5月20日至5月24日黃金市場概述：現貨黃金周五(5月24日)小幅收漲，美市盤中最高上探至1285.17美元/盎司，金價在經過周四大漲之后再度轉入窄幅波動之中，持穩在1280上方。近日地緣政治新聞不斷。英國首相特蕾莎梅表示將在兩周內辭職，以允許另一個領導人來掃清英國脫歐的障礙。同時，印度總理莫迪在該國的大選中獲勝。英國和荷蘭的議會選舉于周四開始，民粹主義政黨(歐洲懷疑論者)可能表現良好，其他歐洲國家的選舉結果將于周日公布。這些問題導致周末的不確定性至少會減輕黃金的拋售壓力。

上行方向，道明銀行的Melek正在關注1,290-1,296美元，下行方向則正在關注1,272-1,270美元。FXTM的Otunuga指出，收于1,280美元上方將為下周升穿1,300美元打開大門。

Kitco的技術高級分析師Jim Wyckoff認為，目前看空者在整體上占有優勢。其指出：“多頭的下一個價格上漲目標是6月期貨價格收于1,300美元的堅實阻力位之上。空頭的下一個近期價格突破目標是推動金價跌破5月低點1,267.30美元這一堅實技術支撐位。”

FX Empire資深市場分析師James Hyerzyk表示，金價的主要支撐位在1,272.70-1,253.00美元。其表示：“如果投資者能夠成功守住這一區域，特別是今年的低點，那么我可以在這個時候為短線反彈做準備。”

本周除了中美貿易局勢依然牽動市場神經以外，英國脫歐也出現了很大變數。英國首相特雷莎梅(Theresa May)周五強忍淚水宣布，她將辭職，在未能兌現帶領英國退出歐盟承諾的情況下黯然離場。在努力尋求一份能得到議會批準的折衷退歐協議的過程中，特雷莎·梅經歷了各種危機，她留給繼任者的是，一個深陷分歧的國家，和一群在如何、何時以及是否退歐問題上陷入僵局的政治領導層。

考慮到特雷莎梅無法讓議會通過脫歐協議，以及外界猜測她所在的政黨在正進行的歐洲議會選舉中遭受挫敗，她辭去首相一職并不令人意外。

市場已經消化英國政黨在6月10日換屆的可能性，這也導致了本周英鎊的慘淡表現，本月英鎊以3%的跌幅成為表現最差的10國集團貨幣。關于誰將成為英國退歐進程的下一任掌舵者的不確定性日益增加，脫離歐盟的最后期限10月31日正在慢慢臨近。有傳言稱，可能會由一位疑歐派的領導人接替梅的職位，這被認為提高了英國無協議脫歐的可能性，令地緣政治風險再度攀升。

現貨黃金本周開于1277.55美元/盎司，最高上測1287.23美元/盎司，最低下探1268.97美元/盎司，最終收于1284.51美元/盎司，上漲7.35美元，漲幅0.58%。

(現貨黃金周線圖，來源：FX168財經網)

當周要聞：

投資者系好安全帶！脫歐新一輪大戲才剛剛開始

瑞銀指出，特雷莎梅定于6月7日下臺。這一宣布正式啟動了挑選她的繼任者作為保守黨領袖和首相的程序。

英國前外交大臣約翰遜(Boris Johnson)是2016年公投前支持英國退歐的主要人士，目前是接替特雷莎·梅的最熱門人選。約翰遜表示，他愿意支持英國在不達成協議的情況下退出歐盟。

瑞銀表示，新首相可能會繼續面臨政治僵局。保守黨在英國議會缺乏多數席位，依靠民主統一黨支持其立法。

該行稱，如果新領導人試圖制定無協議脫歐的官方政府政策，更多的國會議員可能會辭去黨鞭的職務，工黨對權力的掌控可能會進一步下滑。與此同時，由于英國議會中最大的兩黨保守黨和工黨在英國退歐問題上都面臨內部分歧，達成共識仍然困難重重。

隨后，瑞銀列出接下來脫歐的三種可能情形：

1、無協議脫歐：英國保守黨似乎傾向于讓支持退歐的人接替5月的職位，目前領先的候選人是前外交大臣約翰遜(Boris Johnson)。

公眾對新成立的英國退歐黨的強烈支持，可能會增強支持一位表示愿意考慮無協議脫歐的領導人的影響。就在本周歐洲議會選舉前夕，該黨的民調為37%，而保守黨為7%。

我們認為，如果無協議脫歐，英鎊兌美元可能跌至1.15，兌歐元可能跌至0.97的低位。無協議脫歐對英國經濟的負面影響在這些水平上將得到公平反映。

2、退歐被進一步推遲：盡管公眾對脫歐進程越來越不耐煩，但許多高層官員和議員仍然擔心，無協議脫歐將會對經濟造成損害。這種抵制甚至可能促使支持退歐的首相要求歐盟成員國進一步推遲退歐，目前英國退歐最后期限定于10月31日。

歐盟領導人可能會堅持要求英國采取措施解決政治僵局，比如舉行大選或就歐盟成員國身份舉行第二次公投。

持續的不確定性可能導致企業推遲投資，并增加英鎊的波動性，因投資者希望通過談判達成結果，英鎊可能會出現間歇性的反彈。在這種情況下，我們預計英鎊兌美元將在1.28-1.34之間波動。

3、不脫歐：英國選民在英國退歐問題上仍存在嚴重分歧。然而，最新的YouGov民調顯示，在第二次公投中，44%的人支持繼續留在歐盟，40%的人支持離開。

英國決定繼續留在歐盟，可能會導致英鎊迅速反彈。相對于其1.58美元和0.82歐元左右的購買力平價水平，英鎊被低估。

顯然，即使在這種情況下，這些公允價值也不能作為直接目標。這些目標充其量也只是在公眾和政治上退歐意愿消退的情況下才可能實現的長期目標——如果真能實現，那也是一個長期過程。

地緣政治危機不斷不確定性增加 黃金被視為投資而非對沖工具

根據FX Empire的數據，黃金在美中貿易爭端期間被視為投資而不是對沖，這可能是黃金沒有像預期的那樣反彈的原因。

FX Empire高級市場分析師James Hyerzyk周四告訴Kitco新聞稱，“由于圍繞中美貿易關系的地緣政治緊張局勢以及中東潛在的軍事活動，看漲交易員正試圖建立一個反彈案例，但這些因素本周對金價影響不大。”

Hyerzyk指出，這完全取決于市場如何看待黃金。

“投資者并未將黃金視為對沖，而是投資。在地緣政治動蕩期間，投資者紛紛涌向美國國債，美元和日元尋求庇護護，”他說。

Hyerzyk指出，如果這種趨勢持續更長時間，黃金將難以維持其所帶來的任何短期收益。

“這不是推動價格走高的頭條新聞，而是美元疲軟，國債收益率下降和風險資產需求下降的結合。除非所有這些因素同時減弱，否則黃金將難以吸引強勁買家，”他解釋說。

Hyerzyk補充說，從技術角度來看，短期的上漲已經使黃金持穩在關鍵支撐區域，本周主要支撐區域在1253美元至1272.70美元。

“如果投資者能夠成功地捍衛這一領域，特別是今年的低點，那么我可以建立一個短期反彈的案例。然而，第一次反彈將是空頭回補，“他說，“黃金交易商將不得不在重要的高點退出，以創造強勁的上漲勢頭并表明實際買盤。”

Hyerzyk強調，美國商品期貨交易委員會的報告中有一個強烈看漲黃金走勢的跡象。

他指出“CFTC報告顯示對沖基金和專業資金經理向多方轉移，以支持多頭的行動。”

美聯儲安于現狀？紀要如約出爐

北京時間周四(5月23日)凌晨2時，美聯儲會議紀要如約出爐。美聯儲官員在本月稍早的會議上仍堅持“耐心”的政策立場，稱利率可能在未來很長一段時間內保持不變。

聯邦公開市場委員會(FOMC)5月1-2日會議記錄還顯示，委員們上調了對全年經濟增長的預期，并表示他們此前對經濟放緩的擔憂有所緩解。盡管他們普遍持樂觀態度，但該委員會在利率問題上保持了立場，主要理由是通脹壓力的缺乏，使得央行在采取任何進一步舉措之前能夠觀察事態的發展。

在最初暗示2019年可能有兩次加息之后，美聯儲官員今年早些時候改變了較為緊縮的立場，現在預計不會有任何舉措。

不過，市場預計至少會在今年年底前降息一次。此外，美國總統特朗普敦促美聯儲降低利率，稱最多降息一個百分點是合適的。不過，會議紀要顯示，美聯儲對政策和經濟增長率都感到滿意。

聯邦基金期貨顯示，在聯邦公開市場委員會4月30日至5月1日會議的紀要發布后，美聯儲今年進行政策調整的可能性略有下降。1月聯邦基金期貨顯示2019年底利率將為2.13%；在會議紀要發布前的水平大約2.12%；根據目前的有效聯邦基金利率2.39%，目前的定價意味著今年降息超過25個基點。

金融博客Zerohedge指出，美聯儲會議紀要中，FOMC提及或討論降息的次數為零。美聯儲再次從兩面強調問題：既表示債務不構成問題，但也明確警告稱創紀錄的債務將會導致更加嚴重的經濟衰退。

CNN Money 資深副總編兼專欄作家Paul R.La Monic指出，看起來美聯儲尚未準備好降息，不為通縮感到擔憂。

源于中美貿易戰的壓力只被簡短提及，被視為對經濟正在的一系列潛在的“重大消極”威脅的一部分。強勁的勞動力市場、樂觀的消費者情緒以及2017年減稅政策遺留下來的刺激措施，帶來了相應的上行潛力，在很大程度上緩解了這些威脅。

市場展望：

Kitco周五發布的每周黃金調查顯示，黃金投資者可能對黃金無精打采的表現感到沮喪，因其一直在努力保持近期漲勢，但他們并沒打算放棄。華爾街分析師和普通投資者預計短期內價格會上漲，看漲情緒明顯。

本周黃金仍處于窄幅交易區間，關鍵支撐位于1270美元，強阻力位于1295美元至1300美元/盎司之間。Comex 6月期金上漲0.63%至1283.80美元/盎司。一些分析師指出本周對黃金來說是個好周，因其成功從三周低點反彈。

RJO期貨的高級商品經紀人Bob Haberkorn表示，如果股市能夠穩定在目前的水平，黃金將繼續掙扎。“我認為必須繼續在上漲時賣出，因為事實證明上漲總是短暫的，”他說。 “我認為黃金尚未觸底。”不過，他補充說，雖然下周價格可能下跌，但他不會賣出。他說：“股市可以在從底部反彈的同時迅速逆轉，而美國與中國的爭端的變動并不確定。” “貨幣背景對黃金仍然有利。”

Walsh Trading商業對沖主管Sean Lusk認為，股市表現相對較好，可以解決所有地緣政治動蕩問題和經濟增長擔憂。他補充說，投資者對股市的樂觀態度已經降低了黃金作為避險資產的吸引力。不過，他還表示，他不愿意在當前環境下賣空黃金。“從技術上講，我們看到較低的高位，而且盡管趨勢看似下跌，但央行繼續囤積黃金，我認為這將繼續支撐當前水平的價格，”他說。 “那里有很多政治噪音，你不應該排除黃金作為避險資產。”Lusk表示，盡管他在短期內對黃金保持中立，但他仍然看到一個長期的牛市。

MKS交易主管Afshin Nabavi表示，雖然黃金投資者的挫折感越來越大，但他仍將黃金視為市場上最好的避險資產。他說：“地緣政治緊張局勢高得離譜，我認為目前看來沒有比黃金更好的投資。”Nabavi表示，如果黃金價格能夠回升至1285美元以上，則有可能再次突破1300美元/盎司。

Adrian Day資產管理公司董事長兼首席執行官Adrian Day表示，由于美中貿易緊張局勢最終對股市和美元造成影響，他看好黃金。“此外，民主黨國會與特朗普白宮之間的日益分裂，不斷的調查，以及特朗普總統彈劾程序不斷推進，最終將對市場產生影響，”他說。 “這些進展所積蓄的動能，對黃金來說將是積極的，盡管鑒于美元的跌幅有限，對大多數其他貨幣來說是危險的狀態。”

Hecht商品周報編輯Andrew Hecht表示，由于市場波動加劇以及美元周四觸及兩年高點后未能反彈，他預計下周黃金價格將走高。

“如果這些東西無法讓黃金移動，那么本周我會說黃金下跌，”他說。此外，如果貿易協議達成，“將會開啟風險模式，這將使黃金價格下跌一點。

下周焦點：

凱投宏觀(Capital Economics)資深大宗商品經濟學家Ross Strachan表示，下周的宏觀經濟數據包括定于周五公布的中國采購經理人指數(PMI)，這將是一個值得關注的重要推動因素。

他解釋稱：“從金屬行業的角度看，下周公布的唯一主要宏觀經濟數據是中國定于周五公布的PMI。(它)可能比市場預期的要疲軟。這可能會令工業金屬擔憂，但可能會提振金價。”

由于下周一是美國陣亡將士紀念日(Memorial Day)，美國下周交易時間將會縮短，但交易員仍將看到房價指數(周二)、成屋銷售(周四)和PCE物價指數(周五)。

央行動態方面，下周主要關注加拿大央行和韓國央行利率決議，在全球央行開始邁向新一輪寬松道路之際，這兩大央行是否會祭出意外的舉動，市場對此保持警惕。

此外，下周美聯儲副主席克拉里達將在周四發表講話，若釋放降息信號，可能會引發市場波動。

財經事件來看，市場重點關注貿易戰進一步發展、歐洲議會選舉情況以及后梅姨時代的脫歐局勢。

就中美貿易爭端而言，Strachan表示，重要的是要記住定于6月底舉行的20國集團峰會，“貿易談判可能會出現曲折。6月下旬舉行的20國集團峰會有可能使雙方走到一起。”

下周重要經濟數據和事件

周一(5月27日)

央行動態：

日本央行行長黑田東彥發表講話(11:00)

假期預告：

美國、英國因假期休市

周二(5月28日)

經濟數據：

14:00 德國6月Gfk消費者信心指數

17:00 歐元區5月經濟景氣指數、5月工業景氣指數、5月消費者信心指數終值

21:00 美國3月S&P/CS20座大城市房價指數

22:00 美國5月諮商會消費者信心指數

周三(5月29日)

經濟數據：

14:45 法國第一季度GDP年率終值、法國5月CPI月率

15:55 德國5月季調后失業率

22:00 美國5月里奇蒙德聯儲制造業指數

央行動態：

日本央行行長黑田東彥發表講話(08:00)

加拿大央行宣布利率決定(22:00)

周四(5月30日)

經濟數據：

20:30 美國第一季度實際GDP修正值、美國上周季調后初請失業金人數

22:00 美國4月NAR季調后成屋簽約銷售指數

23:00 美國上周EIA原油庫存變化

周五(5月31日)

經濟數據：

07:30 日本4月失業率

09:00 中國5月官方制造業PMI

20:30 加拿大3月GDP

20:30 美國4月個人消費支出物價指數、4月個人消費支出、4月個人收入

22:00 美國5月密歇根大學消費者信心指數終值

央行動態：

美聯儲副主席克拉里達發表講話(00:00)