由于擔心全球經濟增長放緩以及關稅可能削弱能源需求，油價目前徘徊在熊市水平。

與此同時，黃金價格則走向另一個方向。令油價持續承壓的一些因素導致金價連續五個交易日上漲，推動金價升至一年多來的最高水平。

近年來，黃金價格上漲與原油價格下跌的這種結合給更廣泛的市場帶來了一些糟糕的后果。就金油分歧的程度而言，堪稱罕見。如下圖所示：

（Tavi Costa推文截圖）

“在石油價格暴跌之際，貴金屬價格飆升，這在歷史上只出現過三次！所有這些都發生在嚴重的熊市和衰退期間，”Crescat Capital的Tavi Costa本周在推特上寫道：“系好安全帶。”

Costa繼續向MarketWatch解釋道，目前的宏觀形勢看起來很像2018年第四季度拋售的伊始。

他表示：“黃金對石油的比率飆升，銅價暴跌，企業息差擴大，信貸市場即將陷入嚴重衰退，”他稱，“美聯儲完全鴿派的言論只是擴增了這一名單。在商業周期的后期降息從來都不是一個樂觀的信號。它確認了我們一直在指出的許多看跌宏觀信號。面對世界各地的資產泡沫，經濟狀況正在走弱。”

Crescat在2018年的表現非常出色，利用12月的市場暴跌，其旗艦對沖基金實現了41%的回報率——這足以使其躋身業績最佳的公司之一。

盡管隨著股市在年初反彈，Crescat Capital在2019年的處境較為艱難，但該公司首席投資官Kevin Smith相信，股價將開始朝著他的方向下跌。Smith管理著4,800萬美元的資產。石油和黃金的最新走勢并沒有造成傷害。

“股市很容易受到看漲情緒的影響，”他最近對MarketWatch表示。“有一股典型的晚周期市場投機力量，愿意對不斷惡化的經濟數據和與中國未能達成貿易協定置之不理。太多的人想把動力火車開得更長一點。他們不會被過高估值的說法嚇倒。”