從1550年代中歐海路開通到1800年代，中國保持巨額的貿易順差達兩個半世紀之久，這在世界貿易史上實屬罕見。葡萄牙學者馬加良斯·戈迪尼奧的研究表明，當時日本白銀產量的絕大部分和占美洲產量一半的白銀都流入了中國，數量十分龐大，因此將中國形容為一個“吸泵”，形象地說明當時中國所吸納的巨量白銀。

當時白銀作為貨幣，不僅可以用來對貿易赤字進行“結算”，而且是一種能夠產生利潤的商品，是由供求法則支配的，供大於求的地方的白銀價格會低一些，求大於供的地方的銀價就會高一些，這就吸引著白銀從一個地方流向另一個地方，由此產生套利的機會。

在16世紀和17世紀早期，歐洲人所做的，就是在亞洲各國的黃金和白銀的兌換差價之間套利，以及在某些貿易往來中，尤其中國和日本的貿易往來中充當中間人的角色。任何一種貨幣都既是價值儲存器，又是各種貨幣和商品之間的交換媒介。

各種面值和純度的貨幣都可以相互兌換或套利，也可以換取其他商品。因此，正是在全球範圍內的這種貨幣之間的套利兌換性，以及它們與商品之間的交換性，使得所有的商品都可以在世界市場真正地運轉起來。明白了這樣的原理，相信大家日後在分析倫敦銀和上海白銀哪個貴的時候，能夠以更加動態的眼光來看待這個問題。

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