6月14日-18日市場綜述：本周美聯儲意外之“鷹”沖擊全球，“點陣圖”預測2023年加息兩次，金融市場驚現瘋狂暴動行情。

市場表現來看，美元“起飛”躍升至數月高位，錄得14個月來最大周線漲幅，其他主要貨幣則全線下滑，黃金暴跌6%創逾一年來最大周跌幅，大宗商品重挫，美股全線收跌。

外匯市場：在周初平靜的兩日后，周三美聯儲決議突然轉鷹令美元強勢反彈，大規模的出脫空頭出現，美指接連三日暴漲，自90.50附近兇猛反攻至92關口上方，最高觸及逾兩個月以來高位至92.41水平，周漲幅達到2%，接近200點，為14個月來最大周線漲幅。

(美元指數日圖 來源：FX168）

在美元強勢反攻之際，主要非美貨幣重挫。歐元在周三暴跌超130點失守1.21以及1.20兩大關口，周四周五空頭更是趁勝追擊，歐元重挫失守1.19關口，一度觸及1.1850下方，失守所有均線，本周暴跌超240點，周跌幅達到2%，為14個月以來最差單周表現。

英鎊/美元也未能幸免，本周連跌4日，周三跌超100點后，周五在英國零售銷售意外下滑的拖累下大跌超120點，自1.41上方持續回落至1.38下方，周跌幅達到313點，或2.22%，為去年9月以來最大周跌幅。美元/日元本周小漲，周三在美元強勢反攻帶動下升穿110.70水平，隨后小幅回落，周線仍收于110上方，本周整體小漲0.5%，呈現沖高回落態勢。

商品貨幣方面，澳元與紐元本周遭到暴擊。澳元自周二開始連跌4日，自0.77上方持續下行，最低觸及0.7475水平，周跌幅超過200點，接近3%，錄得去年9月來最差一周。紐元走勢與澳元類似，本周連跌4日，失守200日均線，自0.7150附近持續回落，逼近0.69關口，周跌幅接近200點，或2.78%，為去年9月來最糟糕單周表現。

大宗商品市場：現貨黃金本周慘遭血洗，對美聯儲提前升息的預期毫無招架之力，本周連跌5日，自1870美元上方持續回落，最低觸及1760美元附近，周跌幅超過110美元，或6%，為逾一年來最大周跌幅。與此同時，白銀走勢與黃金類似，本周連跌5日，自28美元附近持續走弱，最低觸及25.73美元，周跌幅達到7.53%，為去年9月來最糟糕表現。鈀金暴跌10.87%，創2020年3月來最大單周跌幅。鉑金暴跌9.6%，也錄得2020年3月來最大單周跌幅。

（現貨黃金日圖 來源：FX168）

美國股市：本周美股全線收跌，道指累跌3.45%，錄得自去年10月以來最大單周跌幅，標普500指數累跌1.91%，納指同期累跌0.28%。標普500指數能源類股和工業類股本周分別下跌5.2%和3.8%。與此同時，金融類股和材料類股跌幅均超過6%。

當周要聞盤點：

在漫長、緊張的等待后，周三市場終于迎來了備受矚目的美聯儲6月決議，在此次會議上，美聯儲意外做出鷹派表態，暗示考慮提前加息，這無疑給市場拋下一枚“重磅炸彈”，各大資產聞訊暴動！

美聯儲“鷹”擊長空

香港時間周四凌晨2時，美聯儲在結束兩日會議宣布議息結果，維持聯邦基金指標利率在0-0.25%區間不變，符合市場預期。同時，仍然維持目前每個月買債1200億美元的步伐不變。但美聯儲還是帶來了意外：

1、美聯儲將首次加息時間提前至2023年

美聯儲的預測，即點陣圖顯示，18名參與預測的官員中，7名委員會成員預計在2022年開始加息，今年3月時為4名；13名委員預計在2023年開始加息，今年3月時為7名委員。在預期2023年加息的這13人中，有11人預計屆時利率加幅將達到0.5%，人數占比例超過61%，比上次議息這樣預期的人數多5人，預計屆時利率超過1%的人數則有5人，比上次這樣預期的人數多3人，人數占比例近30%。

2、上調通脹及GDP預測

根據美聯儲最新預測，美國今年國內生產總值(GDP)增長7%，高過3月時估計的6.5%，明年增長3.3%，2023年則增長2.4%；今明兩年失業率料分別為4.5%及3.8%。至于美聯儲重視的通脹指標核心個人消費支出指數(Core PCE)，預測今年上升3%，高過3月時預期的2.2%，明年預計上升2.1%。

3、上調管理利率

美聯儲還上調了用于控制基準利率的管理利率，因美元短期資金市場流動性過剩，壓低了短期利率。FED將超額準備金利率(IOER)上調5個基點至0.15%，并將隔夜逆回購協議利率(RRP)從零提高到0.05%，以保持指標利率在目標區間內。

4、首提“討論縮減QE”

美聯儲主席鮑威爾周三在新聞發布會上說，官員們在發布預測后就開始了縮減債券購買的討論。

鮑威爾周三表示：“我預計，隨著我們看到更多數據，我們將能夠就（縮減資產購買計劃）的時機發表更多看法。”“在這一點上，我不能提供更多的啟示。但如果你愿意，你可以把這次會議看成是討論了（關于減碼的）討論。”

對于此次會議，業內人士的解讀是：美聯儲的立場比市場預期的更為鷹派。

“新的美聯儲‘點陣圖’表明，FOMC成員的中位數預期為2023年美聯儲將加息兩次，而3月時的預測還是零次，這說明6月美聯儲會議的鷹派程度令人意外，”澳洲國民銀行外匯策略主管Ray Attrill表示。

安本標準投資公司(Aberdeen Standard Investments)副首席經濟學家James McCann說：“這不是市場預期的情況。美聯儲現在發出信號，需要更快更快地加息。這種立場的改變與美聯儲最近聲稱的近期通脹飆升是暫時的說法有些不一致。”

MRB Partners的策略師在一份報告中寫道：“本周美聯儲政策最終將發生變化的初步跡象提醒人們，緊急貨幣環境和自由貨幣時代終將結束。”“我們預計，未來幾個月，美聯儲將逐步退出溫和的通脹前景。”

美聯儲之“鷹”喚醒美元 布拉德再“助攻”

受鷹派美聯儲決議的影響，美元周三強勢反彈，一舉升穿91關口，刷新兩個月高位至91.40，周四多頭趁勝追擊，突破關鍵的200日均線阻力91.52。周五在圣路易斯聯儲主席布拉德的言論刺激下進一步拉升，最高觸及92.41水平。本周錄得14個月來最大周線漲幅。

周五，圣路易斯聯儲主席布拉德表示，美聯儲本周轉趨鷹派，暗示會更快收緊貨幣政策，是美國從大流行中重啟之際，對經濟增長，特別是通脹升勢快于預期的“自然”反應。這一表態令投資者風險意愿再受打擊。

在接受CNBC采訪時，布拉德稱，“我們原本就預計會是個好年頭，有良好的經濟重啟。但今年比我們預期的還要好，通脹比我們預期的更高——我認為我們更多一點傾向鷹派是自然而然的事情。”

在通脹方面，布拉德表示過去六個月情況一直超出聯邦公開市場委員會的預期。“如果你看看2020年12月的預測，我們當時預計2021年實際GDP增長4%。現在我們說7%”。

在首次加息時間點上，布拉德稱其預計美聯儲會從2022年底開始，“但你必須明白這跟預測有關。我的預測是2021年通脹率為3%——即核心PCE通脹率，2022年核心PCE通脹率為2.5”。

彭博評論稱，布拉德的最新講話證實，目前市場已經度過了猜測美聯儲何時討論減碼的階段，正式進入了美聯儲討論減碼的階段。展望未來，美聯儲已經改變了語境。美國已經不再處于疫情大流行之中，而是在從疫情中復蘇的階段，這將意味著朝著新的貨幣政策反應機制邁進。

“我認為這是對2013年縮減恐慌(taper tantrum)的直接回應。你將看到美聯儲反應功能的明顯轉變，促使投資者轉向美元避險，”Cambridge Global Payments首席市場策略師Karl Schamotta表示。

“美聯儲的超級鷹派轉向應能……給美元提供進一步的短線支持，”道明證券報告稱，“更高的利率和搖擺不定的風險人氣構成雙重打擊，將導致倉位軋平和新走勢的開始”，可能會導致“在夏季的幾個月里，美元普遍反彈2%”。

紐約梅隆銀行表示，美元短期內將受益于更加鷹派的加息路徑。美聯儲決策者預期加息次數增多可能會推升實際利率，增強美元漲勢的動力，至少在短期內會如此。這是點陣圖顯示的加息路徑更加鷹派，以及調整管理利率的一個可預見的短期結果。

德意志銀行分析師George Saravelos表示，目前“美國收益率曲線的前端實際利率再定價有更大的空間”，且“有更大的波動空間”。這兩個因素都對美元有利，他并補充稱，“美聯儲為歐元/美元上行提供的支撐已不復存在。”

路透市場分析師Martin Miller認為，美元因美聯儲考慮提前升息而跳漲的升勢可能還沒結束，美元在未來幾個交易日可能仍會受到追捧，因美聯儲立場轉變、技術圖型顯示美元日益看漲，而且未平倉空倉岌岌可危。

近幾個月，做空美元的交易一直比較受歡迎。如果美元進一步上漲的前景促使投資者扭轉他們的看跌頭寸，那么大規模美元空頭倉位可能會加速近期的走勢。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據，上周美元的凈空倉為近180億美元，創下三個月來的新高。

對沖基金Eurizon SLJ的投資組合經理Stephen Jen表示：“在過去一年大部分時間里占據主導地位和廣受歡迎的做空美元理論，將在未來幾周和幾個月面臨嚴峻考驗。”

法國巴黎資產管理駐紐約的外匯主管Momtchil Pojarliev在美聯儲會議后買入美元兌日圓。

“美聯儲一直很有耐心，但我們都知道美聯儲將在某個時點(轉向鷹派)，”他說，“我沒想到會是現在。”

不過也有一些市場人士維持看空美元的觀點，他們指出美聯儲的寬松貨幣政策仍然有效。其他央行或會跟隨美聯儲的步伐，緩慢地將貨幣政策正常化，可能會縮小美國和其他經濟體之間的利差。

高盛認為，從長遠來看，全球經濟復蘇將削弱美元。法國興業銀行報告顯示，預計年底歐元將升至1.27美元。

“顯然，看跌美元的觀點在技術面和基本面都受到了損害，但我希望等形勢明朗之后，再確定做空美元是否已成為過去式，”Amundi Pioneer資產管理的外匯策略主管Paresh Upadhyaya表示。他認為，現在很多事情將取決于G10其他國家和新興市場的央行如何應對。

美聯儲鷹氣滿滿 黃金暴跌、大宗商品遭血洗

隨著美聯儲轉鷹，黃金本周遭到暴擊，5個交易日全部收跌，周三暴跌近50美元失守1800關口，周四周五仍跌勢難止，一度觸及1760美元。本周大跌112美元，跌幅達到6%，周線創逾一年來最大跌幅。

技術面來看，金價跌破1,800美元的重要心理關口，以及包括100日和200日均線的等其他主要支撐水準，通常視為是利空訊號。

MKS PAMP GROUP金屬策略主管Nicky Shiels解釋說，周三的美聯儲會議標志著黃金和其他通脹對沖工具的一個轉折點。

道明證券商品策略師Daniel Ghali稱，“美聯儲的點陣圖顯示了基調的明顯變化，最終表明盡管美聯儲繼續重申通脹是暫時的，但他們對經濟風險的正式評估無疑更加鷹派。”

Ghali補充稱，在美聯儲會議前就已出現的實物需求減弱和投機性資金流入放緩，也可能推動金價進一步回落。

ED&F Man Capital Markets分析師Edward Meir表示，正是美聯儲政策前景的逆轉引發了金價的下跌。他補充說，“黃金的反應已有些過頭了。”

Meir表示，“盡管目前存在高增長、高通脹的環境，但預計美聯儲的加息提議至少在18個月內不會實施。因此在出現一點疲軟之后，金價將重新整理并走升。

“我們原本預計會有小幅下跌，但沒想到會如此劇烈。貴金屬市場似乎對這類頭條新聞反應過度，投資者真的在密切關注美聯儲的措辭。人們紛紛跑向門口，”Walsh Trading聯席主管John Weyer說。“我懷疑下周還會有更多的下跌。”

Weyer補充稱，市場將因通脹預期上升而早于預期升息的想法改變了金價走勢。

Phoenix Futures and Options LLC總裁Kevin Grady表示:“這是一次大幅下跌，很多人都被動搖了。金價下周可能會小幅回升。它必須找到它的公允價值。就我所見，1950-2000美元不是合理的價格。但我也不認為1600美元是合理的價值。下周，黃金將尋找立足點。”

Grady指出，長期而言，投資者可能不得不為金價較低的交易區間做好準備，金價將跌至1700-1500美元。在利率即將上調的環境下，隨著第四季度臨近，金價可能會跌至1500美元。”

與此同時，大宗商品本周慘不忍睹。彭博商品現貨指數周四下跌3.6%，創下近14個月來的最大單日跌幅，其中大豆和鉑回吐了今年以來的漲幅。

木材價格已經跌去40%，創造了有史以來的短期最大跌幅。玉米則降至4月中旬以來的最低點。此前，全球大宗商品曾一度飆漲，原材料成本的上漲也加劇了人們對通脹以及全球經濟復蘇的擔憂。

美元上漲有助于抑制商品價格的急劇反彈，這種反彈在今年幫助提振了通脹。因為許多原材料是以美元定價的，當美元升值時，外國投資者就會更難負擔。

彭博社援引Stonex Group對沖基金金屬和大宗材料銷售主管Michael Cuoco表示，自美聯儲發出加息信號，彭博商品指數創下自新冠疫情開始以來最糟糕的一周，風險成為目前投資者首要考慮的問題。

在周三的記者會上，美聯儲主席鮑威爾說，木材價格的下降表明通脹壓力將是暫時的。他還表示，二手車價格很快也會隨之下跌。

這位央行行長承認，過去幾個月的通脹數據高于預期，但他說，數據與這種觀點是一致的，即推動通脹上升的價格來自那些直接受到疫情恢復影響的類別，比如木材。

“我們的想法是，由于短缺和瓶頸等原因，價格上漲得非常快，它們應該停止上漲。在某些情況下，它們實際上應該下降。我們確實在木材的案例中看到了這一點，”鮑威爾說。

下周市場展望

展望下周，市場仍將迎來美聯儲的考驗。美聯儲主席鮑威爾攜手多位美聯儲官員發表密集講話，另外，美聯儲關注的通脹指標——PCE物價指數也將于周五出爐。

經濟數據方面，美國PCE物價指數是重中之重。周一無重要數據公布。周二將迎來美國5月NAR季調后成屋銷售、美國6月里奇蒙德聯儲制造業指數；周三法國、德國、歐元區、英國6月制造業PMI初值以及美國6月Markit制造業、服務業PMI初值陸續出爐，加拿大4月零售銷售、美國第一季度經常帳也于同日公布；周四美國上周初請失業金人數、美國第一季度實際GDP終值、美國5月耐用品訂單是重點。

周五將迎來當周重頭戲——美國5月核心PCE物價指數。這是美聯儲偏愛的通脹指標。核心個人消費物價指數預計將從4月份的3.1%微降至5月份的2.9%。強于預期的個人消費支出通脹可能會讓美元繼續跑贏競爭對手。

央行動態方面，下周美聯儲主席鮑威爾攜手多位官員亮相。

周一：圣路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)；達拉斯聯儲主席卡普蘭；紐約聯儲主席威廉姆斯（票委）

周二：克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）；舊金山聯儲主席瑪麗·戴利（票委）；美聯儲主席鮑威爾在國會就新冠疫情應對措施和經濟前景發表講話

周三：美聯儲理事米歇爾·鮑曼（票委）；亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克（票委）；波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)

周四：亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克（票委）；費城聯儲主席哈克；紐約聯儲主席威廉姆斯（票委）；達拉斯聯儲主席卡普蘭

周五：克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）；波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)；紐約聯儲主席威廉姆斯（票委）

下周的焦點將是美聯儲主席鮑威爾下周二在國會的證詞。市場將密切關注鮑威爾將會說些什么，以及他是否會試圖改變一些強硬的立場。

“讓我們看看美聯儲是否準備就縮減購債采取任何新的措辭。如果圍繞縮減購債的觀點實際上從9月開始——而不是12月——美元可能進一步上漲，”荷蘭國際集團(ING)全球市場和地區研究主管Chris Turner表示。

其他央行方面，周一歐洲央行行長拉加德在歐洲議會經濟和貨幣事務委員會聽證會上作開場陳述。周四日本央行公布4月26-27日貨幣政策會議紀要。周四英國央行公布利率決議。