在美軍與伊朗再次互相發動打擊後，國際油價週一顯著走高，市場重新為霍爾木茲海峽這一全球最重要的原油運輸通道計入風險溢價。布倫特原油一度上漲3.5%，報1.30美元/桶；美國西德克薩斯中質原油（WTI）上漲3.7%，報86.49美元/桶。

此次油價上行的直接導火索，是美國軍方在霍爾木茲海峽附近的拉拉克島（Larak Island）打擊了兩處伊朗導彈發射器。美國中央司令部表示，這些發射器當時正準備發射攜帶海上水雷的火箭，目標是該水道。隨後，伊朗以彈道導彈和無人機襲擊了位於約旦的兩處美軍設施。約旦軍方稱，8枚導彈被攔截。#伊朗危機追蹤#

霍爾木茲海峽再成焦點

市場之所以迅速反應，關鍵在於霍爾木茲海峽仍是全球能源運輸的咽喉要道。過去半年，油市一直在適應一個不安的現實：美伊衝突可能迅速升溫，但未必立即演變為全面戰爭。不過，即便只是局部摩擦，也足以推高原油的地緣政治溢價。

就在上周，白宮表示，美軍已經清除了霍爾木茲海峽內的水雷，並警告任何試圖重新佈雷的船隻或船艇都將被“立即且系統性地摧毀”。伊朗方面則警告稱，若再遭攻擊，將“強力回應”。在這種背景下，投資者繼續追問同一個問題：這只是又一輪針鋒相對的報復，還是更大規模衝突的開端。

外交出口仍未出現

從目前看，衝突似乎仍缺乏明確的降溫路徑。報導指出，華盛頓與德黑蘭之間並沒有旨在結束這場已持續6個月衝突的談判；而此前設定60天談判框架的6月協議也已經到期。

與外交斡旋停滯形成對比的是，美國正在加大經濟施壓。上周，美國財政部啟動“Operation Economic Outcast”，財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）將其描述為一場切斷伊朗金融命脈的經濟行動。美國總統特朗普則將這一行動稱為“Economic D-Day”。

與此同時，海峽通行狀況已明顯惡化。由於局勢緊張，霍爾木茲海峽的船隻通行量已降至每天大約5艘，顯示市場對航運安全的擔憂正在上升。若緊張局勢繼續發酵，原油市場可能會進一步計入供應中斷風險，油價也可能維持高位波動。

個股層面的受益邏輯

在能源股中，雪佛龍（Chevron）被提及為兼具油價敞口和獨特委內瑞拉業務佈局的代表。該公司此前公佈第二季度盈利達121億美元，產量同比增長20%。在油價上行和地緣風險升溫的環境下，這類上游業務占比較高的能源企業通常更容易受到投資者關注。

不過，當前市場的核心變數仍是美伊衝突是否會從有限交火演變為更廣泛的供應擾動。若霍爾木茲海峽局勢繼續惡化，原油價格的上行空間可能進一步打開；反之，一旦局勢緩和，地緣溢價也可能迅速回吐。