在經歷了驚心動魄的一周后，周一(8月5日)市場避險情緒依舊不減，上周特朗普威脅的新關稅使美聯儲開啟一輪較長時間降息周期的可能性增加，美元指數早盤持續回落失守98關口，現貨黃金則短線上揚至1440水平上方，市場本周關注全球貿易局勢的發展以及系列經濟數據。

關稅升級開啟避險模式

上周全球貿易緊張局勢進一步升級，金融市場開啟新一輪避險模式。

當地時間周四，美國總統特朗普發布推文，表示將從9月1日起對價值3000億美元的中國商品加征10%的關稅，這不包括已對2500億美元的中國商品征收25%的關稅。

北京時間周五下午，中國商務部、外交部都對此作了回應：中方對此強烈不滿，堅決反對。如果美方加征關稅措施付諸實施，中方將不得不采取必要的反制措施，堅決捍衛國家核心利益和人民根本利益，一切后果全部由美方承擔。

分析認為，特朗普有關國際貿易關系的威脅讓市場感到驚訝。特朗普的言論使市場擔心全球經濟增長風險將會增大。

與此同時，日韓摩擦更是進一步邁向可能失控的局面。8月2日，日本政府決定，把韓國移出在安全保障出口管理上設置了優惠待遇的“白名單國家”。隨后，韓國政府、國會、經濟界等紛紛作出強烈反應，總統文在寅2日召開緊急國務會議，并以“極大挑釁”“倒打一耙”等激烈言辭批判日本，警告日方“要為今后發生的一切后果負全責”。韓國政府隨即宣布也把日本移出韓國的出口“白名單”。

對此，日本共同社稱，日韓對立恐怕會陷入深不見底的泥潭。

有觀點認為，未來韓國經濟“脫日本化”必然會加速進行，鑒于雙方矛盾問題的敏感性，韓日可能陷入長時間對立，動搖韓美日軍事同盟的基礎——《軍事情報保護協定》也不是不可能。日韓原定8月24日為該協定續期。而在8月15日這個重要紀念日，韓日會做什么也非常值得關注。

上周全球重要指數跌幅慘重：香港恒指跌幅位居全球首位，5日跌幅達5.21%；其次為法國法國CAC40指數和德國DAX指數，跌幅均超4%。納斯達克指數和標普500和納指分別下滑3.92%和3.1%，為2019年表現最差一周，道指下跌2.6%為本年度第二差。

本周伊始，全球避險情緒依舊彌漫，亞洲股市繼續此前的下跌模式：日經225指數低開低走，跌幅擴大至1%；韓國KOSPI指數跌幅擴大至1.3%；澳大利亞ASX200指數下跌0.3%左右。

結合當下經濟環境，本周來看，可以認為避險將是主旋律，避險資產也將表現強勁，但節奏和幅度上會有所差異。

現貨黃金早盤持續上攻，多頭一度走高至1440關口上方，最高觸及1443.40美元。

（黃金日圖 來源：24K99）

近期日韓雙方先后將對方從白名單中剔除，全球貿易摩擦持續，上海東證期貨分析認為，短期內恐慌情緒將會延續，避險模式持續的時間將會高于以往，因此黃金價格上漲空間遠大于回調空間。

豐業銀行大宗商品策略師Nicky Shiels表示：“隨著貿易面臨新的威脅，市場肯定在重新評估美聯儲的反應職能。或許美國經濟數據不那么重要，而是更多地與貿易和地緣政治有關，這將在短期內為金價提供進一步的上行空間。”

道明證券認為，黃金市場仍有動能支撐。市場對美國利率漲至零的預期在上升，認為今年會降息50個基點。

FXTM研究分析師Lukman Otunuga表示，避險情緒推動了金價的走高，一旦金價穩定到1445美元/盎司上方，后市看向1450至1470區域。

降息大潮恐更猛烈？

在美國總統特朗普祭出新一輪關稅威脅后，全球市場對美聯儲9月降息的猜測已經進一步升溫。

據媒體報道，眼下，交易商現押注，新關稅使美聯儲開啟一輪較長時間降息周期的可能性增加。美國利率期貨上揚，因交易商增加對美聯儲進一步降息的押注，預計在年底前再降息兩次，并在明年進一步降息，以抵消不斷升級的貿易摩擦帶來的風險。

芝商所“美聯儲觀察”工具顯示，上周五美股盤中，美聯儲在9月18日降息25個基點的概率一度飆升到98.1%。當日美國勞工部發布的7月非農就業報告也絲毫沒有起到安撫市場的作用。

福四通獨立大宗商品顧問Edward Meir表示，貿易的不確定性為美聯儲進一步降息提供了彈藥。他說道：“貿易緊張局勢可能會迫使美聯儲降低利率，因其非常關注貿易形勢。在某種程度上，特朗普在間接地迫使美聯儲降息，因為他在貿易方面制造的問題越多，美聯儲就越傾向于降息。”

安本標準投資的資深全球經濟學家James McCann表示，美聯儲很可能在9月繼續降息25個基點。但降息只能起到緩沖的作用，無法完全化解全球貿易緊張局勢升級的沖擊，商業投資的負面情緒未來對企業盈利和消費者支出的影響會愈發明顯。

瑞銀全球財富管理公司首席投資官認為：“這種緊張局勢的再次升級表明，即使是在競選連任的時候，特朗普也準備升級貿易爭端。現在最重要的是監測美國商業信心調查結果，看看這是否會對工人的需求產生重大影響——如果企業停止招聘，這將極大地增加經濟衰退的風險。”

美國銀行表示，已經看到了不斷上升的壓力，這些壓力“應該會限制”2019年剩余時間美股的上漲，原因是貿易、地緣政治和美聯儲三方面的不確定性，以及企業盈利的“向下修正”。

在美聯儲9月降息呼聲愈發高漲之際，美元承受越來越明顯的下行壓力，周一亞市早盤，美指持續回落，跌破關鍵的98關口，最低觸及97.90水平。

（美元指數日圖 來源：24K99）

道明證券(TDS)表示，美元走弱是市場看穿了美聯儲虛張聲勢。

券商中國指出，從全球通縮局面、歐央行潛在對策和美元態勢綜合來看，美聯儲勢必將進一步降息，這一點也不模煳，非常清晰，甚至不能排除在未來兩年內重回零利率，甚至負利率的可能。這將連帶全球主要國家利率水平，進一步降低。

本周市場將迎來澳大利亞和新西蘭聯儲的議息會議。分析人士指出，預計會有更多跡象顯示，全球央行新一波貨幣刺激浪潮還將繼續下去。

澳洲聯儲將于周二(8月6日)公布利率決議，外界預期該央行在此前連續兩個月降息后將暫緩行動，維持利率在1.25%的紀錄低位。不過，市場目前已經充分反映了澳洲聯儲在11月再度寬松的可能性，并且預計明年年中利率將降至0.5%。周五澳洲聯儲主席洛威將在眾議院經濟委員會作半年度證詞。

澳大利亞國民銀行指出，預計澳洲聯儲本周將按兵不動，并暗示如有必要將進一步降息，可能會再次重復此前“委員會將繼續密切關注就業市場的發展，如有需要將調整貨幣政策，以支撐經濟可持續發展并使通脹達到目標”的表述。

周三(8月7日)新西蘭聯儲也將公布政策決定，市場預計該央行將降息至1%的新低，并保留進一步寬松的可能性。

新西蘭經濟研究所指出，相較6月，新西蘭聯儲本月寬松傾向更為強烈，但大多數經濟學家仍認為新西蘭聯儲本周應維持官方現金利率在當前水平不變。

黃金后市展望

Kitco 周五發布的每周黃金調查顯示，黃金空頭有機會控制市場，但失敗了，現在多頭完全控制，因為不確定性主導金融市場，華爾街和普通投資者預計近期價格會上漲。

LaSalle期貨集團高級市場策略師Charlie Nedoss表示，“空頭試圖打破市場，但他們失敗了，所以現在我們可以看到這個市場真正構成了什么。”由于美聯儲的貨幣政策處于后視鏡中，分析師表示，在金價維持在1400美元/盎司的關鍵支撐位后，全球不確定性以及中美貿易戰升級將繼續推動黃金走高。

Nedoss表示，黃金在周四出現了重大技術走勢，因為價格從周三的拋售中反彈過來，并在當天的高點收盤。他補充說，他預計正在進行的貿易戰將對美元構成壓力。“我沒有看到很多對黃金的阻力，市場有很多恐懼而沒有很多選擇。”

Walsh Trading商業對沖主管Sean Lusk表示，他仍看好黃金，中期目標為1445美元。他補充說，股市正面臨一些拋售壓力，他預計部分資金會流入黃金市場。

“我們已經看到了盤整，在1450美元下方盤整。下行方向，我們測試了1400美元，但遭到了堅決的拒絕。在我看來，所有這些邏輯都表明，我們正處于突破1500美元大關的關鍵時刻，”倫敦資本集團(London Capital Group)研究主管Jasper Lawler表示。