美聯儲週三(10月7日)公佈的9月會議紀要顯示，多數官員認為，為遏制持續高於目標的通脹，年底前可能仍需再次加息。不過，紀要並未明確下一次行動的時間，近期低於預期的通脹數據以及多位官員的謹慎表態，也令10月立即加息的預期有所降溫。

美聯儲將在10月28日和12月9日公佈今年剩餘兩次利率決議。儘管進一步加息仍是多數官員預期中的政策方向，但他們強調，將以開放態度對待每一次會議，並根據新公佈的資訊及其對經濟前景和風險平衡的影響作出決定。

年底再加息仍是多數官員的預期

9月16日，美聯儲一致同意將聯邦基金利率目標區間上調25個基點至3.75%—4%。紀要顯示，官員們認為，通脹仍然偏高，勞動力市場接近充分就業，經濟活動也保持穩健擴張，這些因素共同支持提高政策利率。

多數與會者判斷，年底前再次上調聯邦基金利率目標區間可能是合適的。許多官員從風險管理角度支持更高的利率路徑，希望為需求超預期增長或新的不利供給衝擊可能造成的持續通脹提供防護。

9月經濟預測也體現了這一傾向。在提交預測的18名官員中，16人預計年底前至少還會加息一次。利率預測中位數指向今年再加息一次，隨後在2027年維持利率不變。美聯儲主席凱文·沃什(Kevin Warsh)自今年5月上任以來，尚未提交個人經濟預測。

10月加息預期為何降溫？

沃什在9月會後的新聞發佈會上對通脹發表強硬講話，並將此次加息形容為撤去“一部分寬鬆”。這一表述被華爾街解讀為進一步加息的潛在信號，市場一度加大對10月繼續行動的押注。

不過，會後公佈的通脹數據為政策制定者提供了更多觀察空間。美聯儲偏好的個人消費支出(PCE)價格指數顯示，8月核心通脹同比為3%，整體通脹同比為3.4%。兩項數據仍明顯高於2%的目標，但均低於此前預期，其中部分降幅與統計專案計算方法的調整有關。

與此同時，多位美聯儲官員強調，央行無需急於再次加息，可以先觀察經濟走勢以及9月政策調整的效果。因此，年底再加息的可能性依然存在，卻並不意味著美聯儲已決定在10月採取行動。

通脹預期與美債收益率仍構成壓力

令美聯儲保持警惕的是，通脹已經連續五年多高於目標。官員們擔憂，價格上漲若持續過久，可能影響公眾的通脹預期，並進一步滲透到工資和企業定價決策中。

短期通脹預期也出現升溫跡象。紐約聯儲週三公佈的調查顯示，消費者對未來一年物價上漲的預期升至2023年5月以來最高水準。市場衡量的通脹指標仍然偏高，說明近期數據改善尚不足以徹底消除價格壓力。

美國國債收益率同樣持續攀升，處於2002年以來高位附近。紀要討論了收益率上漲背後的多重因素，包括市場對更高政策利率的預期、穩健的經濟增長，以及人工智慧基礎設施建設帶來的大量融資需求。

工作人員還提到，美國財政部宣佈和實施國債回購計畫所引發的不確定性，可能也對收益率上升有所貢獻。財政部長斯科特·貝森特(Scott Bessent)於8月宣佈擴大對已發行長期國債的回購，但這一安排尚未明顯壓低長期收益率。

對市場而言，接下來的焦點是通脹改善能否持續，以及新數據是否足以讓美聯儲推遲行動。年底再次加息仍是多數官員的預期，但具體時點將取決於後續經濟表現。