鉑金在第三季度初仍處于價格波動之中：
原因一：對于工業用途來說，替代是顯而易見的；
原因二：就金融資產的價值而言，鉑金很便宜；
原因三：黃金價格可能會反彈，但要關注白銀對鉑金走勢的提示；
逢低繼續交割或逢低買進鉑金ETF產品。
隨著2019年第二季度于6月28日（周五）結束，鉑金繼續成為貴金屬領域中表現最差強人意的品種，曾經有著“富人黃金”之美譽的鉑金是貴金屬行業中唯一在第二季度出現下跌的金屬。所有貴金屬價格都明顯高于它們在2015年末和2016年初的低點。黃金價格在7月1日交易價格從1046.20美元/盎司低點到略低于1390美元/盎司的水平。鈀價從2016年1月的低點451.50美元飆升至第三季度第一周的1570美元以上。即使是在2015年12月跌至13.635美元低點的白銀市場，也徘徊在每盎司15美元左右。附近的鉑金期貨在2016年第一個月觸及812.20美元的低點，7月5日觸及811.40美元的水平。此外，盡管在CME的紐約商品交易所（COMEX和NYMEX）交易的其他三種貴金屬均未觸及2015/2016年底部以來的低點，但鉑金在2018年8月跌至755.70美元的低點。
鉑金價格早該調整了。投資鉑金最直接的途徑是通過鉑實物市場的鉑金條和幣。紐約商品交易所（NYMEX）期貨市場和兩種鉑金ETF產品為期貨領域提供了替代選擇。
鉑金在第三季度初仍處于價格波動中
7月5日，金價超過1400美元，白銀略低于15美元，鈀價高于每盎司1560美元，但鉑價略高于810美元的水平，就不那么令人驚嘆了。
正如周線圖所強調的，紐約商品交易所（NYMEX）的鉑金期貨在2019年迄今為止的交易價格從780.90美元到907.90美元不等，僅略高于800美元，鉑金價格低于今年的中點。7月5日的周線圖顯示，價格動量處于超賣區域，而相對強弱接近中性。未平倉合約79,923份合同，截止7月3日，有12,354合約低于創紀錄高位，但自6月21日以來，當價格接近每盎司800美元水平以來，約12,000份合約已下跌。在期貨市場中，未平倉合約的下跌和價格上漲通常不是一個新興看漲趨勢的技術驗證，7月5日鉑金價格大幅下跌。然而，隨著紐約商品交易所（NYMEX）7月份期貨合約轉至下一個活躍月份（即10月合約），該指標下降。
除卻可能是白銀之外，與幾乎所有其他貴金屬相比，鉑金價格仍處于波動之中，但有三個原因可能會在今年下半年推動鉑金走出看跌的交易模式。
原因一：對于工業用途來說，替代是顯而易見的
與鈀金和銠金相比，鉑金是一種密度較大的金屬，與另外兩種鉑族金屬相比，它具有更高的熔點和沸點。鉑金可以替代鈀金和銠金的一個原因是它的密度和耐熱性，但是更令人信服的原因是兩種金屬之間的價格差異。
7月5日，臨近9月的鈀金期貨結算價為每盎司1564.20美元，10月的鉑金結算價為每盎司811.40美元，差額為每盎司752.80美元。考慮到2016年初鈀價為451.50美元，鉑價為812.20美元，差額已從每盎司360.70美元溢價或每盎司1113.50美元轉移，這為鉑替代鈀創造了一個令人信服的理由。
與此同時，2016年初銠金的價格約為每盎司600美元，截止7月5日已升至3275美元。銠金的高價格是由南非鉑金產量下降造成供應短缺的結果，因為銠金是副產品。在工業應用方面，自2016年初以來的價差使得鉑金的價格優勢顯而易見。
原因二：就金融資產的價值而言，它很便宜
現在與鈀金，銠金和黃金相比，從歷史上看鉑金是便宜的。7月5日，附近的8月黃金期貨合約結算價為每盎司1400.10美元，在黃金價格下，鉑金的折價為588.70美元。除了工業用途，鉑金的“富人的金屬”綽號還來自于它作為一種金融資產和黃金的替代選擇。鉑金是一種比黃金更稀有的金屬，年產量約為250噸，而黃金年產量超過3000噸。與此同時，各國央行持有黃金作為外匯儲備的一部分，這使得黃金儲備變得非常顯眼。全球鉑金庫存遠低于黃金庫存，這使得鉑金比黃金更珍貴，盡管鉑金較黃金交易價格折價近590美元。無論從工業應用還是從金融角度來看，鉑金的價值定位都極具吸引力。
原因三：黃金價格可能會反彈，但要關注白銀對鉑金走勢的提示
鉑金與貴金屬行業中的另一個成員有一些共同之處，因為在季度圖表上顯示，白銀兌黃金的價格已跌至現代歷史最低水平。
正如7月2日黃金價格除以白銀價格的季度圖表所示，在每盎司黃金價值中的白銀價值為93.85盎司，該比率高于1990年的最高點93.1845:1。白銀和鉑金均處于歷史低點，這是兩種金屬在歷史上走勢分化的一個跡象。雖然分化可能持續很長時間，而且通常在大多數分析師認為的可能水平之上大幅波動，但在商品間價差的市場中，均值回歸最終往往會修正這些情況。
白銀和鉑金兌黃金的走勢可能意味著，如果金價繼續上漲，這兩種金屬將吸引更多投資者的興趣。從歷史角度看，逢低買進者可能會將白銀和鉑金視為具有巨大價值的資產。我將密切關注白銀和鉑金的復蘇線索，因為當均值回歸開始時，一種金屬可以引領另外一種金屬。
繼續在下跌時交割或逢低買進鉑金ETF產品
便宜的東西越來越便宜，但與此同時，考慮到黃金市場最近的價格走勢，白銀和鉑金兩種金屬價值定位都已上升。
由于價格疲軟，我繼續購買實物鉑金，以增加我的持有量。雖然世界各地的經銷商都提供金條和金幣，但實物鉑金的溢價往往會侵蝕這種金屬的價值定位。我發現，購買紐約商品交易所（NYMEX）的鉑金期貨合約并交割是避免部分溢價上升的一種方式。鉑金期貨合約7月5日報811.40美元，總價值為40570美元。對于那些不愿意持有和儲存實物鉑金條和硬幣的人，實物鉑金ETF產品（PPLT）持有其100%的實物鉑金資產。這只ETF擁有5.8337億美元的凈資產，平均每天交易76253股，相當于每盎司鉑金的十分之一ETF收取0.60%的費率。
PPLT的另一種選擇是Granite Shares Platinum Trust (PLTM)，它也以實物鉑金持有其100%的凈資產，但每一股都反映了每盎司鉑金的1/100的價格走勢。PLTM的凈資產要小得多，僅略高于365萬美元，每天交易7,272股，但它的費用率較低，僅為0.50%.
無論您選擇哪種產品，鉑金都將繼續提供難以置信的價值。我仍然相信，相對于其他金屬，復蘇和回歸長期意味著鉑價遲早會上漲。黃金價格持續飆升將使貴金屬領域受到關注，而鉑金可能在未來幾個月成為受益者。金價突破上行區間，有助于揭示工業貴金屬的價值定位，這為投資者未來囤積鉑金提供了令人信服的理由。