10月28日至11月1日黃金市場概述：黃金價格本周的走勢有些令人意外，連續三個交易日反彈，最高壹度升至1515.80美元/盎司。盡管美聯儲鷹派降息，且市場避險需求降溫，再加上中美部分經濟數據傳出利好的信號，但是金價卻還能在遠高於1500美元的水準交投。對此，外匯資訊網站Dailyfx撰文指出，本周黃金走勢的主導因素似乎出現換位，數月來黃金主要受市場風險趨勢的驅使，但是本周的上漲卻主要因為美元貶值的影響。

現貨黃金本周開於1504.33美元/盎司，最高上測1515.80美元/盎司，最低下探1480.82美元/盎司，最終收於1514.13美元/盎司，最終震蕩上揚9.83美元，漲幅0.65%。

(現貨黃金周線圖，來源：24K99)

Dailyfx分析師表示，按照過去幾個月黃金的波動模式，在風險偏好偏強的情況下黃金通常是趨於走弱的，因為投資者往往不顧美元表現而只將黃金作為避險標的買入或拋出。但是本周以來情況似乎又變，黃金沒有因為風險偏好強而下跌，反而獲得疲軟美元的支持走強。

此外，盡管非農、三季度GDP等報告表現尚可，但是ISM制造業PMI、咨商會消費者信心指數都疲軟，美國經濟復蘇擔憂可能加劇。另外全球經濟前景依舊低迷，從長期來看也繼續支撐金價。因此有分析人士指出，黃金在1480至1520區間內波動加劇。市場需繼續關註美國就業、消費和通脹的表現，同時還需關註國際貿易局勢、英國提前大選以及全球經濟走向。任何時候黃金走出當前的區間料出現壹波順勢行情。

技術面來看，日圖顯示，黃金本周再次突破了9月以來下行趨勢線，目前面臨的上行阻力依然在布林帶上軌(1512)以及1520，後續若突破這些阻力將迎來更大上漲空間。

考慮到布林帶區域走平，黃金有延續振蕩整理的可能，所以如果受阻布林帶上軌1512回落，則下方初步支撐在1495-1500區域，跌破1495可能指向1480-1485支撐區域。

另壹方面，世界銀行(World Bank)的最新預測顯示，隨著市場充滿不確定性，投資者可以預期金價的漲勢將持續下去。預計2020年金價將上漲5.6%，屆時金價將在每盎司1600美元左右波動。

當周要聞：

美聯儲降息暫停鍵難以服眾 黃金漲破下行通道鼓舞多頭

美聯儲10月30日宣布今年第三次降息，但暗示其降息周期可能暫停，壹如市場普遍預期。

美聯儲周三降息25個基點，使政策利率目標區間降至1.50%-1.75%，並從其政策聲明中刪去了“將采取適當行動”以維持經濟擴張的措辭，這可能暗示美聯儲未來降息可能暫時告壹段落。

政策制定者刪除了自今年夏季以來承諾美聯儲將“采取適當行動”維持經濟擴張的措辭。這曾是壹個信號，表明寬松政策正在醞釀之中。美聯儲在6月、7月和9月的每次聲明中都使用了這壹措辭。

加拿大帝國商業銀行資本市場北美外匯策略主管Bipan Rai：“這表明要讓美聯儲再降低利率，需要從現在開始出現進壹步疲弱，在貿易談判方面將需要出現重大的糟糕變化。”

不過隨後美聯儲主席鮑威爾壹句話令金融市場再度“變臉”。

鮑威爾稱，當前的貨幣政策立場可能仍是適當的，美聯儲需要對前景進行重大重新評估，才能改變當前的立場。這暗示如果經濟前景沒有重大變化，美聯儲可能會維持利率不變，這扶助股市尾盤走高。

加拿大帝國商業銀行資本市場北美外匯策略主管Bipan Rai指出，從美聯儲的言論中我們能夠得到的結論是，美聯儲的保險式降息階段可能已經結束了。總而言之，截至目前尚未有決定性信號足以表明，美聯儲已經完成本輪降息。相反，從政策聲明及鮑威爾的言辭中，市場看到了壹些模糊性的語言。我們將其解讀為美聯儲將在壹段時間內按兵不動的信號。

盡管如此，First Majestic公司CEO Keith Neumeyer認為，美聯儲本周兌現年內第三次降息，更低的利率令投資者重返黃金和白銀投資，以作保值和對沖風險。

與此同時，技術面黃金已經突破了近期的下行通道，這令技術面多頭信心大受提振，因此幫助黃金獲得了不少技術性買盤的支撐。

(現貨黃金日線圖，來源：24K99)

強勁非農提振風險情緒但黃金多頭並不灰心

最新數據顯示，美國10月非農就業人口增加12.8萬人，這表明勞動力市場很容易地消化了通用汽車罷工帶來的影響。當月汽車制造業就業人數減少4.2萬人，但其他行業的就業大大地彌補了這壹空缺。失業率小幅上升，但仍有32.5萬勞動力進入了市場，10月勞動力參與率升至63.3%，為2013年8月以來的最高水平。

然而，之後發布的美國10月ISM制造業PMI結束連續6個月的下降，但已連續第三個月處於50榮枯線下方。ISM稱，18個行業中有12個行業在10月陷入了萎縮。客戶需求下降，我們預計第四季度將非常疲軟，明年第壹季度將不會有太大緩解。此報告發布後，黃金探底回升，V型反轉。

Zaner Metals分析師本周在報告中指出：“盡管黃金和白銀市場可能因央行為確保持續增長減少經濟恐慌而行動的預期影響暫時處於觀望狀態，但壹旦美聯儲采取行動將視為全球經濟處於危險的跡象，令兩大市場快速走高。”

同時道明證券大宗商品策略師Ryan McKay稱：“市場抓住鮑威爾的評論，認為進壹步降息的門檻很高，而提高利率的門檻甚至更高。鮑威爾似乎保留了到2020年進壹步降息的選擇余地。”同時黃金行業樂觀地認為，市場在2020年初仍有可能出現疲軟的數據，“這是完全有可能的”。

中美貿易局勢傳來新消息 避險需求成為雙刃劍

綜合新華社、央視新聞報道，11月1日晚，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方就妥善解決各自核心關切進行了認真、建設性的討論，並取得原則共識。雙方討論了下壹步磋商安排。

同時特朗普也發推表示，繼智利APEC峰會臨時取消後，中美正在為第壹階段協議的簽署尋找新的地點，這部分協議大約占據整體協議的60%內容。

盡管如此，市場分析師普遍還是對貿易協議持謹慎觀望態度，畢竟在過去很長的時間內，雙方邊打邊談已經成為常態，因此在不確定性消除前，金融市場對這方面的消息都會表現克制。

此外，當前市場的避險需求已經對黃金成為雙刃劍。如果中美貿易局勢取得積極進展，避險需求自然會下降，這會打壓黃金需求，但同樣會降低美元的避險需求，從而為黃金類以美元計價的資產帶來支撐。另壹方面，中美貿易局勢的積極進展還會改善全球經濟前景，從而降低美聯儲未來的降息需求，也會給美元提供支撐，從而發過來打壓黃金。因此在當前環境下，已經不能單獨依靠避險需求來盤判斷貿易局勢對黃金價格的影響，而需求綜合考慮美聯儲態度和經濟前景預期。

市場展望：

Kitco周五發布的每周黃金調查顯示，金價已連續八周停留在1500美元左右，華爾街分析師預計該趨勢不會很快改變，即使普通投資者仍看漲黃金。

德國商業銀行貴金屬分析師Carsten Fritsch表示，盡管黃金市場缺乏推動價格上漲的催化劑，但投資者不應忽視以下事實：較低的長期利率使黃金成為有吸引力的另類資產，因為機會成本較低。他補充說，在當前環境下，黃金價格應繼續保持在1500美元/盎司的水平。

但是，有些分析師認為黃金的進壹步潛力表現在面對正面的經濟數據時，黃金如何獲得關鍵支撐。 CMC Markets的高級市場分析師David Madden表示，他可能在短期內60%的態度看漲黃金。他補充說，他預計金價將跌至1500美元以下，以回應10月份的非農就業報告。他說：“利率不會很快上漲，良好的就業報告能將金價推至更低而不是支持黃金的上漲偏向，目前的不好報告只有幾篇，我們距離談論經濟衰退還為時尚早。壞消息更有可能推高金價，而好消息有可能推低金價。”

Forexlive.com董事總經理Adam Button表示，他也看好黃金的漲勢，因為他認為美聯儲的最新政策立場會影響美元。他說：“本周，美聯儲基本上說整體變得更好，他們仍然不會提高利率。” “我認為市場上美元交易疲軟，這將支撐黃金。”

道明證券大宗商品策略師Ryan McKay則認為，當前的交易環境“提供了壹個更強勁的底部”，投資者可以選擇等待，看看數據將如何顯示。

此外，SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski稱，金價可能在下周停留在1,500美元附近。“我們正處在這個軟綿綿的中間地帶。沒有足夠的力量推動黃金向壹個或另壹個方向發展，它很可能只是橫向走勢。”

而三菱分析師Jonathan Butler在接受采訪時指出，未來，金價將缺乏支撐的壹個關鍵方面——“降息的可能性降低”。“黃金可能很難上漲。在我們看到另壹次降息之前，可能會壹直持續到明年，”Butler稱，“除非我們在政治舞臺上取得壹些進展，否則我們不會看到買盤的大幅飆升。從正在進行的彈劾風波到美中貿易戰，我們有許多潛在的支持因素，似乎在短期內不會減弱。”

下周焦點：

Kitco的高級技術分析師Jim Wyckoff指出：“下周的焦點將是地緣政治和美國國內的頭條新聞。看漲黃金的人需要壹個基本面因素的刺激，促使他們更加強烈地規避風險，從而購買更多黃金。雖然目前還沒有發生重大的地緣政治火災，但它們可能很快就會出現。”

三菱分析師Jonathan Butler補充道：“美元將是影響黃金表現的壹個關鍵因素——如果經濟數據繼續疲弱趨勢，美元可能繼續失去陣地，令黃金受益…同樣，英國脫歐戲劇的進展可能繼續看到英鎊和歐元兌黃金上漲，但在影拓選舉政治如此變幻莫測的情形下也不難想象相反的場景。”

數據方面，下周相對比較淡靜。不過周壹的工廠訂單、周二的ISM非制造業指數和Markit綜合PMI，以及周四的初請失業金人數，都將是壹些重要的黃金數據。

此外，央行方面，下周澳洲聯儲和英國央行均將舉行貨幣政策會議，歐洲央行新任行長拉加德以及多位美聯儲官員將發表講話。

下周重要經濟數據和事件：

周壹(11月4日)

澳大利亞零售銷售

意大利、法國、德國、歐元區制造業PMI終值、歐元區Sentix投資者信心指數

美國9月工廠訂單

官員講話：

歐洲央行管委兼西班牙央行行長埃爾南德斯德科斯發表講話

財經事件：

東盟國家領袖與國務院總理李克強、韓國總統文在寅和日本首相安倍晉三舉行峰會

周二(11月5日)

中國10月財新服務業PMI

英國10月服務業PMI

美國9月貿易帳

美國10月ISM非制造業PMI

官員講話：

歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)發表講話。

裏奇蒙德聯儲主席巴爾金就“貨幣政策面臨的新環境”發表講話。

歐洲央行管委兼法國央行行長維勒魯瓦德加洛發表講話。

央行動態：

澳洲聯儲利率決議

財經事件：

國家主席習近平出席第二屆中國國際進口博覽會暨虹橋國際經濟論壇開幕式及相關活動，並發表主旨演講。

周三(11月6日)

德國9月季調後制造業訂單

意大利、法國、德國、歐元區服務業PMI終值、歐元區9月零售銷售月率

美國第三季度非農生產力初值

官員講話：

FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯；2019年FOMC票委、芝加哥聯儲主席埃文斯。

央行動態：

日本央行公布9月18-19日貨幣政策會議紀要。

財經事件：

英國財政部公布預算聲明。

IMF發布歐洲展望報告，IMF歐洲部主管Poul Thomsen和奧地利央行行長霍爾茨曼等人將發表講話。

周四(11月7日)

德國9月季調後工業產出

中國10月外匯儲備

英國央行公布利率決議

美國至11月2日當周初請失業金人數

官員講話：

英國央行卡尼召開記者會

費城聯儲主席哈克發表講話

央行動態：

英國央行公布政策聲明、會議紀要及通脹報告。

財經事件：

歐元區19個成員國舉行財長會議。

周五(11月8日)

中國10月貿易帳

德國9月未季調貿易帳

美國9月批發銷售月率、11月密歇根大學消費者信心指數初值

官員講話：

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克就貨幣政策發表講話。

達拉斯聯儲主席卡普蘭發表講話並參加壹個活動的問答環節。

財經事件：

明晟公司（MSCI）公布11月份半年度指數評估結果，A股迎來年內最後壹次擴容安排。