週一(9月26日)，美聯儲進的貨幣政策立場已將美元推至20多年來的最高水準，這對大宗商品市場造成了衝擊；然而，一位基金經理表示，儘管近期出現波動，但投資者仍應重倉大宗商品，其中一半的頭寸應該是黃金。

abrdn ETF投資策略主管Robert Minter在接受Kitco News採訪時說，儘管金價今年下跌了9%，但考慮到美元和債券收益率的水準，金價的走勢還是令人印象深刻。他補充稱，目前形勢下，金價本應該更接近1000美元，而不是維持在1600美元上方。

“金價沒有跌至更低，這令人震驚，”他說。“投資者正在尋找持有黃金的理由，儘管美元和利率居高不下。”

Minter補充說，阻礙金價上漲的是所有在場外觀望的投資者，他們都在等待全球央行出臺打擊全球經濟的政策。他表示，在日本央行上周被迫自1998年以來首次干預匯市後，我們可能已經處於崩潰的邊緣。

許多市場分析師補充稱，隨著英鎊/美元匯率跌至上世紀80年代中期以來的最低水準，英國央行可能被迫支撐英鎊。

Minter補充稱，隨著全球經濟狀況惡化，美聯儲將很難維持其激進的貨幣政策立場。

他表示：“美聯儲已經犯了一個政策錯誤，我們只是在等著看其影響會有多糟糕。”“很多人都在觀望，等待出現突破，當他們看到突破時，他們就會轉投黃金。”

除了黃金，Minter還看好大宗商品指數。他補充說，賤金屬、能源和農業等大宗商品的供需嚴重失衡，將使它們相對不受全球衰退的影響。他解釋說，即使全球經濟萎縮削弱了原材料大宗商品的需求，也不足以影響系統性供應問題。

他說：“所有大宗商品的庫存都很低，對未來生產的投資疲軟意味著這些庫存不會很快被填滿。”“看看鋁吧，世界上任何地方都找不到鋁，銅也一樣。你往哪里看並不重要；世界各地都存在供應限制。”

Minter指出，由於能源價格飆升，賤金屬冶煉廠，尤其是歐洲的冶煉廠，已經減少了產量。

Minter說，除了基本金屬，他仍然看好能源價格，儘管目前原油價格在76美元/桶左右，較今年早些時候130美元/桶左右的高點下跌了44%。

Minter表示，只有2020年新冠大流行規模的經濟衰退才能降低能源需求，從而影響長期油價。他補充說，在2008年金融危機期間，石油需求只下降了4%。

他說：“除非全球採取協調一致的封鎖措施，否則很難削弱石油需求，而沒有人會回到那種狀態。”

在目前的環境下，至於投資者應該持有多少大宗商品頭寸，他說，20%並非不合適。

Abrdn管理著超過5000億美元的資產，以及各種交易所交易產品，包括追蹤一籃子貴金屬的GLTR和其黃金實物ETF SGOL。在大宗商品領域，該投資基金管理著彭博全商品長期策略K-1自由ETF (BCD)和彭博全商品策略K-1自由ETF (BCI)。