從上周公佈的經濟數據來看，美國12月CPI同比增長3.4%，超出了預期和前值3.1%，核心CPI同比3.9%，同樣超出預期的3.8%和前值4%，這樣的數據反映美聯儲降低通脹的任務仍未完成，美國的住宅通脹未來或仍有韌性，美聯儲降息大概率不會太早。

美國上月的CPI數據略超預期，美聯儲會否在3月開始降息，目前來看仍然具有不確定。具體來看，美國能源通脹的環比轉正，是CPI通脹略超預期的主要驅動因素。雖然核心CPI回落到4%以下，也略高於預期，數據表明通脹壓力仍在緩慢緩解，大趨勢基本符合預期，但服務通脹仍有韌性。　　

核心CPI的韌性主要體現在服務上：商品的通脹12月微升到0.1%，服務的通脹同比增長5.3%，雖然較上月下降，但仍然偏高。從CPI的權重來看，儘管商品通脹已經不是通脹的主要問題，但由於核心商品占比僅為核心服務大概一半，核心服務價格的緩慢回落，核心CPI可能仍然會表現出韌性，住宅通脹仍是主要拖累項，房價增速加快值得警惕。

但上周五公佈的美國12月PPI年率錄得1%，連續三個月不及預期，交易員將美聯儲2024年降息預期從154個基點上調至160個基點。FedWatch工具所顯示美聯儲3月降息概率，重新回升至70%。短期來看，現貨金價能否有效突破2050關口，或將成為主要升浪能否全面得到恢復的關鍵所在。

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