在矛盾的貿易信號令市場困惑不已之際，今夜(12月6日)交易員將迎來本周的重頭戲——美國11月非農就業報告，這是2019年最后一份非農數據。眼下市場對此份報告的預期爭議較大，部分人認為“爆冷”的小非農預示著今夜數據不盡如人意，但部分人卻認為通用汽車罷工人員重返崗位將帶來提振。眼下美元交投在一個月低位附近，現貨黃金窄幅震蕩于1475美元，無論如何今夜的非農報告都可能會沖擊市場，投資者需提防暴動一幕。

又見非農之夜！小心市場突然暴動

本周多數時間，貿易局勢左右市場人氣，在接連放出關稅大招令市場恐慌情緒大爆發后，美國總統特朗普又再度釋放利好信號撫慰市場，投資者對此保持謹慎。

周三特朗普表示，與中國的貿易談判進展“非常順利”。他早些時候表示，貿易協議可能要拖到2020年末。這一矛盾信號仍令投資者保持謹慎。

NH Investment & Securities分析師Noh Dong-kil稱，盡管傳出正面消息，但投資者仍對貿易談判心存不安，市場漲的并不是很多。

安保資本投資駐悉尼投資策略主管暨首席經濟分析師Shane Oliver表示：“我的基本預期是雙方達成某種協議。就因為兩國經濟都放緩，因此要達成協議的壓力很大。然而，由于持續的政策不確定性，我們看到波動性增加。”

除了繼續提防貿易局勢的突發消息外，交易員下一個關注的焦點是美國勞工部將于今晚公布的更全面的非農就業報告，其中涵蓋公共部門和民間部門的就業情況。該報告將決定美國經濟在全球經濟放緩的背景下表現如何。

作為本周的重頭戲，美國非農就業報告將于北京時間12月6日21:30出爐，若數據與預期出入較大，可能會引發劇烈波動。

媒體調查顯示，美國11月非農就業人口料增加19萬，失業率料維持在3.6%。投資者還關注薪資數據。調查表明，美國11月平均每小時工資月率料增長0.3%，年率料攀升3%。

周五亞市早盤，市場維持窄幅區間波動，靜候晚間非農報告的登場。

目前美元指數繼續徘徊在一個月低點附近，已經連續六日下跌，今夜的非農將帶來決定性方向。

（美元指數日圖 來源：24K99）

瑞銀在研究報告中稱，美元明年可能承壓，因預計美國對全球需求增長的貢獻將減少；如果貿易緊張局勢緩解，歐洲經濟和歐洲出口商將首當其沖地受益。在這種環境下，歐元兌美元匯率有明顯的上升潛力。

與此同時，現貨黃金目前徘徊在1475美元附近，在貿易局勢的不確定性情況下，黃金一度沖高至1480上方，晚間的非農數據可能會再度導致破位……

（現貨黃金日圖 來源：24K99）

Quantitative Commodity Research分析師Peter Fertig稱：“我們正在看到對黃金的避險需求。只要特朗普總統不明確表示他到底想要什么，市場就會一直感到困惑。”

非農真的懸了？今夜數據沒那么簡單……

對于今夜的11月非農就業報告，市場看法出現較大的分歧，部分人認為“爆冷”的小非農預示著今夜數據不盡如人意，但部分人卻認為通用汽車罷工人員重返崗位將帶來提振。

在非農公布前，本周幾個制造業數據表現不盡人意，小非農ADP就業數據也遠不及預期，部分投行也因此下調了對11月非農數據的預測。

周一美國ISM制造業PMI意外下滑至48.1，低于預期的49.2；緊接著周三ISM非制造業指數從10月的54.7降至53.9，低于對經濟學家調查的中值54.5。此外，11月ADP就業人口僅僅增加6.7萬，創下今年5月以來最低水平，也遠遠不及預期。

高盛表示，因美國ADP和美國供應管理協會（ISM）公布的數據均不及預期，美國就業市場可能沒有想象中的強勁，因此我們將11月非農就業人數增長的預期自19.5萬人下調至18萬人。

穆迪首席經濟學家Mark Zandi在ADP就業報告出爐后表示：“就業市場正在失去光澤，制造商，大宗商品生產商和零售企業正在裁員。職位空缺正在下降，如果就業增長放緩，失業情況可能將加劇。“經濟放緩比我原想的要嚴重得多，我認為這與貿易局勢有關，貿易局勢的改變正在損害經濟和就業市場。”

ADP就業數據中沒有顯示通用汽車罷工結束的情況，但他們應該會在非農就業報告中增加5萬人，此外，Zandi還指出，約1萬名政府雇員也將提振非農就業。Zandi預計周五的非農就業人數將在12.5萬人左右。

如果這種增長速度按月保持下去，就足以將失業率維持在目前的低水平。不過，Zandi補充說，過去一年的就業趨勢已經明顯放緩，這讓人對就業市場的強勁程度產生了疑問。

CMC Markets對客戶表示：“ADP的就業報告略令人失望，如果周五的就業數據與之相符，可能會引發市場猜測，美聯儲在下周的央行利率會議上可能會變得更溫和一些。”

根據NFIB的數據顯示，最近計劃增加就業的企業比例在大幅下降，這在一定程度上證實了美國就業面臨的下行風險越來越大。

不過，交易員James Hyerczyk則認為，周三公布的ADP就業報告展示的只是就業市場其中一個疲軟跡象，周五的非農可能會展示出通用汽車罷工結束后的積極跡象。

Hyerczyk強調：“就業市場是否疲軟對交易員來說其實并沒有那么重要，至少對于日內交易員來說是這樣。這是因為隨著程序化交易越來越受歡迎，市場對重磅數據的第一反應越來越基于表面。因此，我認為表現周五的非農數據可能會好于預期，市場也將直接接受這一結果，行情也將反應當時公布的數據情況。”

凱投宏觀(Capital Economics)資深美國經濟學家Michael Pearce表示：“非農業就業人數將受到罷工的通用汽車工人回歸的鼓舞。”

丹斯克銀行也認為，盡管美國疲軟的經濟指標繼續暗示就業增速放緩，但隨著通用汽車罷工工人重返工作崗位，整體形勢可能仍會很強勁。丹斯克銀行預計，美國11月非農新增就業人數為20萬人，這意味著潛在就業增速大約為15萬人。

財經網站Fxstreet分析師Joseph Trevisani稱，隨著通用汽車罷工者回到工作崗位，預計美國11月非農增加18萬，高于12.8萬的前值。此外，美國11月失業率將維持在3.6%不變，11月平均每小時工資月率為0.3%，高于0.2%的前值，年率維持在3%不變；美國11月勞動參與率維持在 63.3%，而11月平均每周工時維持在34.4小時不變。

富國銀行預計11月份非農就業數據將有所改善。該行指出，10月份僅增加了12.8萬個就業崗位后，預計美國11月非農就業數據將增加19萬。美國在2017年和2018年平均每月增加20萬個工作崗位，到2019年，平均月增長降至16.7萬。

NatWest Markets的經濟學家則較為樂觀，他們預計，周五的非農就業人數將增加20萬，但如果因罷工而暫停工作的通用汽車工人沒有返回工作崗位，這一數字將接近15.5萬。

Grant Thornton首席經濟學家Diane Swonk則沒有根據ADP數據對非農就業預期進行調整，她認為，11月就業將新增17.5萬個崗位。

總的來看，鑒于本周公布的美國經濟數據并不“美好”，今夜非農若再度不及預期，可能會加劇對美國經濟放緩的擔憂，美元恐遭進一步打擊，相反，若今夜非農數據意外向好，則強化對美國經濟韌性的信心，美元有望重拾漲勢，金價恐遭棒打。

黃金后市展望

ActivTrades首席分析師Carlo Alberto De Casa表示：“過去幾天，我們看到黃金價格非常不穩定，各種有關貿易戰的頭條新聞鋪天蓋地。在沒有消息的情況下，投資者通常會持謹慎態度”，他補充稱，如果負面消息令金價跌破1450美元，可能導致金價進一步下跌。

渣打銀行分析師Suki Cooper在一份報告中稱，從技術面來看，跌破1,450美元附近的關鍵支撐位后，金價可能下探1,400美元。

荷蘭銀行分析師Georgette Boele在電子郵件中稱：“目前投資者仍希望金價上漲，但上行空間有限。對1450美元水平的壓力只會增加，在某個時候，該水準將被打破。到今年年底，流動性將會枯竭，交易將變得更具技術性。