北京時間8月1日2:00美聯儲一如市場預期宣布降息25個基點，這是美聯儲自1974年以來的第20輪降息，也是自2008年12月第19輪降息結束后的第一次降息。美國時隔十年再次降息，將怎樣影響我們在接下來的黃金投資策略呢?

　　美聯儲一再下調的利率預期

　　在美國經濟增速下行的壓力下，美聯儲的利率預期不斷下降。18年9月美聯儲暗示19年加息3次，18年12月暗示19年加息一次，19年3月的議息會議明確停止加息并于19年9月停止縮表，19年6月議息會議暗示可能進行降息，并最終于19年7月31日議息會議上決定降息25個基點，并于8月1日停止縮表。

　　美國經濟疲軟 降息可能持續

　　美聯儲再次提及經濟增長和固定資產投資已經出現疲軟，并再次強調對于未來的利率調整時機和大小，會更加廣泛地參考勞動力市場的情況，通脹的壓力和通脹預期，以及金融市場和國際經濟的發展。

　　在美聯儲19年3月的經濟展望中，就已經將明年的經濟增速下調至1.9-2.0%。美國通過降稅和制造業回歸帶來的刺激作用可能持續減弱，而歐洲、日本經濟亦不見起色，在貿易摩擦可能加劇的環境下，美國經濟增速繼續下行是大概率事件。即使經過最近一次的降息，聯邦利率水平(2%-2.25%)也有繼續下調的空間，連鮑威爾自己也說，不能排除美聯儲繼續降息的可能。

　　金價降息后漲幅普遍高于降息前

　　在1974年至今的前19輪降息中，黃金價格在降息后漲幅普遍高于降息前。降息后黃金平均漲幅22.1%，約為降息前漲幅11.2%的兩倍。由于日前美聯儲已經降息，金價繼續上漲的空間有望增加。

　　但鑒于現貨金價自今年6月以來的快速上漲，降息25個基點可能已經反映在當前的走勢，金價近期可能出現波動，8月可能是波段操作的好機會。另外值得一提的是，自二而戰以來，現貨金價出現三次暴漲，除了第一次布雷頓森林體系崩壞前，白銀價格已經出現上漲，導致白銀漲幅低于黃金以外，之后的兩次暴漲以及15年末至16年中期的趨勢性反彈中，白銀的漲幅均高于黃金，所以我們預計后市銀價有望跟隨金價出現較大漲幅。

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