自2008年3月鉑金觸及2308.80美元的歷史高位以后，鉑金價格一直處于熊市。受當年全球金融危機毀滅性的影響，鉑金價格在同年12月跌至每盎司761.80美元的低點，跌幅高達67%。

2011年，當黃金和白銀價格見頂時，鉑金價格一路攀升至1918.50美元，但是從那時候起，由于鉑金價格的高點和低點都有所下降，這種稀有貴金屬的價格開始一路走低。2018年8月，鉑金價格跌至755.70美元的底部，這是自2003年底以來的最低水平。其他所有貴金屬價格都高于2015年以來的低點，但鉑金的價格卻一直低迷不振。自2014年以及2017年9月以來，鉑金的交易價格分別對黃金和鈀金貼水。最近的幾周和幾個月內，鉑金對這兩種貴金屬的貼水更是達到了歷史最高水平。

2月底，鉑金價格走勢喜人

在2月27日給FA Trader的一篇文章中，我寫道，鉑金價格早該回調了。

正如紐約商品交易所(NYMEX)鉑金期貨周線圖所顯示，最近鉑金的交易價格達到了2019年的最高價，以及自去年6月以來每盎司905.50美元的峰值水平。在近期的7月期貨合約中，4月8日的交易價格升至每盎司920.40美元。價格動能和相對強弱指數都在向超買區域攀升，每周的歷史波動率也高于23%的水平。盡管價格上漲，但未平倉合約數量已從1月4日的88,008份下滑至上周尾盤的74,430份，1月4日的合約價格為833美元的高點。未平倉量的下降和價格上漲通常不是期貨市場新趨勢的技術驗證。鑒于其它貴金屬近期的價格走勢，鉑金價格很可能正處于另一次價格下跌修正的邊緣。

貴金屬價格回調

盡管鉑價比2016年初的價格高出約100美元，但鈀價自那時以來已上漲近3倍。鈀金價格在3月份觸及1599.10美元的歷史高點，然而最近幾周已經回落。紐約商品交易所鈀金期貨的周線圖顯示，過去幾周，鈀金價格已跌至1358美元的水平。

黃金價格也較2月份的高點有所回落，而鉑金價格則有所上漲。

周線圖顯示，黃金價格已從2月份的1344美元跌至略低于1299.20美元的水平。

白銀價格從2月份16.20美元的高點回落至每盎司15.21美元。當其他三種貴金屬都在下跌時，鉑金卻逆勢上漲，創下今年新高。

日線圖顯示，7月期貨合約價格從2月中旬的786.20美元上漲到4月8日的920.40美元，漲幅為17.1%

PPLT的表現

2月27日，PPLT ETF產品的交易價格升至每股82.69美元的高點。截至4月8日周一，PPLT交易價升至86.44美元的高點。自2月中旬的低點73.88美元以來，ETF上漲了17%。PPLT持有現貨鉑金，每一股代表十分之一盎司鉑金。

ETF市場上的另一種產品選擇是PLTM，它也持有現貨鉑金，但只相當于每盎司鉑金的百分之一。

同期，PLTM從每股7.77美元上漲至每股9.11美元的高點，漲幅為17.2%。這兩種產品在復制鉑金期貨市場的價格走勢方面都表現良好。PPLT的凈資產為5.9102億美元，平均每天交易93,277股。PLTM的凈資產要低得多，為380萬美元，平均每天交易8,844股。然而，PPLT的費用比率為0.60%，而PLTM向持有者收取0.50%的費用。如果鉑金市場繼續走高，未來幾周或幾個月，PLTM的低成本可能會將資產從PPLT吸引過來。

風險隨價格而上升，但與黃金和鈀金的價格相比，鉑金價格仍有很大的上行空間

盡管鉑金在價格動能和相對強弱指標方面正走向超買區域，并且有可能出現回調，但鉑金市場的任何下跌都可能為鉑金提供了買入的良機。

在任何看漲的價格趨勢中，回調的風險都隨著價格的上漲而上升，但鉑金的交易價格仍對黃金和鈀金貼水，這使得鉑金成為一種引人注目的金屬，具有極佳的價值主張，并有可能進一步上漲。

周線圖顯示，2019年2月，鉑金價格對黃金的貼水為每盎司逾500美元，但最近已回升至每盎司393.10美元。追溯至上世紀70年代，鉑金和黃金之間價格關系的長期平均水平顯示，鉑金相對于黃金的溢價中間值為每盎司100至200美元。