黃金市場的短期動能正在發生變化，金價可能在2025年最後兩個月出現盤整；然而，一位分析師表示，他預計下一輪1000美元的波動將是上漲方向。

(截圖來源：Kitco News)

現貨黃金週二(11月4日)收盤暴跌69.52美元，跌幅1.74%，報3931.86美元/盎司。

與10月20日的歷史高點相比，黃金價格已經回落超過9%。

週二，在接受Kitco News採訪時，道富投資管理(State Street Investment Management)黃金策略主管Aakash Doshi表示，他預計金價將在約4000美元/盎司的阻力位下方盤整。

他並指出，11月和12月曆來是黃金支持型交易所交易基金(ETF)表現偏弱的月份。

Doshi說道：“你對黃金的目標價其實取決於你的時間框架。如果我們看未來12個月，這輪漲勢還沒有結束，但我認為我們可能會看到大約八周的盤整。這是長期牛市中的一次健康調整。”

這一評論出現之際，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares在金價觸及約4360美元/盎司的高點後，其持倉量已減少近8噸。

儘管近期全球ETF資金出現淨流出，但黃金市場的投資者需求依然前所未有。

然而，Doshi指出，全球黃金ETF的持倉量仍遠低於2020年的峰值。他補充說，他預計金價創下新紀錄只是時間問題。

Doshi說：“由於11月和12月通常不是黃金的強勢月份，我們可能今年達不到那個高度，但我預計在2026年第一季度會看到新的歷史高點。”

金價5000美元是合理目標

儘管道富目前尚未給出2026年的官方黃金價格預測，Doshi表示，5000美元/盎司將是一個合理的目標。

他說：“如果讓我在3000美元/盎司或5000美元/盎司之間做出判斷——而當前金價在4000美元/盎司附近——我會更傾向於5000美元/盎司。”

儘管ETF資金流出可能會加劇季節性趨勢，因為市場動能正在從8月和9月受“害怕錯過”(FOMO)情緒驅動的上漲行情中恢復，但Doshi表示，他預計任何回調都將相對較小，因為市場仍然存在強大的基本面支撐。

Doshi指出，世界黃金協會(World Gold Council)的最新數據顯示，即使金價創下歷史新高，實物黃金的需求也創下歷史新高。他解釋說，投資者似乎對更高的金價感到滿意，因為市場仍然存在大量價值。

他說道：“在這一輪上漲中，黃金處於超買狀態，但尚未被過度持有，因此我們認為仍有很大的上行潛力。”

改變黃金市場格局的一個主要因素仍然是央行的需求。官方儲備有望在今年增加750至900噸。雖然需求已從過去三年每年約1000噸的水準有所下降，但仍是2021年(該趨勢開始出現時)購買量的兩倍。

Doshi說道：“這種去美元化趨勢改變了黃金市場。黃金已成為全球法定貨幣交易的重要替代選擇。”

與此同時，Doshi表示，由於美聯儲預計將繼續降息，而通脹壓力依然居高不下，投資需求仍然保持強勁。

利率下行與通脹上升預計將推動實際利率走低，從而降低黃金作為無收益資產的機會成本。

他說：“我們現在看到的收益率曲線牛市陡峭化(長端收益率上升)正在鞏固較高的通脹預期。這種環境將持續支撐黃金。”