周三(3月20日)，投資者將迎來備受關注的美聯儲貨幣政策決議，此外，美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發布會，考慮到此次美聯儲還將公布最新的經濟和通脹預期以及利率點陣圖，本周美聯儲決議受到高度關注。美聯儲決議料將證實，美聯儲仍將繼續維持暫停加息立場。分析師指出，美聯儲貨幣政策聲明、點陣圖、鮑威爾言論以及美聯儲對縮表政策的最新決定都可能引發今日市場的顯著波動。

北京時間周四02:00，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將公布利率決議及政策聲明；北京時間周四02:30，美聯儲(FED)主席鮑威爾(Jerome Powell)將召開新聞發布會。

美聯儲官員1月底開會時，將聯邦基金利率目標區間維持在2.25%-2.5%不變。他們將于3月19日至20日在華盛頓再次聚首，多數經濟學家和投資者預計他們屆時將再次維持利率不變。

市場參與者將密切關注3月FOMC會議，以找尋有關美聯儲下一步動向時間點(和方向)的線索。

美銀美林(BofAML)周二發布美聯儲會議前瞻指出：“我們相信美聯儲周三將再度釋放鴿派言論，現在的問題是有多少鴿派預期已經被市場所消化。目前有4大關注焦點：第一、政策聲明是否對近期經濟增長表達更謹慎的態度；第二、鮑威爾如何看待薪資增長和通脹情況；第三、我們認為點陣圖預期將會下調25個基點，這意味著年內或只會出現一次加息甚至更少；第四、相信美聯儲將會宣布結束縮表計劃。”

美聯儲政策聲明會否再度“放鴿”？

美聯儲在1月份的政策會議上選擇不加息，并承諾對于未來舉措將保持耐心，并關注經濟形勢的發展。美聯儲表示，對未來任何利率行動都將保持“耐心”，并暗示資產負債表的收縮路徑具有靈活性。

(圖片來源：彭博、FX168財經網)

與2018年12月展現的加息立場相比，美聯儲出現了明顯轉變，會后發表的聲明中最令人矚目的變化莫過于取消了“進一步逐漸加息”的措辭，并強調在未來道路上會“保持耐心”。

投資者將關注美聯儲在最新的政策聲明中是否對近期經濟增長展現更為謹慎的態度。

Roberts & Ryan利率主管Gregory Faranello表示：“我預期美聯儲將維持溫和態度。”

彭博文章指出，聯邦基金利率期貨已反映出明年初降息的溫和可能性，官員們將力圖避免就經濟前景釋放過于鴿派的信號，因為這可能會加強降息預期。

彭博調查結果顯示，美聯儲料將會在今年晚些時候再度加息一次后便給此輪加息周期畫上句號。

點陣圖加息預期是否會下調？

去年12月的點陣圖顯示，2019年有兩次加息。因此，投資者將關注本周的利率決議中點陣圖是否會下調加息預期。

摩根士丹利投資管理的投資組合經理Jim Caron認為，這一預期本周可能下修至一次，同時美聯儲官員重申對加息可能性的審慎態度。

(美聯儲點陣圖 圖片來源：美聯儲、FX168財經網)

澳新銀行(ANZ)周一發布研究報告稱，本周美聯儲政策會議料將下調點陣圖加息預期。

澳新銀行分析師表示：“鑒于近期經濟數據的整體疲軟，我們預期本周美聯儲政策會議將會適度下調2019年的經濟增長預期以及通脹預期。”

該行分析師同時指出：“我們也將看到美聯儲下調點陣圖加息預期，畢竟1月政策會議上許多委員已經認為年內加息的需求已經不太明顯。”

丹斯克銀行(Danske)周二發布客戶報告稱，如果美聯儲釋放再加息一次就結束緊縮周期的信號，我們也不會感到意外。

丹斯克分析師表示：“預計美聯儲將會下調‘點陣圖’預期，將2019年加息兩次的預期調整為僅加息一次，同時如果美聯儲表示這樣就將結束緊縮周期，我們也不會感到意外。”

該行分析師指出：“我們的基礎情境預期認為美聯儲年內將加息兩次，且將宣布在第四季度結束縮表。盡管如此，我們認為即使美聯儲完全排除年內的加息計劃，固定收益市場也不會受到太大影響。”

摩根大通(JPMorgan)經濟學家Michael Feroli上周發布報告稱，雖然仍預期美聯儲將在2020年再次加息，原先預期2019年12月將加息的摩根大通，現在預計美聯儲今年將按兵不動。

報告指出，對于3月20日的FOMC會議，摩根大通預期點陣圖中值會發出今年“不加息或加息一次”的信號，去年12月的預期是加息兩次。

鮑威爾將發表何種言論？

投資者還將關注美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上的言論。

鮑威爾在1月FOMC會議結束后的新聞發布會上曾說道：“加息的理由有所減弱。”

美聯儲主席鮑威爾在3月10日播出的CBS節目“60 Minutes”接受采訪時表示，利率可以繼續維持現有水平，由此美聯儲可以靜觀海外形勢如何發展。

鮑威爾當時說道：“通脹未見有什么變化，我們認為我們當前的政策是適宜的。”此番言論表明，美聯儲當前的暫停行動期并無明確的時間界限。

(鮑威爾 圖片來源：彭博、FX168財經網)

在決定利率方向的問題上，鮑威爾說道：“我們將關注一系列數據。就國內而言，我們將關注增長、勞動力市場狀況、創造就業機會、工資等問題。當然，我們也會考慮通貨膨脹。就國外而言，我們將關注海外增長狀態，尤其是中國和歐洲。我們會綜合考慮所有這些因素后再決定何時才適宜改變當前的政策。”

當地時間3月8日晚間，美聯儲主席鮑威爾在加利福尼亞州斯坦福發表演講時表示，因為增長放緩、通脹低迷，他和他的同事不急于調整利率。

2月26日，美聯儲主席鮑威爾在參議院銀行委員會就美國貨幣政策和經濟情況作證詞。鮑威爾當時表示，美聯儲在決定進一步加息方面將保持“耐心”，重申美聯儲在1月作出的政策轉變。

2月27日，鮑威爾在眾議院金融服務委員會作證詞時他重申，美聯儲將保持耐心，將觀察經濟形勢演變。

美聯儲是否會宣布結束縮表的時間表？

除了利率前景之外，投資者也將關注美聯儲如何評估縮表政策。有經濟學家指出，美聯儲“似乎準備好”在3月會議宣布結束縮表的時間表。

FOMC此前公布的1月29日至30日的政策會議紀要顯示，決策者廣泛認同在2019年結束縮表，同時表示不確定今年是否會再度加息。

會議紀要顯示：“幾乎所有與會者都認為，最好趁著還不太晚就宣布在今年晚些時候停止縮減資產負債表的計劃。做出這樣的宣布，將給完成美聯儲資產負債表規模正常化的過程增添確定性。”美聯儲自2017年底開始縮減規模超4萬億美元的資產負債表。

Wrightson ICAP經濟學家Lou Crandall在本周稍早發布的一份報告中說，美聯儲“似乎準備好”在3月會議宣布結束縮表的時間表。

美聯儲主席鮑威爾2月27日在國會作證時就縮表問題傳遞出重要信息。他表示，美聯儲將很快宣布有關資產負債表的計劃。美聯儲即將就資產負債表的計劃達成一致意見，這將“點亮通往結束縮表的道路”。

鮑威爾3月8日在加利福尼亞州斯坦福發表演講時表示，美聯儲將很快宣布其資產負債表計劃的新細節。

前紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)周一接受彭博采訪稱：“本周，美聯儲料宣布結束縮表的路徑，可能會透露一些關于短期國庫券，中期票據和長期債券構成的信息，但是如果美聯儲談到資產負債表構成之類更大的問題，以及我們將如何實現這一目標，我會感到意外。”

花旗集團分析師表示，即使美聯儲宣布將保持其資產負債表規模穩定，其持倉組合中的抵押貸款將繼續減少。預計美聯儲將在7月份結束整體資產負債表的縮表。

美元、黃金如何走？

因市場猜測美聯儲周三將發表鴿派論調，周二美元走軟，ICE美元指數最低觸及96.29。

(ICE美元指數走勢圖 來源：Zerohedge、FX168財經網)

彭博美元即期指數周二下跌0.1%，此前一度下跌0.2%，觸及2月28日以來低點。

野村證券跨資產策略師Charlie McElligott稱，美元走勢反映了“利率市場定價在周三FOMC會議之前所展現的非常鴿派的預期。”

外匯資訊網站Dailyfx周二撰文稱，由于7日以來下行趨勢完好，ICE美元指數跌破96.40支撐的可能性較大。若符合預期跌破96.40，往下或將指向96.20以及96.00等水平。

西太平洋銀行(Westpac)表示，本周美聯儲鴿派立場可能會使美元指數測試95-97.70區間底部。

美銀美林分析師表示：“我們認為美元弱勢將會在美聯儲政策決議后得到延續，市場將密切關注美聯儲是否愿意仍由通脹超過目標水平，同時不采取任何貨幣政策措施。我們相信鴿派言論將會擴大近期的美元賣壓，從而打壓美元指數跌向96附近，并幫助歐元/美元短線升至1.15附近。”

Forex.com分析師撰文指出，或許周三的美聯儲會議將提供鴿派論調打壓美元。

彭博周一撰文稱，多家機構周末出具報告，大多認為美聯儲可能確認鴿派轉向。光大證券和華泰證券報告均認為，本次美聯儲將決定暫不加息，小幅下調經濟增長預期和年內預期加息次數，并有可能公布提前結束縮表的計劃。這或意味著美元指數面臨更多回調。

瑞典北歐斯安銀行(SEB)上周四發布客戶報告稱，本周的美聯儲政策會議料難以對美元走勢產生過大影響。

SEB分析師表示：“市場普遍預期美聯儲將在3月20日的政策會議上維持聯邦基金利率在2.25-2.50%不變。同時美聯儲調整經濟前景預期的概率也不高，但我們依然相信點陣圖應該會顯示，美聯儲年內加息兩次的預期將會變成維持利率不變。”

因預期美聯儲本周會議期間將對貨幣政策發出鴿派信號，周二黃金價格繼續走高，一度觸及1310美元/盎司關口。

OANDA在一份報告中稱，“過去六個月，隨著全球央行明顯變得更加溫和，且美元觸及上限，黃金走勢一直非常樂觀。全球經濟前景令人擔憂，環境對黃金似乎非常有利。”

據彭博上周四公布的一份調查顯示，因預期央行政策將有助于刺激對黃金的需求，黃金交易員和分析師看漲黃金前景。

在接受彭博調查的15位黃金交易員及分析師中，8人看漲，1人看跌，6人看平。自2月中旬以來，受訪者對金價前景的看法基本上存在分歧。

投行警告風險

盡管市場普遍預期美聯儲本周將發表鴿派論調，不過也有機構發出警告聲音。

花旗本周稍早表示，即將召開的FOMC會議存在鷹派風險。

花旗銀行分析師指出，預計美聯儲將把“點陣圖”的中值預期調整為僅在2019年加息一次，不過美聯儲也有維持預期不變得鷹派風險。

AMP Capital Investors的投資組合經理Nader Naeimi在美聯儲利率會議前將做多美元兌一籃子貨幣(包括日元，泰銖和南非蘭特)。

Naeimi說道：“雖然美聯儲不會持鷹派立場，且利率將維持不變，但對通脹的態度可能比市場預期的更加強硬。”

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黃金市場周二受益于美元走軟和債券收益率下降，因為市場預計美聯儲將會采取溫和的態度。不過，他警告稱，市場可能期望過高。

他表示：“對鮑威爾及其同僚決定采取何種行動的預期幾乎已成定局——如果他們未能兌現承諾，市場可能會面臨風險。”