在美國總統唐納德·特朗普推動的放鬆監管政策點燃華爾街的“動物精神”後，規模在100億美元以上的超大額交易在2025年創下歷史紀錄，掀起全球並購狂潮。

週三，韓國互聯網巨頭Naver宣佈以103億美元的全股票交易收購韓國最大加密貨幣交易所Upbit，使今年的巨額並購數量增至63宗，根據LSEG自1988年以來的交易數據，這一數字已超過2015年的記錄。

這一輪並購熱潮的出現頗為反常，因為今年年初市場表現疲軟。特朗普推出的“解放日”關稅引發數周波動，加劇了利率與全球經濟前景的不確定性。

美國銀行全球並購聯席主管伊萬·法爾曼（Ivan Farman）表示：“企業正抓住這個窗口期，推動那些長期想做、並且一直被市場期待的大型交易。當你看到行業內同行在達成大交易時，你不想在棋局變化時被甩在後面。”

進入2025年下半年後，並購交易強勢回歸，首席執行官們迅速出手達成“一代僅有一次”的重大交易，包括聯合太平洋鐵路公司提出以850億美元收購諾福克南方鐵路；沙特資金支持的私有化電子藝界（EA）交易，規模達550億美元；英美資源集團與泰克資源的500億美元合併；以及金佰利以490億美元收購Tylenol製造商Kenvue。

科克蘭律師事務所合夥人 Edward Lee 表示，隨著企業管理層對利率、通脹以及美國大選等不確定性逐漸獲得“信心與可見性”，他們終於能夠追逐那些過去兩年因環境不確定而推遲的“重大戰略動作”。

Lee補充說，隨著監管方向更加明確，一些此前受阻的交易也終於有機會獲得放行。

這波下半年並購浪潮出現之際，特朗普已從與中國的全面貿易戰中明顯收手，同時減少部分最具攻擊性的關稅，而對有利於並購的政策則加碼，包括放鬆反壟斷審查。

保羅·韋斯律所並購主管Krishna Veeraraghavan表示：“當前的監管環境讓人感覺這是一個完成大型交易的獨特窗口，也許過了這段時間，就沒有機會再做類似規模的並購了。”

並購熱情在多個行業蔓延。銀行業的並購獲批速度創下三十多年來最快紀錄；大型制藥公司則強勢回歸，通過收購生物技術資產補充藥物研發儲備；人工智慧浪潮推動科技與數據中心交易急劇增加。

花旗集團全球並購聯席主管 Drago Rajkovic 表示：“我們看到不僅科技行業因為AI基礎設施的資金洪流而活躍，醫療、工業、金融等行業的交易也同步升溫。”

“為何今年大型交易如此之多？大量延遲需求、友好的監管環境和企業健康的資產負債表共同促成了這一局面。”

不過，並購活躍度在大公司與小型公司之間存在明顯分化，後者的交易仍然低迷。

巴克萊全球並購主管 Andrew Woeber 指出：“小型交易往往更難成交，因為它們對買家而言不夠關鍵，回報也更低，因此客戶更傾向於專注於大型交易。”