週一（11月24日），一位市場策略師表示，本周黃金價格即便穩定在每盎司約4,100美元附近，仍可能為投資者提供一次戰略性買入機會。

在接受 Kitco News 採訪時，Proptraderedge.com 總監凱西·利恩（Kathy Lien） 表示，近期黃金表現相當有韌性，並在每盎司4,000美元附近構築底部。但她補充，黃金的上漲動能明顯放緩，貴金屬對強於預期的經濟數據可能變得更加敏感。

利恩指出，在未來三個月內，她預計黃金可能走低，並測試每盎司3,500美元的支撐區間。

“從未來三個月的角度來看，最能描述黃金的詞就是——擁擠交易（crowded trade）。”她說。“只要投機者找到理由離場，我們就可能看到一次深度回調。”

利恩認為，促使黃金多頭大幅減倉的最大理由，可能來自美聯儲。

她指出，自從利率預期出現變化，黃金的上漲動能已開始減弱。本月早些時候降息後，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell） 表示，12月再度降息“並非板上釘釘”。

目前，CME FedWatch 工具顯示，市場預期美聯儲在12月9–10日議息會議上降息的概率為 79%；然而不少經濟學家認為，12月降息的概率已接近 五五開。

在不確定性升高和悲觀情緒蔓延之際，利恩表示，任何正面的經濟數據都可能進一步強化美聯儲按兵不動的理由，從而推升美元的動能。

“美元指數（DXY）首次突破200日簡單移動均線（SMA），這是自今年2月以來首次出現的重要技術突破。如果美元再走一波升勢，就可能拖累黃金。”她說。

利恩表示，她將重點關注通脹數據。

“通脹一直很頑固，我認為未來公佈的通脹水準可能會超出市場預期。”她說。“如果確實如此，美聯儲暫停降息週期的可能性將構成黃金的嚴重下行風險。”

她補充，本周的假日季初步購物數據也非常關鍵。本週五（黑五）是一年中最重要的消費日，將成為衡量美國消費者健康狀況的重要指標。

“黃金價格一直受負面消息面支撐，而我認為投資者並沒有為任何利好做好準備。”她表示。“如果假日購物表現強勁，那將強化市場認為美國經濟並未像多數人預期般迅速惡化的觀點。”

美國全國零售聯合會（NRF）的數據顯示，今年感恩節長週末預計將有 1.87 億人參與購物，高於去年的 1.83 億人。同時，NRF 預計今年假日支出將達到 1 萬億美元，較2024年增長 3.7%—4.2%。

“消費者為禮物及節日用品（如裝飾品、賀卡、食品和糖果）平均預算 890美元。”NRF 的報告指出。

不過，根據德勤（Deloitte）週一發佈的調查，今年消費者計畫在 11月27日至12月1日期間平均支出 622美元，較去年下降 4%。

雖然黃金對正面的經濟數據非常敏感，但利恩表示，還有另一個更大的風險需要關注。她解釋說，隨著黃金投資需求上升，許多投資者從未經歷過黃金的真正熊市。

“我擔心的是，投資者沒有見過黃金的熊市。一旦出現回調，可能會引發大規模拋售和極度震盪，局面會非常混亂。”她說。“黃金的調整往往比你預期得更深、更快。”

儘管利恩短期看空黃金，但她表示黃金的長期牛市基礎依然穩固。即使美聯儲暫停降息週期，利恩認為其短期內也沒有加息的空間。

她補充說，即便黃金出現 15% 回調，也將吸引包括投資者及各國央行在內的大規模買盤，它們仍在將儲備配置繼續從美元多元化。

“即便黃金跌至 3,300美元，也不過是 17%—18% 的回落，並不會跌破今年年初以來的重要支撐位。”她表示。