FX168財經報社(香港)訊 3月16日至20日當周黃金市場綜述：全球新冠肺炎疫情在歐美地區的大爆發，引發市場對經濟衰退擔憂加劇。盡管美聯儲領先全球央行采取緊急降息等行動，但是市場還是恐慌地拋售一切——股市、匯市、商品全線崩跌，而流動性危機，刺激美元的融資需求，提振美元狂飆，一度沖破103關口。美元狂飆，再加上市場恐慌性拋售一切，現金為王的環境下，無疑使得金銀等貴金屬拋壓沉重。本周，貴金屬市場天翻地覆，現貨黃金暴漲暴跌，多空激烈廝殺——周一金價一度暴跌逾100美元，之后在1466-1534美元區間內劇烈波動。本周前三天金價均波動了70美元以上，周五在美元回落之際，金價反彈走高，回到1500關口附近，單日波動幅度也超過了60美元。

（現貨黃金日線走勢圖 來源：FX168）

除了黃金之外，現貨白銀本周延續早前的下跌勢頭——白銀一度暴跌近20%，失守12美元關口，最低跌至11.23美元/盎司，之后又連續兩日下挫，周四終結了9連陰的走勢，周五強勢反彈，一度漲超7%。其它貴金屬本周也出現劇烈波動——現貨鉑金本周的跌幅絲毫不遜于白銀，鉑金一度跌至558美元/盎司，收跌逾15%，隨后幾天又繼續下挫，周五才開始反彈。現貨鈀金周一大跌逾10%，一度失守1500關口，隨后開始盤整，如今在1700美元附近徘徊。

當周市場要聞盤點：

利空黃金！全球市場拋售一切：股市、原油…… 只為涌入美元

近期全球市場大震蕩，自3月9日開啟大跌大漲后一路持續到3月18日。期間美股共發生4次熔斷，而此前美股歷史上也僅有1次熔斷。除了全球股市大幅下挫、原油、商品期貨等等也沒能避免，甚至有少數品種短短幾個交易日下跌超過50%，可見本輪市場下跌之劇烈。

隨著美聯儲等央行，以及各國政府的一系列救市政策出臺后，效果逐漸顯現。3月19日、20日，全球多數市場看到了止跌的“曙光”，股市紛紛反彈，商品期貨等也觸底反攻。全球市場最恐慌的時刻或已經過去了！？

美國股市：截至周五收盤，道指跌17.3%，自特朗普2017年上臺以來股市成績全部被抹平；標準普爾500指數本周累計下跌14.98%，納指跌12.64%，三大股指均創下2008年以來最差單周表現。標普500指數自2月19日創下的紀錄最高收位下跌超過31.9%。

在過去近兩周，美股已經熔斷了四次。3月18日，美股因標普500指數盤中跌超7%，再次觸發熔斷機制，暫停交易15分鐘，為美股史上第五次熔斷，10天內第四次熔斷。

此前，3月9日、3月12日、3月16日，美國股市已發生三次暴跌熔斷，這三天道瓊斯指數的跌幅分別達到7.8%、10.0%、12.9%，一次比一次跌得狠。即使美聯儲和美國政府共同采取了救市措施，依然沒能阻止美股下跌，甚至反而跌得更快。

這背后的原因恐怕在于，由于新冠肺炎疫情的大爆發，經濟衰退擔憂甚囂塵上，投資者恐慌性的拋售一切資產，只為了持有現金……追蹤市場情緒的恐慌指數更是一度創出歷史最高收盤，且最高觸及85.47，逼近金融危機創出的最高水平89.53。

油市：由于俄羅斯和沙特之間仍劍拔弩張，加上市場對經濟的悲觀預期，美油本周從31美元/桶開始下跌，一度跌至20美元關口，布油也一度跌破25美元/桶。

周四，由于特朗普插足，油價迎來大反轉。19日晚，特朗普宣布可能會采取“外交手段”干預油市。美、布兩油大幅拉漲，美油從18年低位反彈，日內一度漲24%，創有史以來最大單日漲幅；布倫特原油也一度漲10%。

不過，因市場流動性稀缺，市場傾向于持有現金，而美元作為最主要的結算貨幣獲得市場追捧，同時部分投資者拋售黃金以獲得流動性以滿足追加保證金的需求也使得黃金承壓。

拋售一切只為美元：美元多頭瘋狂爆發，美元指數周五一度沖高至三年高位103關口，盡管有所回落，但本周仍錄得驚天漲幅。本周美指接連升穿99、100、101以及102四大關口，本周暴漲近400點，周漲幅接近4%，創下2008年金融危機以來的最大單周漲幅。

在強勢美元的影響下，歐元/美元一度暴跌至三年低點1.0637水平，周跌幅超過400點。英鎊/美元跌勢慘烈，本周跌破2016年閃崩低點，一度刷新35年低點至1.1409水平，周跌幅超過600點。美元/日元強勢爆發，本周一度沖高至111.50附近，周漲幅接近200點。

分析認為，目前來看，美元仍受到持續的融資壓力的支撐，而融資壓力正是美元需求大幅增長的原因，尤其是自本周初以來。在持續上漲的過程中，美元指數迅速突破了關鍵的阻力位，而美元的強勁需求在資金擔憂的支撐下始終得以維持。

債市：據媒體報道，為了獲取流動性，一些投資者甚至把美債也拋了：最近金融市場的邏輯和往常不同，在股市大跌避險升溫的背景下，為了流動性資金，避險黃金都被拋售。當一些投資者手中黃金資產拋售完畢之后，有些投資者甚至開始拋售美債。

數據顯示，本周以來債券期貨未平倉合約數量的大幅減少，一些對沖基金一直在艱難地應對追加保證金的要求，因此不得不拋售政府債券頭寸。

數據顯示，上周五至本周二，相當于1500億美元的10年期美債期貨頭寸被賣出，未平倉合約總量降至2018年以來的最低水平。

隨著股價以及垃圾債的行情持續出現大跌，杠桿投資者面臨追加保證金的要求，因此可能被迫出售包括債券、黃金以及債券期貨在內的流動性證券。

從股市、原油，甚至到美債都遭到無差別拋售之際，資金只為涌入美元，黃金自然拋壓沉重：Aberdeen Standard Investments的ETF主管Steve Dunn表示，在美股暴跌進入熊市后，整個市場情緒意味著價格還會繼續走低，短期黃金也將因此承壓。

Dunn認為，“投資者們都進入了幸存者模式，由于黃金流動性較好，因此成了首當其沖被拋售的東西。”

黃金的潛在利好！？全球央行集體行動 大寬松來襲

為應對不斷蔓延的疫情對于經濟的負面影響，全球央行加大了寬松的力度，以美聯儲為首的多國央行實施降息并恢復了資產購買。

美東時間15日，美聯儲又緊急宣布降息100個基點至0-0.25%的水平，并宣布啟動了一項規模達7000億美元的大規模量化寬松計劃。此舉是美聯儲史上最大的行動，降息和量化寬松政策，但都在一天內完成，且距離上一次緊急降息僅12日。

除了降息、大規模量化寬松計劃之外，本周美聯儲這周還采取了這些措施：

1、貼現窗口：美國最大的八家銀行在當地時間本周一宣布，它們將從美聯儲貼現窗口中獲得資金支持。3月17日，美國財長努欽宣布已批準鮑威爾重啟再貼現窗口的要求。據美聯儲最新數據，其貼現窗口借款金額在當地時間3月18日從周三的110億美元升至280億美元。

2、商業票據融資機制：3月17日，美聯儲宣布通過建立商業票據融資機制支持信貸流向家庭和企業的決定。努欽預計，美聯儲的商業票據工具將支持1萬億美元的信貸市場。

3、一級交易商信貸便利機制：美聯儲表示目前正在建立該機制，將于3月20日起使用，到期時間最長90天。

4、貨幣互換額度（即美元掉期額度）：截至周四，美聯儲已和歐洲央行、澳洲聯儲、新西蘭聯儲、巴西央行、挪威央行、新加坡金管局、瑞典央行、墨西哥央行、韓國央行、丹麥央行等建立全新的貨幣互換額度，力圖提高離岸市場的美元流動性。

5、周五，美聯儲宣布提高與其他國家央行的貨幣互換額度，與加拿大央行、英國央行、日本央行、歐洲央行和瑞士央行宣布協同行動，提高貨幣互換額度，進一步增加流動性。互換安排將從3月23日啟動，至少持續到4月底。

周五美聯儲還將資產購買計劃擴展到短期市政債券，為金融危機期間從未有過的舉動。此外，歐洲央行和其他主要國家的央行進行的7天期美元操作頻率從每周提高至每天。與其他央行采取協調的行動將進一步增加美元流動性。

除了美聯儲之外，周一新西蘭聯儲也緊急降息75個基點至0.25%，不過新西蘭聯儲主席奧爾稱，目前沒有考慮實施負利率。同時日本央行也將利率決議提前至周一舉行，盡管維持利率不變，但是將ETF的購買規模擴大一倍至12萬億日元。

周四英國央行再緊急降息15點，將利率下調至0.1%，這是該行在一周多的時間內第二次緊急降息，并承諾增加2000億英鎊購債計劃。英國央行的九名利率制定者一致投票贊成下調利率，還一致投票決定重新開始購買公債和公司債。資產購買總額將增至6450億英鎊。

盡管美元本周持續爆發，周五最高沖破103關口，不過隨著美聯儲等六家主要央行宣布協同行動以增強美元流動性，這使得美元有所回落，現貨黃金周五最高一度觸及1516.07美元。

分析人士認為，盡管黃金短時間仍受制于流動性需求，但是隨著各國央行開展合作，確保了流動性，預計市場將再次轉向避險情緒上來，這將推動黃金走高。

黃金的潛在利好！？全球經濟下行壓力 衰退不可避免

受新冠肺炎疫情加劇蔓延的影響，全球經濟下行的壓力進一步加大：周一公布的3月份紐約聯儲制造業指數創歷史最大降幅，成為疫情將嚴重沖擊美國生產商和經濟的最早跡象之一。

美國總統特朗普警告說，可能出現經濟衰退。目前，大多數市場觀察人士都在為美國經濟滑向衰退的可能性做準備，但他們說，現在要全面了解經濟衰退的程度還為時過早。

由于新冠肺炎疫情的暴發，美國就業市場勢將遭遇嚴重沖擊：美國加州政府最新表示，兩天前失業金申請人數達到了13.5萬人。此前高盛曾預測截至3月21日一周的首次申請失業救濟人數可能激增至創紀錄的225萬，將是1982年峰值69.5萬人的三倍多。

除了高盛之外，Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson也估計下周報告中的數字會達到200萬。美銀美林最新警告稱，預計下周將有多達300萬美國人提出失業救濟申請，這是美國歷史上有史以來最高的新失業救濟申請水平，是1982年經濟衰退最嚴重時期創下的近70萬失業率的四倍多。

美國銀行“正式宣布美國經濟進入衰退”，并預測二季度GDP將萎縮12%，全年經濟增速將下滑0.8%；摩根大通的預測則為萎縮14%。

橋水的預測最為大膽，認為美國經濟二季度將萎縮30%。高盛的預期雖然沒有這么夸張，但也好不到哪兒去：因"美國經濟陷入突然的停頓"，二季度美國GDP年率萎縮幅度將達到24%。

周二最新的一份經濟報告顯示，歐元區3月ZEW經濟景氣指數錄得2011年12月以來最低水平，德國3月ZEW經濟景氣指數同樣錄得2011年12月以來最低水平。

數據公布之后，德國智庫ZEW認為，歐洲經濟正發出“紅色警報”。金融市場專家目前預計，實際GDP將在第一季度出現下降，第二季度很可能進一步下降。大多數專家目前預計，由于疫情，2020年全年實際GDP增速將下降約一個百分點。

德國ZEW還補充道，經濟信心指標和當前形勢評估指標出現這樣強烈負值組合，只在2008年的金融危機期間出現過。

美銀證券全球經濟研究主管Ethan Harris表示，全球GDP今年增長將“基本歸零”，與1982年和2009年的情況相當。去年的全球經濟增幅大約是2.9%。

黃金市場展望

眼下，全球新冠肺炎疫情在歐美地區加劇蔓延：美國約翰斯·霍普金斯大學發布的最新統計數據，截至北京時間22日11點13分，美國累計新冠肺炎確診病例升至26747例，死亡340例。美國已經成為全球第三多確診的國家。

當地時間3月21日，美國紐約州州長科莫（Andrew Cuomo）宣布，截至當天上午紐約州確診的新冠肺炎人數已經達到10356例 ，成為美國第一個確診人數破萬的州。其中，紐約市新冠肺炎確診人數也飆升至6211例

據荷蘭媒體BNO新聞網最新消息，意大利新增新冠肺炎確診病例6557例，系單日最大增幅，新增死亡病例793例。累計確診病例增至53578例，累計死亡病例達4825例。

當前，意大利依然是世界上因新冠病毒死亡人數最多的國家。這一周，意大利新冠病毒疫情增長曲線，基本上呈直線式。意大利新冠病毒應急委員會專員博雷利稱，該國疫情的峰值可能還需一周甚至更久才能到來。

援引英國金融時報消息，歐洲死亡病例激增，意大利、西班牙和英國增速都超過了此前的中國。分析認為，新冠肺炎疫情的持續爆發，很有可能再度刺激全球的恐慌拋售一切的情緒升溫，在現金為王的背景下，黃金的拋售勢將隨時到來！

道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Daniel Ghali日前對Kitco News表示，“關鍵的不確定性在于，流動性緊縮——對現金的追逐——是否會找到某種穩定性。”

過去幾周，對美元的需求大幅飆升，許多投資者因此拋售黃金。“這主要是受企業需要獲得現金來支付員工薪資和基金經理因保證金要求日增而急需獲得美元的推動，”Ghali說。

這位大宗商品策略師補充說，目前尚不清楚流動性緊縮是否已經結束，但已經出現了一些積極跡象，尤其是在美聯儲采取了一切措施之后。下周，下行方向，Ghali將關注1440美元/盎司，上行方向，將關注1515美元/盎司。

技術面來看，周圖顯示，黃金本周在2019年11月低點1445以及50周均線1460等支撐，但是反彈受限于1550一線阻力。

考慮到MACD指標死叉的出現，黃金后續繼續下跌的風險較大。若下破1445往下支撐關注1400關口，該支撐目前位于周圖布林帶下軌和2018年8月以來上漲趨勢線的結合位置，下破1400則可能有更大下跌空間。而若反彈，關注1500、1535以及1550等阻力。

據Kitco周五(3月20日)公布的每周黃金調查，華爾街和美國普通投資者都預計下周金價將開始回升。Adrian Day資產管理公司董事長兼首席執行官Adrian Day表示，“我認為金價早該反彈了。”他的觀點也得到了其他華爾街人士的認同。

SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski表示：“我看好下周的金價走勢。黃金由于最近大量資本涌入美元現金而受到打擊，這也壓低了其他貨幣。我認為，如果美元還沒有達到峰值，其可能在未來幾周內見頂，美元的鐘擺可能會開始回落，從而減輕黃金的部分壓力。”

Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff預計，隨著全球股市和金融市場似乎開始企穩，買家“在許多遭受重創的市場中變得更有信心”，金價將繼續走高。

下周重要經濟數據和事件：

周一（3月23日）

加拿大1月批發銷售、

歐元區3月消費者信心指數初值

周二（3月24日）

法國、德國、歐元區、英國3月Markit制造業PMI初值

美國3月Markit制造業、服務業PMI初值

美國2月新屋銷售、美國3月里奇蒙德聯儲制造業指數

央行動態：

英國央行宣布最新金融政策決定(17:30)

周三（3月25日）

英國2月CPI、PPI、RPI

美國2月耐用品訂單初值

美國上周EIA原油庫存變化

央行動態：

日本央行會議紀要(07:50)

泰國央行利率決議(15:05)

周四（3月26日）

德國4月Gfk消費者信心指數

英國2月季調后零售銷售

美國第四季度實際GDP、美國上周季調后初請失業金人數

央行動態：

英國央行公布利率決議，并發布會議紀要(20:00)

周五（3月27日）

美國2月個人消費支出、美國2月個人收入

美國3月密歇根大學消費者信心指數終值