今年迄今為止，人民幣兌美元匯率已經下跌了5%，連續5個月下跌。據《華爾街日報》報道，這是自2018年10月以來人民幣最長連跌紀錄。這對黃金投資者來說是個壞消息。

美聯儲的激進政策已將美元推至20年來的高點，美元今年已經攀升了11%。

但高盛集團首席大宗商品策略師Jeff Currie表示，因為中國消費者占全球零售黃金購買量的近三分之一，人民幣貶值降低了他們的購買力。

根據他的研究，在主要貨幣中，人民幣對黃金的影響最大，其次是泰銖。

“隨著人民幣貶值，金價也隨之走低，”Currie說。

交易員們對中國經濟感到擔憂，由于新冠肺炎疫情的封鎖和房屋銷售暴跌，中國經濟增長放緩。

與此同時，黃金價格在過去4個月一直在下跌。交易最活躍的黃金期貨合約周四收于1788.50美元，較3月份的高點下跌逾12%。對沖基金和其他投機性投資者試圖保護自己的回報不受通脹影響，他們已經撤回了對金價上漲的押注，反映出他們越來越相信美聯儲將采取一切必要措施來抑制通脹。

今年早些時候，隨著消費價格飆升以及歐洲出現地緣政治動蕩跡象，金融市場動蕩令黃金受益。許多投資者在經濟危機期間青睞黃金，因為它可以作為抵御通脹的屏障，資產管理公司預計，當市場形勢惡化時，黃金和其他避險資產能夠保值。

但最近情況不是這樣的。盡管通貨膨脹持續，俄羅斯和烏克蘭之間的緊張關系持續，貴金屬卻停滯不前——這是美聯儲加息影響全球的最新例證。

美聯儲升息促使美國國債收益率走高，推動美元升勢上漲。雖然華爾街日報美元指數最近幾天有所下滑，但今年以來仍上漲了近10%。這就壓低了人民幣等其他貨幣的價值。

對海外買家來說，這也使得黃金更加昂貴。美元走強的一個連鎖反應是新興市場央行減少了黃金購買量，這些央行不得不動用外匯儲備來應對本國貨幣的急劇下滑。印度央行不得不動用其外匯儲備來遏制盧比的暴跌——今年盧比的跌幅高達6.9%。

黃金還與政府債券爭奪投資者的興趣，政府債券相對穩定，而且與黃金不同的是，政府債券定期提供收益。10年期美國國債收益率今年已上升逾1.1個百分點，收益率走勢往往與美聯儲基準利率的預期同步。兩年期美國國債收益率上升了2.3個百分點。

美元今年的上漲幅度令許多華爾街人士感到意外，迫使投資銀行的策略師修正了圍繞美元的年終預期。

市場分析公司Macro Hive的首席運營官兼總裁Andrew Simon稱，“由于通脹上升，各國央行對升息反應遲緩，去年對沖基金最初曾考慮做多黃金。”

可以肯定的是，人民幣的跌幅并不像其他一些貨幣那樣劇烈。

法國巴黎銀行美洲發達市場策略主管Calvin Tse表示：“人民幣走軟是因為美元全面上漲，而3周的價格走勢又壓低了人民幣匯率，除此之外其相當穩定。”

高盛此前預計，到今年年底，金價將漲至2500美元。今年6月，這家華爾街投行將預期下調至2300美元。但Currie認為，隨著對經濟增長放緩和衰退的擔憂加劇，到2023年金價最終將走高。

Currie在一份給客戶的報告中說，“我們認為黃金牛市只是被推遲了，而不是脫軌了。”

許多策略師下調了他們對全球經濟增長的預期。

美國銀行的經濟學家預計，全球約一半的主要經濟體將陷入衰退。摩根士丹利全球經濟學家Cristina Arbelaez表示，經濟前景“明顯黯淡”，自5月份以來，對經濟衰退的擔憂加劇。