黃金價格本周再度走低。儘管美聯儲降息週期出現不確定性、以及美中貿易對話轉趨緩和，但這些因素仍未能推動黃金穩守關鍵關口。現貨金一度跌破3900美元/盎司，創下近月低點。市場在多重消息衝擊下情緒謹慎：鮑威爾講話打壓降息預期、美元反彈、地緣風險降溫，使避險買盤明顯減弱。

金價走勢：高位回落、雙頂受阻，3900美元成為關鍵支撐

現貨黃金週一開盤報4104.84美元/盎司，短暫上沖至4110美元高點後迅速轉弱。至北美時段開盤時，金價已跌至4020美元，隨後跌破4000美元關口，於週一上午11點觸及3978美元。

夜盤時段，金價一度嘗試突破4018美元阻力，但未能站穩，隨後在週二淩晨（美東時間5點）急挫至3886美元，創下本周最低點。

週二午後，金價自低位反彈至3969美元，並於週三早盤最高上探4026美元。然而，在4030美元附近形成“雙頂”後，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）警告稱“12月降息絕非板上釘釘”，引發再度拋壓，金價於美東時間下午3:30跌至3929美元。

週四夜盤，金價在3920美元再次測試支撐後開始緩慢回升。北美開盤時報3975美元，並在日內重新突破4000美元，最高觸及4037美元/盎司。進入週末，金價維持在4000美元上下60美元區間震盪。週五(10月31日)，現貨黃金收報4002.48美元/盎司，本周下跌110.67美元，跌幅達2.68%。

（現貨黃金日線圖，來源：FX168）

市場情緒：機構普遍觀望 散戶略顯樂觀

根據Kitco News黃金調查，市場分歧明顯。21%的分析師預計下周金價將上漲，21%預計下跌，57%認為金價將維持震盪整理。

普通投資者方面，282名受訪者中，64%看漲黃金，18%看跌，另有18%認為價格將維持區間波動。

（圖源：Kitco）

分析師觀點：短線承壓但長期邏輯依然堅實

SIA Wealth Management首席策略師Colin Cieszynski表示，他依舊持中性立場，認為金價仍處於整固階段，需要更多時間調整。

Asset Strategies International總裁Rich Checkan則相對悲觀，他指出，短期內黃金缺乏上漲動力，中美關係緩和、美聯儲偏鷹以及獲利回吐等多重因素令金價承壓，預計金價仍可能再度測試4000美元下方。但他補充稱，這種回調屬於技術性整理，不會持續太久。

Forex.com高級市場策略師James Stanley認為當前調整屬於“健康回撤”。他說：“考慮到本周初的強勢拋壓，金價能重新站回4000美元上方，是一個積極信號。3895美元的支撐位置至今仍然穩固，多頭正在嘗試重新奪回主動權。”

鮑威爾講話轉鷹打壓降息預期 債務壓力與貨幣貶值預期支撐金價

RJO Futures高級商品經紀人Daniel Pavilonis表示，美聯儲主席鮑威爾的表態顯著削弱了市場對12月降息的預期。他指出：“在美聯儲會議後，CME FedWatch工具顯示降息概率從93%跌至60%左右。昨日短暫回升至70%上方，但隨後再次回落，目前維持在約62%，市場對降息預期正在迅速蒸發。”

他進一步補充稱，美聯儲似乎“對當前經濟狀況感到滿意”，但仍面臨多重挑戰。他表示：“企業財報季已開啟，政府停擺持續，關稅政策搖擺不定。美聯儲陷入兩難境地：降息可支撐就業，卻可能刺激通脹；維持高利率則或拖累增長。”

Pavilonis特別指出：“政府停擺或將成為未來數周市場走向的關鍵變數。”

Pavilonis認為，當前市場環境與金價創新高時並無根本區別。他表示：“歷史上，政府擺脫高額債務的方式只有一個——貨幣貶值。市場深知這一點。”

他補充道，在全球高債務與寬鬆政策背景下，黃金、白銀、鉑金和鈀金的中長期上漲邏輯依然存在。“我們可能只是進入另一個盤整階段，就像今年1月至4月那樣。”

美元與美債走強施壓 黃金“護城河”暫失

FxPro高級分析師Alex Kuptsikevich指出，美元走強與美債收益率攀升削弱了黃金吸引力。他表示：“此前推動金價創紀錄高位的關鍵因素——美聯儲貨幣寬鬆預期、地緣風險升溫、央行購金浪潮——都在減弱。中美關係改善、全球經濟展現韌性、美聯儲謹慎降息，使黃金短線支撐受限。”

他提醒投資者，歷史上1979年與2011年兩輪金價暴漲後均經歷長期盤整。“這意味著金價在高位回落後或將在寬幅區間內尋找新平衡。短期風險仍偏向進一步下行。”

技術面：若失守近期低點 或再探3750美元

Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler表示：“若金價突破4075美元，將吸引新買盤入場；若跌破近期低點，可能引發清倉性下挫，目標或指向3750美元。”

季節性因素支撐 年底仍有反彈契機

Forexlive首席貨幣策略師Adam Button提醒投資者關注黃金的季節性規律。他指出：“本周對於黃金而言無疑是糟糕的一周。中美關係緩和、美聯儲鷹派立場、美元強勢——這些對金價都不利。但即便如此，金價仍穩守4000美元附近，表現可謂堅韌。”

Button強調，11月至翌年1月是黃金的傳統強勢期，這一季節性規律已持續十多年。他補充道：“市場希望看到更深的回調至3500美元，但那幾乎不現實。中美關係的每次‘破鏡重圓’都離下一次裂痕不遠，這意味著黃金仍具上行風險。”

他預計金價短期將在3800至4300美元區間震盪，並指出，“這樣的盤整其實健康，有助於下一輪上漲蓄勢。”

展望：多重數據與央行決議成關鍵催化劑

儘管美國政府仍處於部分停擺狀態，下周市場仍將迎來多項重磅經濟數據與政策決議：

週一：美國供應管理協會（ISM）製造業PMI

週三：ISM服務業PMI與ADP就業數據

週四：英國央行（BoE）貨幣政策會議

週五：密歇根大學消費者信心初值

Bannockburn Global Forex 的 Chandler 指出，這些數據將成為金價能否突破 4075 美元或跌破 3880 美元的關鍵信號。

雖然黃金連續兩周下跌、短線動能受限，但多數分析師認為，這更像是一場健康的技術性修正。宏觀層面上，全球高債務、通脹壓力與貨幣貶值預期仍為金價提供堅實支撐。市場普遍共識為：金價短期盤整、中期震盪、長期依舊看漲。