美國財政部週三宣佈，將把10年至30年期債券的流動性支持回購規模“至少翻倍”，這一舉措被市場解讀為試圖壓低長期融資成本。消息公佈後，30年期美債收益率一度下跌10個基點至5.18%，10年期收益率下跌6個基點至4.65%，而短端收益率則反向上行，收益率曲線隨之變形。
在長債收益率回落、美元跌至三個月低點的背景下，貴金屬全線走強。
截至收盤，現貨黃金收報4522.68美元/盎司，日內上漲188.78美元，漲幅達4.36%。
（圖源：FX168）
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現貨鈀金上漲3.74%，收報1337.15美元/盎司；現貨鉑金表現最強，飆升6.07%至1817.45美元/盎司，盤中高見1820.50美元/盎司。
財政部回購被視為“干預”
美國財政部表示，此次擴大回購規模是為了“在市場參與者持續強烈需求的較長期名義債券領域提供更大的流動性支持”，並稱這一調整反映了財政部維護市場運轉的需要。財政部並未說明回購資金將如何籌措，通常情況下，這類波動性資金需求會通過發行短期國庫券來覆蓋。
不過，債市將這一動作視為對長端利率的直接干預。通過買回長期債務、並以短期債務替代，財政部實際上是在試圖壓低長端收益率，這一機制與美聯儲在上世紀60年代以及金融危機後實施的“扭轉操作”（Operation Twist）類似，只是這一次出手的是財政部而非美聯儲。
從規模看，此次行動目前仍屬溫和。財政部公佈的日程顯示，更大規模的操作要到9月9日才開始，而截至11月4日的既有安排顯示，10年至30年期區間的回購規模最高可達140億美元；在此基礎上翻倍，意味著新增規模大致再增加相同幅度，但相較於每天成交額達數千億美元的債市而言，仍更像是一個信號，而非洪流。
美聯儲紀要與財政部動作對沖
就在財政部宣佈擴大回購的同一天，美聯儲公佈了7月會議紀要。紀要顯示，數位官員曾主張加息，且許多官員認為，如果通脹未能回落，進一步收緊政策可能是必要的。也就是說，市場同時接收到兩個方向相反的信號：一邊是央行記錄顯示政策制定者傾向於更高利率，另一邊則是財政部試圖壓低長端利率。
交易員最終更偏向財政部的信號。CME FedWatch數據顯示，截至週三早間，聯邦基金期貨隱含9月加息概率約為36%，低於7月底時的70%以上。市場對政策路徑的重新定價，也成為黃金等無息資產走強的重要背景之一。
黃金盯住三道關鍵關口
StoneX的James Dima向Kitco News表示，黃金期貨當前仍面臨兩個關鍵技術位考驗。其一是12月黃金期貨的50周均線4540美元，該位置此前在5月被向下跌破；他指出，只有在週五收盤時重新站上這一水準，才可能重新激發買盤興趣。其二是200日均線4625美元，若收盤突破，同樣可能吸引新的追漲資金。
Dima強調，週三盤中12月黃金期貨已經一度突破4540美元，但真正的驗證在於週五結算價，而不是盤中觸及。Saxo Bank的Ole Hansen本週二則將4500美元視為另一道關鍵門檻，當時金價還徘徊在4390美元附近。他認為，若金價穩站4500美元上方，且伊朗衝突結束、通脹降溫，年底前有機會重新測試5000美元；但下行方面，他希望4200美元能夠守住。隨著週三金價突破4500美元，三道關鍵位中的一道已被攻克。
工業金屬承壓 鋁價受關稅消息拖累
與貴金屬的強勢形成鮮明對比的是，基礎金屬週三普遍回落。銅下跌0.85%，鎳下跌1.62%，鋅下跌0.80%，鋁下跌0.66%。這意味著當天的買盤主要集中在“儲藏型”金屬，而非工業用途金屬。
鋁價下跌還與關稅消息有關。美國總統特朗普週三對記者表示，他正在考慮下調對加拿大金屬的關稅，目前相關稅率為50%。他稱：“我們可能會把關稅降到與其他國家相當的水準，因為加拿大支付的關稅更高。”彭博援引知情人士報導稱，一項初步協議可能把部分加拿大鋼鋁出口的稅率降至25%，但條款尚未最終敲定，且預計不會全面適用。相關期限落在週五。
加拿大是美國鋁進口的最大單一來源國，供應約美國消費量的一半。若關稅下調，意味著更多更便宜的加拿大鋁可能流入美國市場，而美國本土又難以完全自給。市場並未等待正式宣佈，Algoma Steel在多倫多一度飆升24%，美國市場上Century Aluminum下跌11%，Nucor下跌8.9%。
值得注意的是，倫敦金屬交易所（LME）鋁庫存剛剛降至1990年以來最低水準，且剩餘庫存幾乎全部是俄羅斯材料，而美國和歐洲買家並不能購買。也就是說，若加拿大鋁以更低成本進入市場，將面對一個幾乎沒有現貨緩衝的供應環境。
本周剩餘時間，市場將繼續盯緊兩件事：週五黃金的收盤表現，以及關稅期限是否落地。再往後，一周之後，Kevin Warsh將以美聯儲主席身份在傑克遜霍爾發表首次講話。