大宗商品的漲勢能否經受住美元走高的沖擊？富國銀行(Wells Fargo)認為可以。

盡管該行相信美元會進一步走軟，但它也研究了這種看法出現錯誤的可能性，以及這對大宗商品可能意味著什么。

“我們認為商品價格仍在上漲，美元仍在下跌，”富國銀行實體資產策略主管John LaForge本周表示。“如果我們對美元的預測錯了，大宗商品價格的上漲可能會放緩一些，但我們仍然認為它會繼續上漲。”

美元指數自去年3月份以來下跌了13%。但這種下降是漸進的。與此同時，大宗商品的價格一直在上漲。富國銀行稱，這是一種傳統的反應，商品價格走勢與美元走勢相反。

LaForge解釋說:“原因是許多全球大宗商品都以美元計價。隨著美元走弱，其他市場的貨幣通常會走強，這給了這些國家額外的購買力。這種額外的購買力會影響大宗商品的需求和價格。”

自去年年初以來，該行一直預測美元將走弱，大宗商品價格將走高。對于2021年，該行并未改變主意，仍認為大宗商品的前景“有利”，同時預計美元將進一步下跌。“我們仍看多大宗商品，看空美元，”LaForge稱。

但沒有一種前景是絕對可靠的，這就是為什么富國銀行研究了大宗商品漲勢能否在2021年經受住美元走強的沖擊。

“我們相信答案是肯定的，大宗商品能夠經受住美元走強的考驗。雖然大宗商品和美元之間的反向聯系最近一直很強勁，但歷史上并非總是如此，”LaForge指出。

為了收集更多的信息，該行從1968年開始研究商品/美元的相關性。

（來源：彭博、富國銀行）

“請注意，這條線并不總是低于零(負相關)。大宗商品也受到其他因素的影響(中國經濟增長改善、全球實際利率處于低位、大宗商品超級周期正在恢復)，這些因素今天總體上對大宗商品有利，”LaForge稱。

該行的報告總結道，即使預測2021年美元會走弱被證明是錯誤的，大宗商品價格的上漲將會持續下去，但可能會放緩。

富國銀行在其2021年展望中表示，貴金屬將受益于較低的長期實際利率、疲軟的美元和寬松的貨幣政策。工業金屬料將受到經濟復蘇、美國刺激措施和基礎設施支出的提振。與此同時，一旦新冠疫苗將大流行推入后視鏡，預計能源需求也將回升。

黃金方面，該行的展望認為“基本面仍具吸引力”，并預計今年年底金價將在2100-2200美元左右，創下金價新高。周四，現貨黃金交投于1850美元/盎司附近，這意味著金價還有望上漲250-350美元。

該行還建議將黃金作為“戰術商品配置(投資組合的2%至4%)的一部分，以對沖風險并提供一定程度的多樣化”。