無論是投資的教科書，還是充斥在網路上的相關文章，都告訴我們倫敦金的價格與美元負相關。但如果大家有關注近期市場走勢，也許會發現本輪金價的上漲，是伴隨著美元指數的強勢而上行，這樣不少投資者感到納悶。到底我們在做倫敦金的時候，應該怎樣看待美元指數的漲跌呢？

美元指數是觀察和分析倫敦金價格走勢的一個重要指標。根據1979年以來的歷史數據，可計算出黃金價格與美元數之間的相關係數為-0.2911，整體上看二者之間存在較弱的負相關關係。但是，如果根據2003年以來的數據計算，所得出倫敦金與美元指數之間的相關係數為0.3042，二者的相關關係由負轉正！

2022-2024年間，黃金價格與美債收益率之間的相關程度，比其2022-2023年間顯著弱化，相關關係甚至出現逆轉，黃金定價的脫錨現象越發顯著。2022年以來，黃金價格與美債收益率、美元指數之間關係發生巨大變化，其主要原因包括：主要經濟體出現嚴重通脹，美聯儲等主要央行連續加息收緊貨幣政策打擊通脹，美債收益率和美元指數上漲。

此外，還因為地區局勢的緊張，引起避險需求推動黃金價格大幅上漲；緊縮政策逐步取得效果，歐美通脹回落，美國勞動力市場邊際轉弱；緊縮政策同時對歐美部分銀行帶來巨大壓力，其業務和風險管理中存在的問題暴露引發流動性危機，造成全球金融市場短期動盪，美聯儲和瑞士監管部門採取流動性救助等緊急措施防止風險傳染，一方面風險事件刺激了避險需求，另一方面緊急救助措施提供了數量較大的流動性。

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