8月5日至9日金融市場綜述：本周市場可謂驚心動魄，從上周特朗普宣布對中國加征關稅消息的持續發酵，到人民幣破7、美國將中國列為“匯率操縱國”，貿易緊張關系的升級令市場避險情緒隨之飆升。同時，美債收益率的極度倒掛加深經濟增長擔憂。悲觀預期中，美聯儲大力降息的前景再度卷土重來，并在本周三家央行意外降息的背景以及特朗普繼續施壓的情況下加劇。多重因素為黃金帶來“完美風暴”，多頭徹底爆發，一舉沖上千五大關，企及六年未達的高位。

外匯市場：本周匯市的重大標志性事件包括周二在岸、離岸人民幣雙雙破7，美國隨后將中國列為“匯率操縱國”，中國予以反駁。本周美元呈大幅下跌趨勢，由開端的98.10最低跌至97.42。非美貨幣方面，歐元/美元受到美元下跌的提振，周五已經逼近1.12關口；英鎊/美元則仍承壓于英國可能無協議退歐的壓力，周內持續下跌，最終收盤于1.2034。

美元指數四小時線圖 來源；FX168財經網

商品市場：本周黃金大爆發，一舉沖上千五大關，周內最高觸及1510.10美元/盎司，雖然之后有所回落，收盤于1497.10美元/盎司，但總體漲勢強勁。

現貨黃金四小時線圖 來源：FX168財經網

股票市場：本周全球股市因貿易局勢和經濟增長擔憂引發風暴，周二美國三大股指經歷今年以來最慘烈的一日，創下年內最大跌幅。其中道指挫逾700點，標普跌近3%，納指損失3.5%。但周中有所回升，包括標普、道指和納指在內的美國主要股指最終小幅收漲。中國股指周內小幅收跌，報2774.75點。

當周要聞盤點

緊張關系升級 避險卷土重來

首先，上周美國總統特朗普宣布對中國加征關稅的消息在本周繼續發酵。

當地時間上周四，特朗普發推宣布，將于9月1日對3000億美元中國進口商品征收10%的關稅。此舉加劇了緊張局勢，此前中美都曾表示最近的談判富有建設性。

中國商務部回應稱，中方對此強烈不滿、堅決反對。如果美方加征關稅措施付諸實施，中方將不得不采取必要的反制措施。

本周開端，避險情緒就開始彌漫整個市場。周一全球股市走低。

同時，事件進一步升級。在岸、離岸人民幣雙雙破7，進而抵達逾10年低點。中國央行方面在回應中指出，受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響，今日人民幣對美元匯率有所貶值。

對此，金融市場反應劇烈，全球股市暴跌，黃金和日元等避險資產飆升，恐慌指數VIX日內漲逾18%，報20.9，創5月13日以來新高。

美國財政部隨之將中國列為“匯率操縱國”。美國總統特朗普隔夜發推指責中國匯率操縱，美國方面表示財政部長姆努欽將與國際貨幣基金組織接洽，消除中國最新行動帶來的不公平競爭優勢。

周二，中國人民銀行回應稱，中方對此深表遺憾。這一標簽不符合美財政部自己制訂的所謂“匯率操縱國”的量化標準，是任性的單邊主義和保護主義行為，嚴重破壞國際規則，將對全球經濟金融產生重大影響。

英國媒體BBC指出，特朗普政府無端標簽中國匯率操縱的行為，是繼1994年比爾克林頓政府后的首次。

該消息爆出后，投資者不安情緒加深，美國三大股指上日均經歷2019自然年最慘烈的一日，創下年內最大跌幅。其中道指挫逾700點，標普跌近3%，納指損失3.5%。

荷蘭農業合作銀行分析師Michael Every在報告中指出，股市遭遇大跌，從兩大經濟體在G20峰會后首次對話迄今的表現看，認為股市還將下挫更多。

不僅僅是股市情緒惡化，人民幣兌美元周二亞市早些時間再次下滑，觸低0.70562。美元指數亞市盤前走軟逾30點，一度挫回97.20水平。

美國債市發出2007年來最強衰退信號，周一美國10年期國債收益率下跌至1.728%，接近完全抹去特朗普在2016年大選獲勝后的漲幅。10年期收益率一度比三個月期收益率低32個基點——這是自2008年金融危機爆發前以來最極端的收益率曲線倒掛——盡管此后兩者利差略有收窄。

對美債收益率倒掛，分析師Tavi Costa稱，美債收益率倒掛程度再次飆升，現接近73%，與科技股和樓市泡沫破滅時一樣高。

投資公司Cumberland Advisors創始人之一David Kotok表示，特朗普政府發起的“愚蠢的(stupid)關稅戰爭令蕭條出現的概率加大，事態在升級，而升級似乎還未結束。”

有觀點認為，特朗普的貿易摩擦似乎進入了新的更危險的階段，美國National Securities Corporation機構首席市場策略師Art Hogan指出，通常歷史顯示，蕭條的出現是對貨幣政策錯誤的回應，但這是首次我們可能需要面對貿易政策計算錯誤的結果。

“貿易戰是最新漲勢的催化劑。中美之間日益激烈的言辭，正加劇人們的擔憂，即這場沖突將成為全球增長的長期逆風，”DailyFx高級外匯策略師Ilya Spivak表示。

在避險情緒急劇升溫的情況下，現貨黃金、日元和瑞郎等避險資產獲得提振。

鴿派央行“助陣” 黃金一舉沖上千五

全球資本自此涌入避險資產，而黃金的“助力”并非僅此一項——原本已經在美國向好經濟數據中作勢偃旗息鼓的鴿派美聯儲預期又再度被點燃。

凱投宏觀分析師Ross Strachan表示，貿易緊張局勢升級是支撐避險資產飆升的關鍵背景，另一個關鍵因素是負收益率債務大幅增加。

在7月會議上鮑威爾指出，當前的降息只是對眼下加息周期中的政策調整，并未確認開啟降息周期。但美西銀行經濟學家Scott Anderson認為，盡管美聯儲不希望市場認為美聯儲降息是屈服于貿易摩擦和政治因素，但美聯儲將不得不對經濟面臨的威脅做出反應，而這一威脅已是現實。

分析師Mark Minervini指出，隨著美國十年期國債收益率暴跌，市場正在消化經濟增長放緩的可能性。積極的一面是，這將迫使美聯儲降息，正如CME“美聯儲觀察”顯示的，9月份降息的可能性為100%，降息50個基點的可能性達33%。

特朗普也繼續對美聯儲施壓。

就在周一在岸人民幣、離岸人民幣兌美元破7之后，特朗普發推告誡美聯儲，“你有聽到嗎？！”，暗示特朗普仍希望美聯儲數次或大幅的降息。

周三特朗普再批美聯儲，稱問題是美聯儲太驕傲而不愿承認其收緊（政策）過快過重的錯誤。“他們必須更大幅度、更快地降息，現在就停止荒謬的量化緊縮。”

據《華爾街日報》報道，面對美國總統特朗普的多次攻擊，四位美聯儲前主席聯合發文呼吁美聯儲保持獨立性。

鮑威爾拒絕公開評論特朗普的批評，并一再強調美聯儲的獨立性。鮑威爾最近表示，美聯儲不會因為政治因素而調整利率，也不會為了證明自己的獨立性而調整利率。

盡管如此，許多專家認為美聯儲7月份在美國經濟尚佳的情況下降息，特朗普的施壓不無影響。

目前，市場對于美聯儲9月降息的預期已經高達100%。歐洲美元期貨合約計價美聯儲將在9月至少降息50個基點。

周三，黃金徹底爆發，沖破1500關口，最高觸及1510.10美元/盎司，抵達六年來新高。

華僑銀行(Oversea-Chinese Banking Corporation)經濟學家Howie Lee表示：“目前全球形勢不穩定，黃金將從中受益。”

Lee在接受CNBC采訪時表示：“我們看到大熔爐中各種因素的完美組合：低利率、美元疲軟、貿易緊張、海灣地區的地緣政治緊張局勢。”如此一連串的風險已將金價推升至逾六年高點，并正促使投資者對其投資組合采取“避險”策略。

瑞銀財富管理的大宗商品和外匯執行董事Wayne Gordon稱，黃金正在發揮其作為避險資產的傳統作用，他說，在該行的風險情境下，若局勢進一步升級，金價可能最高達到1600美元/盎司。

全球降息潮來襲

芝加哥商業交易所(CME)交易員Jim Iuorio表示，從去年年末開始，全球多國央行轉鴿，開始進入寬松狀態，這推動了黃金市場持續走高。

本周全球迎來了降息潮——周三全球三家央行都采取了降息的舉措。新西蘭聯儲降息50個基點；印度聯儲降息35個基點，都超過市場預期；泰國央行降息25個基點。

新西蘭聯儲最新決議公布后，紐元/美元短線跌超百點。新西蘭聯儲主席奧爾在決議后的新聞發布會上指出，在可能的范圍內我們或不得不使用負利率，揭示之后更多降息的開啟。

市場目前對新西蘭聯儲9月再次降息的定價升至20%，澳新銀行和西太平洋銀行預期新西蘭聯儲至11月或降息至0.75%。

印度央行日內將基準利率非常規地下調35個基點至5.40%，成為年內第四次降息，超出市場預期，創2010年以來新低。印度央行之后也表示，此舉采取先發制人的立場以支持不斷放緩的經濟增長。

同時，泰國央行也緊隨降息25個點，避免新興市場中泰銖過強的情形。

回顧過去一個月，澳洲聯儲緊隨于6月的背靠背降息，歐洲央行開放所有寬松渠道，美聯儲降息25個基點，至今日新西蘭聯儲降息50個點，印度央行降息35個點和泰國央行降息25個點的驚人舉措，本質上已經“坐實”全球央行逐一寬松的立場。

分析師稱，新西蘭、印度和泰國降息，引發了亞洲對較長期公債的巨量買盤，這勢頭延續至歐洲和美國市場。

貨幣戰猜測

中美貿易局勢升溫之際，貨幣爭端的臆測也在加劇。有評論稱，特朗普一再批評主要貿易伙伴的匯率操作，加大了美國政府入市打壓美元的風險。

此前FX168財經網曾撰文稱，Pimco全球經濟顧問Joachim Fels在一份報告中寫道，“世界主要貿易體之間打了五年多的貨幣冷戰在2018年初熄火，如今又死灰復燃。”

美銀美林G-10外匯策略全球主管Thanos Vamvakidis也認為，某種程度上全球正處于一場貨幣戰爭，盡管沒有人承認這一點。

周四，特朗普公開支持美元走軟，他在一系列推特中表示，他對美元走強感到失望，同時指責美聯儲。“作為你們的總統，有人會認為我會對我們非常強勢的美元感到興奮。我沒有！”特朗普寫道。

特朗普直言不諱，稱美元相對于全球競對貨幣的高價值損害了包括卡特彼勒(Caterpillar)、波音(Boeing)和約翰迪爾(John Deere)在內的美國跨國公司，以及汽車制造商，以“在公平競爭環境中競爭”。

“我們擁有世界上最偉大的公司，甚至沒有人與之接近，但不幸的是，我們的美聯儲卻不是這樣，”他在最新評論中表示。“他們每走一步都錯了，我們仍然在贏。你能想象如果他們真的做對了會發生什么嗎？”

特朗普的言論傳來之后，美元指數DXY快速走低超20點，刷新日低至97.42。

但特朗普隨后表示，不會使美元貶值，我們不需要。

金融市場明顯受到特朗普言論的影響。在特朗普抨擊美聯儲、指責美元過強之后，現貨黃金短線上揚近6美元，至1504.80美元/盎司；在特朗普表示不會貶值美元之后，現貨黃金短線下滑，下破1500美元/盎司；之后再次重拾漲勢，現報1505.70美元/盎司。

下周市場展望

下周市場將繼續關注全球貿易關系進展。

BMO Capital Markets大宗商品研究董事總經理Colin Hamilton稱，由于一些重要的最后期限即將到來，下周中美之間的貿易戰言辭可能會使沖突進一步惡化。“(其中一個)美中貿易爭端的最后期限將于8月20日到期，屆時美國供應商繼續與華為打交道的期限將到期。很有可能不會得到延期，貿易緊張局勢將再次成為焦點，”他稱。

RJO Futures高級市場策略師Phil Streible表示，交易員還將密切關注美國總統特朗普的任何新推文以及中國的回應。他還指出，對中國商品征收25%的關稅或人民幣進一步走軟將是需要密切關注的關鍵進展。

除了貿易關系相關消息，下周的諸多重要經濟數據也不容錯過。尤其是下周鮮有央行動態，經濟數據將成為市場判斷未來貨幣政策的重要指標。這其中包括美國周二將公布的CPI通脹數據和周四將公布的素有“恐怖數據”之稱的零售銷售。

同時，分析認為，其他國家的一系列宏觀經濟數據也可能會為下周的走勢定下基調。下周二，英國將公布7月份失業率，德國公布8月份ZEW經濟景氣指數；下周三中國將公布7月規模以上工業增加值，德國和歐元區公布二季度GDP數值。

具體到資產類別，市場將尤其關注本周有重大突破的黃金的后續走勢。

Streible表示，金價下周可能出現“爆炸性”上行走勢。“從上行角度看，黃金看起來相當不錯。兩天的盤整對市場來說是健康的…所有的超買區域意味著它處于牛市，”Streible周五對Kitco News表示。“牛市的力量正在增強。沒有人知道它能飛多高。如果我們突破1516美元高點，我們可以看到金價將爆炸性地升至1550美元。”

但也有分析師對金價飆升的可持續性提出了質疑。Hamilto說道：“1,500美元是我預期金價將穩定在的區間頂部，但近期有強勁的資產配置進入黃金的動能，可能會令金價稍高一些，我不認為這是可持續的。”

下周重要經濟數據和事件

周一（8月12日）

加拿大全國經濟信心指數(至0809)

財經事件：日本山之日補假假期休市

新加坡哈芝節補假 假期休市

馬來西亞哈芝節 假期休市

周二（8月13日）

日本7月國內企業商品物價指數(年率)

英國6月至三個月ILO失業率

英國7月失業率

德國8月ZEW經濟景氣指數

美國7月未季調核心消費者物價指數(年率)

美國7月未季調消費者物價指數(年率)

周三（8月14日）

美國上周API原油庫存變化(萬桶)(至0809)

中國7月規模以上工業增加值(年率)

德國第二季度季調后GDP(季率)初值

德國第二季度未季調GDP(年率)初值

法國7月消費者物價指數(月率)終值

英國7月未季調生產者輸出物價指數(年率)

英國7月未季調生產者輸入物價指數(年率)

英國7月消費者物價指數(年率)

歐元區第二季度GDP(季率)初值

歐元區第二季度GDP(年率)初值

美國上周EIA原油庫存變化(萬桶)(至0809)

財經事件：中國國家統計局召開8月國民經濟運行情況新聞發布會

周四（8月15日）

澳大利亞7月季調后失業率

英國7月季調后零售銷售(月率)

美國7月零售銷售(月率)

美國上周季調后初請失業金人數(千人)(至0810)

美國8月NAHB房價指數

財經事件：國家統計局發布70個大中城市住宅銷售價格月度報告

韓國解放紀念日 假期休市

意大利圣母升天日 假期休市

周五（8月16日）

歐元區6月季調后貿易帳(十億歐元)

美國7月新屋開工(年化月率)

美國8月密歇根大學消費者信心指數初值

財經事件：歐佩克公布月度原油市場報告