受美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）謹慎表態與中美貿易關係緩和影響，黃金（XAU/USD）本周持續承壓，一度跌破4000美元關口，創下自10月初以來的最低水準。分析師指出，未來美國經濟數據與美聯儲官員講話，將成為決定金價走向的關鍵催化因素。

鮑威爾轉鷹 美聯儲降息預期驟降

美聯儲於10月貨幣政策會議後宣佈將基準利率下調25個基點至3.75%–4%區間，並計畫於12月1日結束資產負債表縮減計畫。

然而，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在會後的記者會上語氣謹慎，明確表示“12月進一步降息遠非板上釘釘”，並強調就業與通脹前景較9月會議“變化不大”。他還警告稱，央行必須管理“更持久的通脹風險”。

這一鷹派轉折迅速壓制市場情緒。會前市場押注12月降息概率高達90%，但在講話後驟降至63%。

受此影響，美國10年期國債收益率突破4%，美元走強，黃金承壓下行。

金價創月內新低 後半周企穩回升

在鮑威爾講話及風險偏好升溫的雙重作用下，黃金周初大幅下挫。週一單日跌幅超過3%，週二一度跌破3900美元/盎司，創下自10月初以來新低。

隨著美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）透露中美正準備達成貿易協議、以避免新一輪關稅衝突，風險情緒全面回升，黃金避險需求減弱。

美國總統特朗普總統在亞洲行期間與多國簽署貿易框架協議，也進一步推高風險資產情緒。

不過，週四市場風險情緒短暫回落，黃金重新站回4000美元上方，並在週五進入整理階段。

週五(10月31日)，現貨黃金收報4002.48美元/盎司，本周下跌110.67美元，跌幅達2.68%。

（現貨黃金日線圖，來源：FX168）

黃金後市將走向何方？分析師各抒己見

Blue Line Futures首席市場策略師Philip Streible表示，黃金在短期內仍有一定上行空間，但必須突破4175美元/盎司才能恢復強勁的多頭勢頭。他說：“下周的數據可能進一步顯示就業市場走弱。儘管鮑威爾釋放鷹派信號，但我認為美聯儲仍將不得不繼續降息。疲軟的數據應為金價提供順風支撐。金價已經經歷了修正，現在正尋找重新上行的契機。”盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，儘管市場賣壓持續，但黃金的長期上漲潛力依然穩固，只是短期內可能仍以震盪整理為主。他指出：“上一次整固期持續了四個月，如果能在年底前重回紀錄高位，那將非常驚人。鮑威爾現在和其他人一樣，在‘盲飛’，因此他在呼籲謹慎。中美貿易協議實質內容有限，未解決關鍵問題，因此短期內耐心仍是關鍵。儘管如此，若本周收盤能穩於4000美元上方，將有助於改善市場情緒。”FP Markets首席市場分析師Aaron Hill認為，黃金市場正在努力尋找平衡點，在多重因素作用下，預計未來幾周將維持震盪格局。他分析稱：“黃金之所以在4000美元附近企穩，是因為‘美聯儲或不再降息’與‘中美關稅停戰’共同削弱了避險買盤。同時，VIX波動指數仍在16以上，部分資產配置資金仍在流入黃金。我仍然看好中長期前景，央行購金與投資組合對沖需求最終會占上風，因此3950美元下方的回調應視為買入機會。”FXTM高級市場分析師Lukman Otunuga指出，儘管短期內黃金走勢疲軟，但美國政治不確定性可能在未來提供新的避險支撐。他說：“從技術面看，金價較歷史高點下跌約8%，但本月仍上漲約4%。目前黃金在多重基本面力量之間拉扯，日線結構仍偏空。阻力位在4050美元，支撐位在4000美元，若上破或下破其中任一水準，可能決定未來幾周的趨勢方向。”

市場焦點：美國數據與美聯儲官員講話成關鍵催化

如果美國國會無法在下周通過新的撥款法案，政府將創下史上最長停擺紀錄。分析師警告，這可能開始對經濟活動造成實質影響。

一旦資金未能在週六前獲批，食品券補助計畫（SNAP）的預算將到期，約八分之一的美國人可能受到衝擊。上周，法律服務機構LegalShield發佈的消費者壓力法律指數（CSLI）顯示，美國消費者的壓力水準已升至五年來最高，越來越多家庭難以支付帳單。

儘管消費壓力加大，許多經濟學家仍認為勞動力市場的相對穩健為經濟提供了支撐。雖然下周不會公佈政府官方非農就業數據，但市場仍將迎來ADP私營部門就業報告。

由於政府部分停擺，美國近期部分經濟數據延遲發佈。未來一周將迎來一系列重要指標，為市場提供判斷美聯儲後續政策的線索：

週一： 美國供應管理協會（ISM）製造業PMI。若顯著改善，將提振美元、壓制金價。

週三： ADP公佈10月私營部門就業報告；同日公佈ISM服務業PMI，強勁數據將進一步推高美元。

週四： 英國央行（BoE）貨幣政策會議

週五： 密歇根大學消費者信心指數初值

此外，投資者也將密切關注美聯儲官員的講話。根據CME FedWatch工具，市場對12月降息的概率已降至約65%。

若官員延續鮑威爾的謹慎語氣，美元可能繼續走強、金價再度承壓；若暗示未來仍有降息空間，黃金或獲得短暫提振。

上周會議後，美聯儲正式進入政策“新階段”。雖然多數官員同意應對勞動力市場疲軟的方向，但對於是否繼續降息出現分歧。鮑威爾在記者會上強調，“12月再降息並非板上釘釘”，這一表態令市場預期迅速降溫。

據《華爾街日報》報導，至少四位官員在會後表達了擔憂，認為連續降息可能削弱抑制通脹的力度。其中，堪薩斯城聯儲主席施密德反對本次降息；克利夫蘭聯儲主席哈瑪克與達拉斯聯儲主席洛根也暗示若擁有投票權將持相同立場。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克則指出，政策仍具限制性，但“每一次降息都會削弱繼續寬鬆的理由”。分析人士認為，接下來密集登場的多位地區聯儲主席講話，將成為12月會議前的關鍵信號窗口。

根據日程安排，本周美聯儲多位票委與地區主席將陸續發表講話：

週二01:00：2027年FOMC票委、三藩市聯儲主席瑪麗·戴利（Mary Daly）發表講話；

週五00:00：FOMC永久票委、紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯（John Williams）發言；

週五01:00：2026年票委、克利夫蘭聯儲主席洛麗塔·哈瑪克（Loretta Mester）在紐約經濟俱樂部演講；

週五05:30：2026年票委、費城聯儲主席帕特裏克·保爾森（Patrick Harker）發表講話；

週五06:30：2025年票委、聖路易斯聯儲主席阿爾弗雷德·穆薩萊姆（Alfred Musalem）參加爐邊談話；

週五16:00：紐約聯儲主席威廉姆斯在歐洲央行貨幣市場會議再度登場。

分析人士指出，如此密集的公開活動罕見地反映出政策內部意見不統一的微妙信號。

Forexlive.com策略主管Adam Button指出，鮑威爾的“鷹派降息”對黃金構成壓力，但金價仍保持韌性。他認為，儘管金價已連續兩周下跌，但在11月至翌年1月的季節性強勢期內，不宜輕言做空。

Button表示：“很多投資者都希望能在3500美元再入場，但在中美關係緩和、市場穩定的背景下，這樣的機會或許難以出現。”他補充道：“只要金價維持在3800至4000美元區間震盪，這將是健康的整理過程；除非出現重大催化，否則年底前突破新高的可能性有限。

技術面：金價暫陷區間震盪 3900美元為關鍵支撐

（圖源：FXStreet）

財經網站FXStreet指出，技術圖形顯示，黃金仍運行於年內上行通道上半區，RSI維持在50附近，顯示短線中性偏弱。

主要技術位置包括：

支撐位： 3970美元（38.2%回撤位）、3900美元（通道中樞）以及3850–3820美元（50%回撤與50日均線）。

阻力位： 4090美元（20日均線）、4130美元（23.6%回撤位）及4200美元整數關口。

若金價跌破3900美元，短線或延伸調整；若重新企穩於4100美元上方，反彈勢頭有望增強。

結語：黃金仍處修正週期 多頭靜待數據催化

綜合來看，美聯儲政策轉向謹慎、美元走強、中美關係緩和，使黃金陷入短期震盪整理。但分析師普遍認為，只要金價穩守4000美元心理關口，中期上行趨勢未改。

未來一周，美國就業與通脹數據、美聯儲官員表態以及政治不確定性將決定金價能否突破盤整區間。多頭正靜待信號——或是通脹回落、或是經濟疲軟——以尋求下一輪反攻契機。