在全球經濟不確定性加劇的背景下，黃金市場迎來了前所未有的牛市。儘管加密貨幣市場尚未迎來預期的牛市，但黃金憑藉其獨特的避險屬性，吸引了大量資金，價格持續創下新高。2024年全球黃金需求飆升至歷史新高，目前現貨黃金價格突破2,877美元，期貨價格也突破2,900美元。推動這一趨勢的因素包括各國央行加速購買黃金，以及投資者在特朗普關稅升級威脅下尋求避險。

各國央行加速黃金購買

根據世界黃金協會最新報告，2024年，全球主要央行繼續以驚人的速度購買黃金，尤其是在第四季度，購買量大幅加速。去年，全球黃金需求達到創紀錄的4,974噸。這一趨勢表明，各國央行購買黃金的原因不僅僅是因為持續的通脹和地緣政治緊張局勢，還因為美國政府日益龐大的預算赤字和債務償還壓力。

世界黃金協會市場策略師Joe Cavatoni指出，央行購買黃金的主要驅動因素是“對持續通脹、地緣政治緊張局勢的擔憂，以及美國政府日益擴大的預算赤字帶來的債務償還壓力，同時央行還需要進行多元化資產配置。”這一觀點已獲得市場廣泛認同，特別是在美聯儲去年開始的降息週期背景下，推動了大量資金流入以實物黃金為支撐的黃金ETF。

美聯儲降息週期推動黃金需求

美聯儲的降息週期對黃金市場產生了深遠的影響。相對較低的利率環境意味著黃金無需與收益資產激烈競爭，從而吸引了大量資金流入黃金ETF。世界黃金協會的報告顯示，全球對黃金ETF的需求保持穩定，使得2024年成為自2020年以來持有量保持大致不變的首個年份，這與過去三年顯著的資金流出形成鮮明對比。

自今年初以來，黃金價格已上漲約8%，2024年全年上漲超過27%，甚至超過指數的24%的強勁上漲。這一表現不僅反映了市場對黃金的強勁需求，還顯示出投資者對全球經濟前景的憂慮。

風險厭惡情緒推動黃金價格上漲

對於大多數投資機構來說，近期國際金價大幅上漲的最直接原因是風險厭惡情緒的上升。市場預期美聯儲的貨幣政策將保持寬鬆，黃金仍將主要通過逢低買入的方式進行購買。德商銀行的分析師Carsten Fritsch指出，特朗普不穩定的關稅決策加劇了市場的不確定性，增強了黃金作為“避險”投資的吸引力。

世界黃金協會在其《黃金需求趨勢》報告中表示：“2025年，地緣政治和經濟不確定性仍然較高，全球主要央行很可能繼續將黃金視為一種穩定的戰略資產。”這一預測得到了華爾街主要機構的支持。今年1月末，高盛和花旗的分析師團隊重申了他們對黃金價格的看漲預期，認為美國關稅的威脅將推動黃金需求持續增長。

黃金價格有望突破3,000美元大關

高盛的分析團隊表示，長期持有黃金仍然是商品領域最為堅定的交易建議，這一趨勢由央行購買（結構性因素）和黃金ETF購買（週期性因素）推動。他們重申了2026年第二季度前黃金價格將突破每盎司3,000美元的價格預測。花旗也認為，關稅進一步升級將導致投資者對黃金保持看漲預期，未來6至12個月內黃金價格有望上漲至每盎司3,000美元。

儘管美國政府上週末宣佈推遲對墨西哥和加拿大的關稅措施，但對某些中國進口商品的10%關稅已於本週二生效。這一政策變化進一步加劇了市場不確定性，推動了黃金價格上漲。

美國政策動態對黃金需求的影響

世界黃金協會的分析師Cavatoni表示，2025年黃金需求可能取決於美國政策發展，包括美聯儲降息預期和關稅影響。他指出，央行繼續購買黃金的理由仍然非常強勁。如果美聯儲恢復降息，西方投資者對黃金ETF的需求可能會增加。

Kitco Metals的資深市場分析師Jim Wyckoff表示，鑒於特朗普政府的破壞性政策帶來的不確定性，加上各國央行可能增加黃金購買以實現多元化配置，黃金價格今年可能會突破3,000美元。XS.com的Rania Gule也指出，黃金的整體上漲趨勢依然保持不變，任何回調都應視為買入機會，因為支撐因素沒有發生根本變化。

黃金作為對沖工具的投資機會

Rania Gule還表示，鑒於特朗普政策帶來的持續不確定性，黃金可能繼續成為投資者的關注焦點，既作為對沖工具，也作為投資機會。這一觀點在市場中獲得了廣泛認同，特別是在全球經濟前景不明朗的背景下，黃金的避險屬性成為投資者不可或缺的資產配置工具。

總體而言，黃金牛市不僅反映了全球經濟不確定性，也體現了投資者對避險資產的強勁需求。受到央行加速購買、美聯儲降息週期和特朗普政策不確定性等多重因素推動，黃金價格有望繼續上漲，突破3,000美元大關。對於投資者來說，黃金不僅是對沖風險的工具，也是獲得長期回報的重要資產。