倫敦金銀市場協會（LBMA）2026年全球貴金屬大會傳遞出鮮明的看漲信號：儘管能源危機、持續通脹以及飆升的債券收益率繼續對黃金和白銀構成短期壓力，但與會代表對貴金屬的長期前景依然保持強烈信心。

調查顯示，代表們預計未來12個月金價將運行在每盎司5013.30美元附近，較當前水準大約上漲20%；白銀則被看至每盎司94.70美元，較現價有超過54%的上行空間。

現貨黃金最新報每盎司4163.30美元，日內上漲0.57%；現貨白銀報每盎司61.23美元，日內上漲0.50%。

值得注意的是，去年大會給出的金價預測為每盎司4980.30美元，但最終未能兌現，這也意味著本次調查的樂觀預期仍面臨現實檢驗。

金價看漲邏輯擴散

今年以來，黃金走勢承壓，主要原因在於美國與伊朗戰爭推高油價，進而加劇通脹壓力，並迫使各國央行維持偏緊立場。

與此同時，市場對利率繼續上行的預期，推動長期債券收益率升至約20年來高位，進一步抬升了持有不生息黃金的機會成本。

不過，與會人士指出，傳統上被視為利空黃金的因素，如今正變得更為複雜。更高的債券收益率雖然會削弱黃金吸引力，但主權債務上升、財政狀況惡化也在推高期限溢價，並令市場重新審視政府債務作為長期避險資產的可靠性。

Nippon India Mutual Fund大宗商品主管兼基金經理Vikram Dhawan在小組討論中表示，黃金正在向市場傳遞一個信號：全球債務可能已接近某個拐點，紙幣供給或許正在超過需求。

央行購金成關鍵支撐

本次大會的另一大主題是央行需求。越來越多的儲備管理者不再僅僅把黃金視為通脹或地緣政治對沖工具，而是將其納入更廣泛的儲備配置框架。

大會引用的瑞銀資產管理（UBS Asset Management）最新儲備管理調查顯示，65%的受訪者將“分散化”列為持有黃金的首要原因。黃金同時也是各國央行預計未來12個月將繼續增持的主要資產之一。

多位央行官員強調，黃金的獨特之處在於它“不屬於任何人的負債”。

與會者指出，地緣政治碎片化、制裁風險以及對主權信用風險的擔憂，正在提升持有這種沒有交易對手風險、也不存在違約風險資產的吸引力。

分析人士還表示，持續的財政赤字和不斷上升的政府債務，繼續支撐所謂“貨幣貶值交易”（debasement trade），投資者希望借此保護購買力，抵禦法幣長期貶值。

白銀預期更激進

相比黃金，與會代表對白銀的預期更為激進。調查顯示，未來12個月銀價預計將升至每盎司94.70美元，較當前水準上漲超過54%。

現貨白銀目前報61.23美元，雖然較今年高點已有明顯回落，但仍高於2025年大會給出的59.10美元預測值。

儘管高價格正迫使工業用戶盡可能減少白銀消耗，但會議參與者認為，白銀的結構性需求依然穩健。光伏製造商正在通過節省用銀來控制成本，但與會人士指出，白銀在太陽能技術中仍難以被完全替代。

與此同時，人工智慧基礎設施、電動汽車以及更廣泛的電氣化趨勢持續增長，也被認為將為白銀和黃金帶來長期需求支撐。實物投資需求同樣保持韌性，交易商稱，今年早些時候曾出現庫存緊張、買盤強勁、難以滿足需求的階段。

高波動仍將持續

總體來看，本次大會傳遞出的核心資訊是：貴金屬市場未來仍將面臨較高波動，黃金和白銀需要與高利率、高債券收益率競爭，但來自央行配置、主權債務擔憂、地緣政治不確定性以及工業消費擴張的結構性需求，預計仍將為價格提供長期支撐。

從市場邏輯看，若全球債務壓力繼續上升、央行儲備多元化趨勢延續，黃金作為無信用風險資產的配置價值可能進一步凸顯；而白銀則在金融屬性與工業屬性雙重驅動下，波動或更大，但上行彈性也更強。