繼前一周大跌之后，本周現貨黃金終于企穩并錄得小幅上漲。11月15日當周，現貨黃金小幅上漲8.60美元，漲幅0.59%，收報1467.50美元/盎司。盡管美國公布的經濟數據總體向好，且包括主席鮑威爾在內的美聯儲官員的講話強化了降息周期告一段落的預期，但美元指數仍小幅下跌，收報98.00，盤中一度跌破98關口。此外，隨著貿易言論歷經反復，在一階段協議正式簽署之前市場仍持謹慎態度，這也令黃金受到一定支撐。

（現貨黃金周線圖，來源：24K99）

展望下周，消息面將相對清淡。央行方面，市場將關注美聯儲和歐洲央行會議紀要，以尋找貨幣政策的更多線索。數據方面，美國將公布營建許可、新屋開工和成屋銷售等數據，歐洲將公布PMI數據。

針對金市前景，市場人士意見分歧依舊。接受Kitco調查的市場專業人數中，看漲和看跌人數相同，另有部分人士看平，凸顯出黃金后市前景的不確定性。

美國經濟數據總體向好 強化暫停降息預期

本周公布的美國經濟數據整體表現向好，這強化了美聯儲降息周期告一段落的預期。

數據來看，周三公布的美國10月季調后CPI月率錄得0.4%，高于預期值0.3%和前值0%，并刷新3月以來新高。

機構表示，受家庭能源、醫療、事務和其他開支增加的影響，美國10月消費者物價指數回升，錄得好于預期的表現，表明潛在通脹有所上升，加上貿易局勢向好和經濟衰退擔憂緩和，為美聯儲近期不再進一步降息提供了支撐。

周四公布的美國10月生產者物價指數(PPI)月度升幅錄得六個月來最大，受商品和服務成本上升提振，進一步鞏固了美聯儲對近期可能不會再次降息的立場。

Amundi Pioneer Investments外匯策略主管兼投資組合經理Paresh Upadhyaya表示：“生產者價格指數確實出乎意料的上升，我認為這一事實確實說明了核心PCE物價指數應該達到甚至超過美聯儲2%的目標。”

隨后，美國商務部周五公布，受汽車購買和汽油價格上漲提振，美國10月份零售額增長0.3%，9月份下降0.3%，預期增長0.2%。

除汽車、汽油、建筑材料和食品服務外，上個月零售額增長了0.3%。核心零售額與國內生產總值(GDP)中消費者支出的組成部分最為吻合。

核心零售銷售的反彈，為本周公布的穩健通脹數據提供了佐證，令美聯儲受到支撐。美聯儲暗示，美聯儲可能在近期內不會再次降息。本月的其他報告顯示，10月份就業增長穩健，服務業活動加速。

這些數據以及中美之間貿易緊張局勢的緩解，減輕了金融市場對經濟衰退的擔憂。

不過，制造業的數據卻引發市場擔憂。數據顯示美國10月工業產出月率為-0.8%，差于預期的-0.4%；產能利用率降至76.7%，前值為77.5%。這份報告表明美國制造業的萎縮可能在繼續惡化。

根據Fedwatch，零售銷售數據公布前，美聯儲12月按兵不動的概率為100%，當前依然維持在100%。明年美聯儲按兵不動的概率預期也依然有44.8%，甚至有10.7%的可能性美聯儲將重啟加息進程。

美聯儲官員講話強化暫停降息預期

本周美聯儲官員講話繼續打壓未來一段時間的降息預期，特別是美聯儲主席鮑威爾在經濟委員會的講話強化了暫停降息預期。

鮑威爾表示，與過去相比美聯儲降息空間更少了，他認為美國經濟和就業都表現強勁。而其他美聯儲官員講話都得出基本一致的結論——目前美國經濟以及美聯儲令人滿意。

美聯儲主席鮑威爾周三在國會作證時表示，只要經濟仍在目前的軌道上，美聯儲就不太可能很快調整利率。

鮑威爾在向美國聯合經濟委員會提供的評論中重申了他幾周前概述的立場，即美聯儲今年朝著更加寬松的貨幣政策方向采取的行動幫助支撐了經濟的持續增長。他指出，美聯儲的舉措往往會產生滯后效應，這意味著需要時間來評估它們的影響。

他在事先準備好的評論中說道：“我們認為，只要有關經濟的最新信息大體上與我們對經濟溫和增長、勞動力市場強勁、通貨膨脹接近2%這一對稱目標的預期保持一致，那么目前的貨幣政策立場就可能仍是適當的。”

美聯儲副主席克拉里達周四表示，3.6%的失業率可能并沒有低于充分就業水平以下。通脹接近2%目標水平，預期處于低端。美國經濟處于或接近實現美聯儲雙重目標。沒有證據證明薪資增長導致通脹過高。

紐約聯儲主席威廉姆斯則表示，鑒于經濟增長的速度，利率處于適當水平。美聯儲今年已三次下調基準利率，利率區間降至目前的1.5%至1.75%。這暗示如果當前形勢持續下去，美聯儲不太可能采取進一步行動。

市場密切關注貿易進展

周五亞市早盤，據媒體最新報道，美國國家經濟顧問庫德洛表示，“我們正接近與中國達成一項貿易協定”。庫德洛并指出，與中國的會談一直非常有建設性。

FXStreet分析師Dhwani Mehta周五最新撰文稱，庫德洛發表了一些正面的貿易言論，這令亞洲市場的風險偏好情緒升溫。

庫德洛上述言論出爐后，市場風險偏好情緒有所回升，現貨黃金短線應聲走低約3美元，至1468.50美元/盎司附近，隨后金價進一步延續跌勢，周五亞市早盤金價最低觸及1467.40美元/盎司。

庫德洛還表示，正在準備第二期降稅一攬子方案，以提振經濟增長、幫助中等收入家庭。美聯儲的政策正朝著正確的方向前進。

最近幾日，市場對世界上兩個最大經濟體之間的貿易談判取得進展的看法有所減弱。上周五，美國總統特朗普在白宮對記者表示，他尚未決定取消已經加征的對華關稅。

特朗普上周六在馬里蘭州安德魯斯聯合基地表示，美中兩國貿易談判取得很好的進展。但是慢，“對我來說太慢”。特朗普對記者表示，談判進行順利。不過，他也強調，愿意達成協議，但是協議必須符合美方設想。

美國總統特朗普在本周二的講話中則突出了目前全球貿易局勢的積極進展，其中包括和歐洲、日本的關稅談判，以及具有新版NAFTA稱號的美墨加(USMCA)協議等，但在中美貿易關系方面并沒有透露實質性的信息，這令未來不確定性依然存在。

商務部新聞發言人高峰11月14日在商務部例行新聞發布會上表示，中方多次強調，貿易戰由加征關稅而起，也應由取消加征關稅而止，這是雙方達成協議的重要條件。取消加征關稅，符合生產者和消費者利益，符合中美兩國利益，也符合世界利益，是雙方而不是單方的利益所在。

高峰表示，如果雙方達成第一階段協議，關稅取消的幅度應充分體現第一階段協議的重要性，而其重要性應該由雙方共同估量。雙方正在就此進行深入討論。中方愿與美方共同努力，在平等和相互尊重的基礎上，妥善解決彼此核心關切，為達成第一階段協議創造條件。

OANDA Corp.高級市場分析師Craig Erlam表示，貿易戰的消息喜憂參半，令投資者感到沮喪和困惑。

Erlam表示，“我們看到市場出現了一些避險情緒。”他補充稱，“雙方的評論在一定程度上帶走了圍繞第一階段交易的一些樂觀情緒。”

“至少在短期內，黃金的需求量應該會更大，因美中貿易爭端的部分協議的談判似乎有所停滯，”德國商業銀行分析師Daniel Briesemann在一份報告中說道。

黃金后市展望

Kitco 周五（11月15日）發布的每周黃金調查顯示，下周對黃金而言將是有意思的一周，華爾街在看漲和看跌之間比例相同，多空對峙，而多數普通投資者仍然非常看漲黃金。在針對華爾街的調查中，15位市場專業人士參與了調查。6人或37.5%認為黃金將會下跌；6人或37.5%認為金價將會上漲；3人或25%認為金價將會盤整。市場參與者中包括黃金交易員，投行，期貨交易員及技術分析師。本周參與在線調查的普通投資者有473人，其中482人或49%認為下周黃金仍看漲，同時104人或22%看跌；79人或16.8%保持中立。

由于金價未能突破1475美元/盎司的阻力，但盡管美國股市上漲和美元走強，黃金仍設法在1450美元上方獲得良好支撐，金價本周跌宕起伏。

總體而言，截止發稿時，本周價格下跌約0.14%，12月Comex黃金期貨最新交易價格為1469.60美元/盎司，當日下跌0.26%。

分析師表示，下周金價走勢可能受中美貿易新聞，宏觀數據以及市場的風險及風險規避情緒主導。

《Eureka礦業報告》編輯Richard Baker說，“今早對美國/中國第一階段貿易協議的樂觀情緒又恢復了，將標準普爾500指數推升至新的紀錄，這也得益于積極的零售銷售數字。這給避險資產帶來了壓力。”

Baker補充說，黃金的堅實底線仍為1450美元，同時預計金價會下跌。他說：“風險情緒可能會延續到下周，使金價跌至1460美元的水平。”

一些分析師表示，他們認為黃金的上行潛力目前仍被限制在1500美元/盎司以下。

SIA財富管理首席市場策略師Colin Cieszynski表示，下行支撐位在1450美元附近。“新聞流在放緩，我認為黃金可能會出現交易反彈，也許會回升至1480-1500美元區域，但仍很難回到1500美元。

本周華爾街方面的中立投票率異常高，這表明在觸發新的推動者之前，金價可能會保持觀望。

Kitco的高級技術分析師Jim Wyckoff表示：“避險黃金和白銀市場在過去幾周內普遍受到樂觀的交易員和投資者風險偏好的抑制，買盤興趣減弱。” “本周多頭穩定了市場，表明近期價格走勢橫盤整理。”

DailyFx.com高級外匯策略師Christopher Vecchio補充說，金價阻力最小的路徑仍偏向下行。“直到跌破從9月和11月形成的下降通道之前，仍然認為，阻力最小的途徑是金價的下跌。在下降通道中的支撐直到11月底接近1400美元才起作用，這是周線和多頭倒掛的頭肩模式的關鍵區域，” Vecchio說。他指出，只有強勁突破1475美元才能引發“對金價的短期看跌偏見的重新考慮”。

另一位認為橫盤整理的分析師表示，下周金價不太可能突破1478美元/盎司。道明證券全球策略主管Bart Melek說：“這是100日移動平均線。黃金可能會如此微小地上漲。但是，在這個階段，我不會確切地說這是中立的。” Melek并指出他觀察的下行空間為1459美元。

下周重要經濟數據和事件 

周一（11月18日） 

23:00 美國11月NAHB房價指數

周二（11月19日） 

08:30 澳洲聯儲公布11月貨幣政策會議紀要

17:00 歐元區9月季調后經常帳

21:30 美國10月新屋開工、美國10月營建許可總數

22:00 紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話，并接受提問 

周三（11月20日） 

15:00 德國10月PPI

21:30 加拿大10月核心CPI

周四（11月21日） 

03:00 美聯儲FOMC公布10月貨幣政策會議紀要 

20:30 歐洲央行公布10月貨幣政策會議紀要 

21:30 美國上周季調后初請失業金人數、美國11月費城聯儲制造業就業指數

21:40 加拿大央行行長波洛茲就經濟變化和未來路線發表講話

23:00 美國10月NAR季調后成屋銷售、美國10月諮商會領先指標

周五（11月22日） 

07:30 日本10月全國CPI

15:00 德國第三季度未季調GDP(年率)終值

16:00 歐洲央行行長拉加德在法蘭克福發表講話 

16:15-17:00 法國、德國、歐元區11月Markit制造業PMI初值 

21:30 加拿大9月零售銷售(月率)

22:45 美國11月Markit制造業、服務業PMI初值 

23:00 美國11月密歇根大學消費者信心指數終值