週一（10月20日），加拿大帝國商業銀行（Canadian Imperial Bank of Commerce，簡稱 CIBC）表示，這輪黃金牛市有望在未來兩年乃至更長時間維持強勁動能。

CIBC在最新季度黃金報告中指出，全球經濟不確定性已促成黃金與白銀的“拋物線式轉變”（parabolic shift）。

“我們仍預計宏觀環境將持續利好黃金。關稅政策的不確定性將延續，而美國經濟尚未完全反映現有關稅及未來可能加征關稅對消費者購買力的負面影響。”——CIBC大宗商品分析團隊

價格預測顯著上調

CIBC大幅上調其2026年黃金價格預測，預計黃金明年及2027年的均價將達到每盎司4500美元，較此前預測分別上調25%與36%。從長期來看，CIBC認為3300美元/盎司將成為黃金價格“新常態”。

白銀同樣獲看多。CIBC預計白銀價格明年及2027年將均值55美元/盎司，較此前預測分別上調22%與45%。長期來看，白銀價格或維持在38美元/盎司附近。

CIBC指出，儘管金價突破4000美元令人矚目，但並非意外，主要源於美聯儲政策轉向及市場普遍預期該央行將繼續降息。

“儘管通脹依舊頑固，但鮑威爾將重心從通脹風險轉向就業風險，為9月首度降息25個基點提供了空間。市場目前預期年內仍將再降息50個基點。”

分析師進一步指出，今年早些時候的金價上漲與降息預期密切相關，而近期的“拋物線式”飆升則更多源於長期通脹與財富保值的擔憂。

“美聯儲的政策框架並未聚焦長期通脹目標，這促使市場將黃金視為對沖貨幣政策風險的長期避險資產。”

中央銀行與數字資產的推動力

CIBC還預計，各國央行將持續增持黃金，以分散對美元的依賴。與此同時，分析師注意到，黃金正成為數字穩定幣（stablecoins）的新錨定資產。

“全球最大美元穩定幣發行方 Tether已悄然成為實物黃金的重要買家。作為資產多元化戰略的一部分，該公司已將數十億美元黃金納入儲備。截至2025年第二季度，泰達的黃金持倉較年初增長30%，新增約19噸。”

技術面提示短期調整風險

儘管長期前景樂觀，CIBC警告黃金與白銀短線超買跡象明顯。

“技術指標結構性仍偏多，但RSI與隨機震盪指標已出現疲態。若發生均值回調，金價可能短期回落至50日與100日均線區間，約為3550與3440美元。”

分析師預計，若出現12%至15%的短期回調，應視為中長期佈局的買入機會。