為期七天的國慶黃金周假期之后，貴金屬市場正式進入四季度的行情。在國慶期間，美國公布的多項經濟數據喜憂參半，這將怎樣影響未來一段時間的現貨白銀價格走勢呢?

　　根據10月4日公布的非農數據顯示，美國9月新增非農就業13.6萬人，低于市場預期，但失業率降至3.5%的近50年來的最低水平。但就業數據以外，更具有領先指標意義的制造業和非制造業PMI都呈現出較為疲弱的情況：9月美國ISM制造業就業指數錄得47.8，是2009年6月以來的最差水平。

　　較長時間以來，盡管美國制造業整體低迷，但服務業仍然相對堅挺。不過從黃金周期間公布的數據看，9月ISM美國非制造業PMI為52.6跌至2016年8月以來新低，遠不及預期55和前值56.4;此前9月Markit服務業PMI甚至降至49.1的十年最低，這表明美國制造業的疲弱正在向服務業擴散。

　　需要知道，服務業對美國的經濟貢獻率約90%，上述數據表明美國經濟下行風險依舊高企。而且投資者不能忽略的是，美國長短期國債收益率倒掛已經持續超過4個月，這表明市場信心一直沒有恢復，這會對投資和消費會產生持續不利影響，進而拖累美國經濟。此外，英國脫歐、中美及歐美貿易摩擦等不確定性也仍然是美國經濟的主要風險，也是市場避險需求回升的主要源頭。

　　展望未來一段時間，投資者要關注疲軟的薪資數據是否會對CPI數據產生不利影響，還要關注美聯儲貨幣政策會議紀要，如何對喜憂參半的非農就業數據定位。

　　目前能看到利好銀價走勢的因素，是部分此前相對鷹派的票委立場已經有所軟化，包括芝加哥和亞特蘭大聯儲主席埃文斯和博斯蒂克，前者表示過美聯儲年內應該暫緩降息，后者則是最為鷹派的官員之一，但目前兩者均在就業報告后對進一步放寬政策持開放態度。

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