与黄金相似，白银可以视为美元信用的对冲品，即美元信用体系加强，白银的配置价值就会下降，而当美元信用体系弱化，比如通胀或采取扩张性货币政策，有或者美元的权威受到挑战，全球货币体系出现混乱是，白银等贵金属的配置价值就会得到系统性提升。

　　因此，投资者在分析现货白银的未来走势时，要关注美国实际利率，即美国名义利率减去通货膨胀预期。当前，全球货币体系主要是美元本位，贵金属的对冲价值更多是相对于美元信用体系。此外，从理论上而言，由于相比于其他实物和金融资产，贵金属自己不会产生利息，因此实际利率可视为持有白银的真实机会成本。

　　从历史数据来看，贵金属的价格表现与实际利率的负相关性非常显著，2000年初至今相关系数-0.88，和美元指数的相关系数仅有-0.58。因此，作为普通投资者，在进入现货白银市场并选择交易的方向之前，最需要关注的是美国实际利率的变化趋势。

　　美元加息周期的开启，对贵金属市场而言可谓长期利空出尽，而逐步的加息是新一轮再通胀周期的确认，通胀预期中长期走高，实际利率中枢会持续受到压制，银价慢牛可期。另一方面，各国通过贸易战和汇率战争抢经济存量蛋糕份额，可能导致加息放缓甚至竞争性货币宽松，通胀预期上升，实际利率显著下降;全球货币体系可能失去方向，这也会使贵金属避险价值得到彰显。

　　今年3月以来，美国挑起贸易战醉翁之意不在逆差，而在于遏制中国崛起。短期来看，11月美国共和党中期选举的政治诉求是当前主要矛盾之一，这决定了政治博弈不会轻易结束，甚至不排除逐步升级可能，白银避险价值将逐步增大。因此，明智投资者应该尽早选择把现货白银账户开好，通过它灵活的交易机制，随时把握未来的大行情。

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