美聯儲週三的會議將利率下調25個基點，其中細節和支線劇情足夠拍成一部10集的Netflix劇集（當然，中間第5-7集會有常見的劇情低谷）。但股市卻感到困惑。

為了理清思路，以下是從有經驗的美聯儲觀察人士的對話和研究報告中整理出的主要要點：

美聯儲可能在10月再次降息，12月則存在不確定性

LH Meyer/Monetary Policy Analytics的經濟學家Kevin Burgett預測，美聯儲將在10月再次降息25個基點。他表示，10月降息是“阻力最小的路徑”。在10月28-29日的會議前，只會有一份就業報告。

至於12月是否會再降息，則更難判斷，因為那時美聯儲官員將掌握更多數據。他補充說：“我認為10月降息並不意味著12月一定會跟進。”

金融市場預期今年還會有兩次各25個基點的降息。明年，美聯儲與市場的預期差距很大：美聯儲預計利率接近3.4%，而市場定價則低於2%。Blackrock首席固定收益策略師Jeffrey Rosenberg認為，這可以解釋為市場在猜測美聯儲主席鮑威爾的繼任者可能會採取的政策。

美聯儲官員認同關稅引發的通脹是“一次性”價格上漲

鮑威爾在新聞發佈會上暗示，對關稅可能引發通脹螺旋的擔憂正在減弱。他表示：“出現持續性通脹爆發的理由變少了。”

Burgett指出，美聯儲的預測顯示，“所有人都認同”忽略關稅造成的通脹。他補充說，目前工資增長疲軟，即便勞動力市場緊張，而白宮的反移民政策立場也是原因之一。

美聯儲官員“團結一致”支持鮑威爾

在會議之前，許多觀察人士預計會有多位官員投反對票。但結果只有新任官員、特朗普總統的首席經濟學家斯蒂芬·米蘭投了反對票。

荷蘭國際集團研究區域主管Padhraic Garvey在給客戶的報告中寫道：“這似乎是其他美聯儲官員有意為之，以此表達對鮑威爾的支持，實際上也是在支持美聯儲的獨立性。”

Renaissance Macro Research首席經濟學家Neil Dutta指出，一直推動降息的美聯儲理事沃勒和鮑曼並未投反對票，因為“他們選擇在當前的戰役中發力”，即爭取更多官員接受全年共三次降息（包括本次行動）。

Evercore ISI副主席Krisna Guha表示：“鮑威爾能夠為其偏好的路徑贏得多數支持”，儘管仍有相當一部分官員傾向反對降息。

市場誤讀鮑威爾關於“風險管理型降息”的說法

金融市場對鮑威爾稱這次寬鬆措施是“風險管理型降息”的表述反應負面，認為這意味著未來將採取“逐次會議”式的降息節奏。

但Guha表示，市場誤解了鮑威爾。所謂風險管理型降息，意味著美聯儲願意在經濟還未顯現更多疲弱跡象前採取行動，這其實對風險資產是利好。

確實有七位美聯儲官員認為今年無需進一步降息。但Guha補充說，“未來的政策辯論主要會集中在那12位預計2025年會進一步降息的官員之間，而不是那7位不支持的官員。”