黃金白銀憑藉數量稀少、性質穩定等的特性，成為世人皆知的貴重金屬，但由於白銀的多數特性不如黃金，“百銀不如一金”的觀念一直深入人心，比起耀眼的黃金，白銀的宿命似乎只能做幕後的配角。但回顧歷史的表現，在某些特定週期環境中，銀價的表現也能跑贏黃金。

白銀具有貴金屬和工業金屬的特性，在分析時可拆分為黃金/金銀比。其中，白銀的貴金屬特性主要跟著黃金走。分析金銀比，實際上也是討論白銀的工業屬性。美元的時間價格（實際利率）和相對價格（美元指數），分別對黃金、金銀比有著非常高的解釋力。

在美國經濟動能走弱、美聯儲態度軟化的背景下，美債實際利率的下行空間已經打開。美國通脹出現趨勢性回落，美聯儲有望結束激進的貨幣政策，伴隨著實際政策利率的見頂回落，倫敦銀的配置邏輯將更為清晰。

從供求關係來看，白銀產能受限依然是中長期的問題，未來的年均增速維持在3%-5%左右。但白銀的需求端有方面的利好：一是能源轉型的大背景下，光伏用銀的需求大增，2022年占比已達了12%左右，在2023年有望超過20%，2024年及以後更高。二是在後疫情時代，白銀首飾消費場景修復帶動需求轉好。

展望今年餘下的時間，倫敦銀價再度衝擊二季度26美元/盎司的高位並非不可能，投資者如果選擇倫敦銀，就可以借助這個品種的杠杆效應，賺取遠遠跑贏市場漲幅的收益。漢聲集團作為香港市場傑出的倫敦銀交易平臺，持有金銀業貿易場的AA牌照，通過A+NDD交易模式為投資者提供穩定、流暢的交易環境，讓投資者的多空策略，在不同的市況下都可以得到有效的執行。

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