現貨黃金能發揮為投資組合分散風險的作用，起表現通常在高風險偏好時期與股市正相關，而在危機期間與股市相關性大幅降低，並轉變為負，這樣的屬性使它在大多數的避險資產中獨樹一幟。通過以下的圖表，我們可以清晰地看出，黃金在不同時期與市場條件下與這些資產的關聯度（範圍從-1到+1，表示從完全負相關到完全正相關）。

而根據世界黃金協會近期公佈的數據顯示，市場對黃金現貨的需求已經高於過去55年的中的任一年份。各國央行紛紛轉向黃金，表明在美國及其盟友凍結俄羅斯美元儲備之後，地緣政治背景充滿了不信任、懷疑和不確定性。

上次出現這樣的買入水準，是世界貨幣體系的一個歷史轉捩點——1967年，歐洲各國央行大舉從美國收購黃金，直接導致倫敦黃金共保組織崩潰，這加速了將美元價值與貴金屬掛鉤的佈雷頓森林體系的消亡。

去年11月世界黃金協會估計，不同經濟體的金融機構去年購買了673噸黃金，單單在三季度，各國央行就購買了近400噸黃金，這是自2000年開始季度記錄以來的購買狂潮，其中購買量第1的是土耳其，烏茲別克斯坦緊隨其後。此外，內地央行11月其黃金持有量，也自2019年以來初次增加（32噸），過去十年，俄羅斯央行的美國國債從1500億美元跌到只有20億美元，同時將黃金儲備增加了逾1350噸，按當前價格計算價值近800億美元。

這些央行通過在其儲備中增加黃金的比例，傳遞出它們不想依賴美元作為主要儲備資產的資訊。在去全球化和地緣政治緊張局勢的背景下，西方以外的經濟體的央行尋求分散投資、減持美元資產，可能是中長期不變的趨勢。

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