儘管近幾個月西方黃金投資需求相對平淡，國際金價仍穩守4000美元/盎司上方。加拿大蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）認為，中國持續增長的黃金需求，可能是金價維持高位的重要支撐，而中國對全球黃金市場的影響力，也比市場普遍認知更大。

BMO最新估算顯示，中國目前地上黃金總持有量約為3萬噸，約占全球總量的13%，並貢獻了全球約三分之一的黃金需求流量。

需要指出的是，這3萬噸並非全部屬於中國人民銀行，而是包括央行儲備、居民黃金首飾、投資金條及其他實物黃金。BMO估算，中國人民銀行實際持有黃金約5200噸，其餘大部分由居民和投資者持有。

中國需求成為金價重要支撐

BMO指出，過去幾個月，黃金市場雖然經歷調整，但始終未明顯跌破4000美元/盎司。相比西方黃金ETF和機構需求，中國官方及民間買盤表現更具韌性。

該行預計，今年下半年，中國需求仍將是推動金價的重要因素之一。

央行仍有較大增持空間

BMO認為，中國人民銀行未來幾年仍可能繼續增加黃金儲備。

報告估算，如果中國希望使官方黃金儲備接近美國當前水準，至少還需要增持約2500至3000噸黃金，可能需要2至5年完成，具體取決於購買節奏和方式。

從更長期角度看，若按照黃金儲備價值占M2貨幣供應量的比例衡量，中國央行的潛在增持空間可能更大。

BMO測算，目前美國官方黃金儲備價值約相當於美國M2的5%。若中國達到類似比例，央行黃金儲備理論上可能需要達到約1.8萬噸。不過，這一數字只是參考，並不代表中國已設定明確目標。

趁調整繼續買入

BMO指出，中國人民銀行近期繼續利用金價回調增持黃金。

報告顯示，人民銀行上個月購入約15噸黃金，為2023年10月以來最大單月增持量。今年以來，中國官方黃金儲備累計增加已超過40噸。

這表明，即使金價處於高位，中國官方買盤仍具有持續性。

提升全球黃金市場參與度

除了增加黃金持有量，中國也在完善黃金市場基礎設施。

BMO表示，中國正加強香港與上海黃金交易所之間的聯繫，完善清算和結算體系，並提升黃金期貨及場外交易市場的流動性。

這些舉措有助於吸引更多國際機構參與亞洲黃金市場，也可能逐步提高中國在全球黃金價格形成過程中的參與度。

BMO認為，未來國際金價將不再只受到美元、美聯儲政策和歐美資金流向影響，中國需求、央行購金及亞洲市場流動性的重要性也將進一步上升。

隨著中國黃金持有規模和市場深度不斷擴大，其在全球黃金市場中的影響力仍有望持續提升。