾尤其關心它將對世界格局和國內經濟產生怎樣的影響。

人民幣加入SDR惠及全球

SDR（特別提款權）是國際貨幣基金組織中用來彌補成員國官方儲備不足的貨幣體系。在人民幣加入前，其價值由美元、歐元、日元和英鎊組成的一籃子儲備貨幣決定。能入選SDR的貨幣，都可以被理解為得到世界認可的儲備和避險貨幣。人民幣加入SDR後，它將正式成為第五種世界儲備貨幣，其權重為10.92%，排名第三，僅次於美元和歐元。人民幣“入籃”有助於降低SDR這種“儲備貨幣”的匯率波動性，從而減少對世界經濟的負面影響。

歐元地位將下降

人民幣進入SDR貨幣籃子，自然會引起現有貨幣權重的調整。其中，以向來主張IMF改革的歐元調整最大，其權重從36%下降為30.93%。可以說，人民幣獲得的10.92%權重主要是從歐元權重中“擠出”的。此外，美元的權重從41.9%降至41.7%，日元從9.4%降至8.3%，英鎊從11.3%降至8.1%。

人民幣流動性將顯著增強

現在全球儲備貨幣主要是美元，國際資本流動也主要是美元的流動，美聯儲不僅僅是美國央行，而且在某種程度而言是全球央行。假設人民幣能夠成為主要儲備貨幣，則中國央行將面臨大量人民幣流動的問題，中國央行貨幣政策的外溢性將顯著增強，同時人民幣資產的定價也將成為全球化定價，貨幣政策傳導的有效性將被削弱，國內進行宏觀調控的難度將大大增加。在極端情況下，人民幣資產的大幅流動可能引發系統性的金融風險。

因此，無論對於中國還是世界而言，人民幣入籃都具有重要的歷史轉折意義，它在加速國內資本帳戶開放的同時，還將給全球經濟帶來變革。

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