摩根大通大宗商品分析師Gregory Shearer表示，黃金今年將繼續保持在每盎司2000美元以上，貴金屬將受益於進一步降息與投資需求回升。該行上調美聯儲降息幅度至125個基點，並強調基金經理已開始採取行動。

摩根大通堅稱，持有的唯一結構性看漲觀點是黃金和白銀，但貴金屬市場預計將失去高通脹帶來的部分額外提振。

該行分析師指出，與過去三個降息週期一樣，對美聯儲轉向的預期在近期金價上漲中發揮了關鍵作用。

(來源:Kitco)

經濟和地緣局勢的不確定，性往往是黃金的積極推動因素，由於其能夠保持可靠的價值儲存能力，黃金被廣泛視為避險資產。它與其他資產類別的相關性較低，因此可以在市場下跌和地緣壓力時期充當保險。美元疲軟和美國利率下降，也增加了無收益黃金的吸引力。

Gregory解釋說：“在所有金屬中，我們對2024-2025年上半年黃金和白銀的中期看漲預測抱有最高信心，儘管入場時機仍然至關重要。目前，相對於基本利率和外匯基本面，黃金似乎仍然相當豐富，而且由於美聯儲降息預期現在早於我們的預測，黃金看起來仍然容易在短期內再次小幅回落。”

他續稱，未來幾個月的任何價格回調都應被視為突破性反彈之前的買入機會，他們預計隨著美國國內生產總值(GDP)增長放緩，突破性反彈將於2024年中期開始。

摩根大通研究部目前預測，美聯儲將在2024年下半年降息125個基點，比上個月剛剛發佈的2024年展望中預期高出25個基點，因為美聯儲正在努力阻止美國經濟衰退。

該行分析師寫道：“金價預測基於美聯儲官方預測，預計核心通脹率將在2024年降至2.4%，在2025年降至2.2%，然後在2026年回到2%的目標。”

根據最新的經濟展望，摩根大通預測美國10年期國債名義收益率將下降30個基點，從第一季末的3.95%降至2024年底的3.65%，實際收益率將從1.75%下降至1.45%。

“我們認為，在此期間，美聯儲降息週期和美國實際收益率下降將再次成為2024年晚些時候金價突破性反彈背後的單一驅動因素，”Gregory表示。“從歷史上看，黃金與實際收益率的負相關關係在美聯儲加息週期中一直較弱，然後隨著收益率在過渡到降息週期時下降而再次走強。”

美債收益率下降將推動金價在2024年下半年創下新的名義高點，在第四季平均達到每盎司2175美元，他們預計到2025年第三季，季度平均峰值將達到每盎司2300美元。

分析師預測，到2024年，央行買盤將繼續支撐金價，而ETF淨流入將最終在今年晚些時候回歸。

Gregory寫道：“隨著機構尋求儲備資產多元化，一些央行仍有增加儲備的空間，因此與2010年代末相比，購買量可能會在結構上保持較高水準。”

他表示，今年基金經理的黃金期貨淨多頭頭寸有所增加，但交易仍然不太擁擠。

分析師認為，在經歷了兩年ETF黃金持有量下降和交易所淨多頭頭寸低於平均水準之後，投資者興趣的增加也將是預計2024年金價上漲的主要因素。

“投資者仍有很大的能力通過在交易所或ETF購買黃金，來增加其多頭頭寸，”分析師們說道。

Gregory表示：“隨著利率最終下降，我們預計近期ETF資金流出將出現逆轉，零售主導的ETF資金流入也將提振黃金投資者的需求，從而加強金價上漲。央行持續強勁的購買，以及價格下跌帶來的實物需求的增加，可能仍將在美聯儲週期的最後波折中對價格構成重要支撐。”