周四(2月25日)，由于美國國債收益率飆升以及好于預期的經濟數據削弱了對黃金的需求，金價一度下跌逾2%，至近一周低點。

美市尾盤，現貨黃金收報1770.41美元/盎司，下跌34.50美元或1.91%，盤中觸及2月19日以來的最低水平1765.43美元/盎司，最高觸及1805.45美元/盎司。

COMEX 4月黃金期貨收跌大約1.3%，報1775.40美元/盎司。

日內美國公布了最新的GDP、耐用品訂單和就業數據：美國至20日當周初請失業金人數降至73萬，前值修正為84.1萬，預期為83.8萬人；美國至2月13日當周續請失業金人數錄得441.9萬人，為連續第六周回落。

有機構指出，美國上周初請失業金人數大幅減少，意味著隨著新冠疫情傳染率的下降以及接種活動的加快，美國就業崗位削減的速度開始放緩。

除了上周初請失業金人數減少之外，前值也被下修，續請失業金人數也減少10.1萬人；初請數據依然好于2008年金融危機時的至暗時刻，意味著因疫情導致的就業崗位減少開始放緩，隨著更多美國人民接種疫苗，就業局勢料將大幅改善。

與此同時，美國1月耐用品訂單月率大幅增長3.4%，錄得六個月來最大增幅，去年12月的數據向上修正后增長了1.2%；美國第四季度實際GDP年化季率修正值增長4.1%。

分析認為，強勁的發貨量對第一季度GDP來說是一個很好的信號，整體報告很好，而且大幅上修。美國經濟確實已經做好了從疫情中大規模反彈的準備，1.9萬億紓困法案表明美國經濟將繼續走強。

美國商務部經濟分析局認為，美國第四季度GDP增長既反映了經濟從早些時候的大幅下滑中持續復蘇，也反映了新冠病毒大流行以及美國一些實施限制措施的持續影響。

隨著美國經濟復蘇跡象愈發明顯，美國10年期國債收益率一度突破1.6%，達到一年多來的最高水平。

基準10年期美國國債收益率攀升至1.614%，為2020年2月14日以來的最高水平。30年期美國國債收益率升至2.323%。美國5年期國債收益率觸及0.862%，為去年3月3日以來最高水平。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示:“我們看到債券收益率在過去幾周走高，這再次令黃金市場失去了一些動力。”

雖然人們通常尋求黃金作為對沖通脹的工具，但債券收益率上升削弱了這一地位，因為這增加了持有黃金的機會成本。

堪薩斯城聯儲主席喬治表示，近期實際利率上升是對經濟復蘇的樂觀情緒升溫的跡象，并不需要美聯儲作出回應。這呼應了美聯儲主席鮑威爾周二的證詞。

“不斷上升的政府債券收益率至少對貴金屬市場來說是短期的利空。較短期內，基于圖表的期貨交易員空頭目前在金市上占據上風，”Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff在一份報告中表示。

金價今年迄今已下跌近6%，此前在2020年創下10年來的最佳表現，原因是市場對新冠病毒的擔憂、較低的利率以及前所未有的刺激措施。

“還有其他支持黃金的因素在起作用，其中包括另一項刺激計劃的前景。經濟復蘇方面，我們還沒有走出困境，美聯儲不太可能在短期內升息，”Meger說道。

基本面利多因素

1.美聯儲主席鮑威爾周三重申，美國利率將維持在低位，美聯儲將繼續購買債券以支持美國經濟。寬松貨幣政策往往利空美元，利多黃金。

2.當地時間周一，美國眾議院預算委員會以19票贊成16票反對的投票結果，決定推進美國總統拜登1.9萬億美元紓困法案，并將在本周晚些時候提交眾議院進行表決。法案隨后還將在參議院討論，預計將面臨更大的黨派挑戰和更繁瑣的程序。財政刺激方案的進展有助于提振黃金的需求。

基本面利空因素

1.周四，基準10年期美國國債收益率攀升至1.614%，為2020年2月14日以來的最高水平。美債收益率上升令黃金承壓。

2.美國周四公布的數據顯示，至20日當周初請失業金人數降至73萬，前值修正為84.1萬，預期為83.8萬人；美國至2月13日當周續請失業金人數錄得441.9萬人，為連續第六周回落。有機構指出，美國上周初請失業金人數大幅減少，意味著隨著新冠疫情傳染率的下降以及接種活動的加快，美國就業崗位削減的速度開始放緩。強勁數據往往利好美元，利空黃金。

3.美國1月耐用品訂單月率大幅增長3.4%，錄得六個月來最大增幅，去年12月的數據向上修正后增長了1.2%；美國第四季度實際GDP年化季率修正值增長4.1%。分析認為，強勁的發貨量對第一季度GDP來說是一個很好的信號，整體報告很好，而且大幅上修。美國經濟確實已經做好了從疫情中大規模反彈的準備，1.9萬億紓困法案表明美國經濟將繼續走強。強勁數據往往利好美元，利空黃金。

后市展望

1.澳新銀行大宗商品策略師Daniel Hynes和Soni Kumari則在2月25日的一份報告中表示，因債券拋售仍在繼續，投資者通過風險資產類別進行再膨脹交易，我們預計金價在下個季度左右將呈橫盤走勢。

2.中國銀行國際分析師付曉表示:“下半年經濟前景好轉導致美國國債收益率上升，這對金屬構成壓力。”付曉表示:“總體來說，存在著相互矛盾的力量，我們有不斷上升的收益率，但美元卻在走軟。”

3.頂級投資銀行高盛下調了其黃金價格預期。他們現在認為，實際利率的上升已經在貴金屬價格中得到了反映，一旦利率上升被完全消化，金價可能會繼續走高。實際利率排除了通貨膨脹的影響。該行仍預計金價上漲，其新目標為2000美元/盎司，低于此前預估的2300美元/盎司。這仍比目前黃金期貨的交易價格高出約11%。高盛下調了金價預期，稱金價表現不佳的一個原因是投資者轉向風險較高的資產。

4.據澳新銀行(ANZ)稱，今年迄今為止，市場的股票和加密貨幣繁榮已經讓黃金相形見絀，但一種催化劑可能會扭轉局面，使金價今年升至2100美元。澳新銀行高級大宗商品策略師海因斯(Daniel Hynes)表示:“推動價格再次上漲的真正因素，將是圍繞通脹的預期，而這肯定是最近推動價格上漲的因素。我們開始看到能源價格上漲。集裝箱運費和運輸成本也在強勁上漲。我們看到中國的PPI最近有所上升。有人擔心，隨著全球經濟好轉，價格上漲將開始通過全球供應鏈體現出來。”海因斯表示，目前市場對通脹擔憂沒有給予足夠的關注，他指出這種情況在中期可能會改變。

下一交易日重點關注

15:45 法國第四季度GDP年率終值

21:30 美國1月核心PCE物價指數年率及月率

21:30 美國1月個人支出月率

22:45 美國2月芝加哥PMI

23:00 美國2月密歇根大學消費者信心指數終值

24:00 G20財長和央行行長召開視頻會議

次日02:00 美國至2月26日當周石油鉆井總數