2月18日至2月22日市場概述：本周金融市場走勢震蕩，美國公布的系列經濟數據表現不佳，令美元承壓走軟，但美聯儲（FED）出爐的會議紀要顯露鷹派姿態，對美元構成一定支撐。與此同時，本周歐洲央行（ECB）也公布了會議紀要，釋放出一些重要信息，但對市場的影響相對有限。而投資者情緒則更多受中美貿易談判進展的牽引，金融市場波動在震蕩中受到抑制，因在雙方談判的最終結果出爐前市場氛圍謹慎。另外，本周波動最為劇烈的當屬澳元和紐元，澳大利亞就業數據強勁一度鼓舞澳元多頭，但隨之而起的關于澳洲聯儲（RBA）的降息猜測令多頭遭遇“當頭棒喝”，澳元隨之自高位大幅下挫。受澳元波動影響，紐元/美元走勢也跌宕起伏。

匯市方面，經過此前2周的反彈上漲后，本周美元指數震蕩回撤，并最終以陰線收跌，當周累計下跌0.5%，而此前一周上漲逾1%。

（美元指數日線圖 來源：FX168財經網）

本周美國公布的系列經濟數據整體表現不佳，美元在震蕩中維持承壓。周四（2月21日）美國公布的12月耐用品訂單增長1.2%，預期增長1.5%，前值增長0.7%；核心資本財訂單下降0.7%，分析師預期為增長0.2%。美國2月制造業PMI降至53.7，為17個月低點，上月為54.9。美國1月咨商會領先指標連續第2個月下跌，這是該指數自2016年初以來首次出現背靠背的回落。美國至2月16日當周初請失業金人數有所下降，但4周平均數升至逾1年新高，表明勞動力市場正在放緩。美國1月成屋銷售年化月率為下降1.2%，刷新3年新低，預期增長0.8%，前值下滑6.4%。2月費城聯儲制造業指數也自1月的17大幅降至-4.1，為2016年5月以來最低水平，預期為14。

隨著美元回撤走軟，主要非美貨幣反彈走強。歐元/美元在連續2周下跌后首次反彈以陽線小幅收漲于1.1333，但匯價整體陷入相當窄幅的波動格局，周內最高觸及1.1372，最低觸及1.1273。英鎊/美元則波動相對劇烈，英國脫歐局勢依舊懸而未決，英鎊投資者情緒隨之變幻莫測，匯價經過此前連續3周的下跌后首次反彈以陽線收漲于1.3052，當周最高觸及1.3108，最低觸及1.2889。美元/日元則未受美元走軟的拖累，而是持續反彈錄得連續第3周以陽線收漲，但后2個交易日陷入相當窄幅的震蕩盤整格局，當周最高觸及110.94，最低觸及110.39。

而本周波動最為劇烈的當屬澳元和紐元。

周四公布的澳洲就業數據意外強勁，這令澳元多頭備受鼓舞，澳元/美元大受提振上漲突破0.72關口至0.7207高點。

澳洲統計局公布的數據顯示，澳大利亞1月就業人口增長3.91萬人，預期為增長1.5萬人，前值為增長2.16萬人；1月全職就業人口增加6.54萬人，前值為下滑0.3萬人；1月兼職就業人口則大幅減少2.63萬人，前值為增長2.46萬人；澳大利亞1月季調后就業參與率為65.7%，預期為65.6%，前值為65.6%；1月季調后失業率為5%，持平于前值和預期水平。

然而好景不長，周四隨后西太平洋銀行（Westpac）表示，澳洲聯儲（RBA）今年可能會有2次降息，時間可能分別在今年8月和11月，這無疑對澳元多頭澆了一盆冷水。

與此同時，西太平洋銀行首席經濟學家Bill Evans表示，將澳大利亞2019年和2020年的GDP增長預測自2.6%下調至2.2%。由于增長放緩，預計到2019年末失業率將升至5.5%。這為官方降息提供了強有力的理由，以緩解經濟衰退，從而實現澳洲聯儲的中期目標。

隨后一則消息更是對澳元多頭造成“內傷”。報道稱澳大利亞出口中國的煤炭在中國港口清關時受阻，中國大連港表示中方不再接收更多煤炭，這無疑令澳元多頭“雪上加霜”，澳元/美元因而進一步加速下挫至0.7068低點，但之后自低位震蕩反彈，收復了此前大部分跌幅，當周匯價在劇烈震蕩中最終基本收于十字星。

（澳元/美元60分鐘圖 來源：FX168財經網）

與此同時，受澳元走勢影響，紐元/美元走勢也跌宕起伏，當周先漲至0.6893高點，但之后自該點大幅震蕩下挫，最低觸及0.6756，周五受澳元反彈的影響也展開回升，當日以陽線收漲，但周線仍收跌于0.6843。

黃金市場方面，受美元走軟影響，本周國際現貨黃金整體維持反彈之勢，連續第2周以陽線收漲。本周金價先持穩上揚至1346.60美元/盎司的年內高點，并錄得連續4個交易日上漲，但周中自高位展開回撤，并一度連續2個交易日收跌。因本周公布的美聯儲（FED）最新會議紀要顯露鷹派跡象，美元獲得支撐而一度反彈，黃金多頭因而退守，金價自高位墜跌，最低觸及1321.34美元/盎司。但之后金價再度展開反彈，因美元重陷跌勢，黃金重新獲得提振。經過幾輪的漲跌之后，黃金當周最終收漲于1328.10美元/盎司。

（現貨黃金日線圖 來源：FX168財經網）

原油市場方面，本周油價繼續反彈，連續第2周以陽線收漲。美國WTI原油周五收漲0.53%，報57.26美元/桶，本周上漲2.29%；布倫特原油周五收漲0.07%，報67.12美元/桶，本周上漲1.31%。

沙特等國的減產態度為油價提供有效支撐，同時中美貿易談判的樂觀預期也令原油多頭信心大受鼓舞。美國WTI原油期貨價格盤中最高觸及57.81美元/桶，布倫特原油期貨價格盤中最高觸及67.73美元/桶。

美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)周五公布的數據顯示，截至2月22日當周，美國石油活躍鉆井數減少4座至853座，本月以來累計下滑9座。美國頁巖油產商預期稱，2019年將會削減鉆探活動，因油價去年下跌約25%，為2015以來首次全年下跌。美國石油活躍鉆井數在去年12月減少2座，今年1月減少23座。

股市方面，美國股市周五上漲，投資者對中美達成貿易協議的預期升溫。道瓊斯工業平均指數周五上漲180點，自11月初以來首次突破26000點大關，并錄得連續第9周上漲，為1995年5月以來最長連漲。與此同時，納斯達克綜合指數當日上漲0.9%，也錄得連續第9周上漲，為2009年5月以來最長連漲。本周標普500指數累漲0.62%，道指累計上漲0.57%，納指累漲0.74%。

今年以來，美國股市開局強勁。主要股指在2019年都至少上漲了11%，因美聯儲表示在升息方面將保持耐心，同時市場對中美結束貿易摩擦的希望也提振了股市。在此之前，股市在2018年底前大幅下跌。

歐洲股市方面，周五泛歐斯托克600指數收高約0.3%，多數板塊和主要股市收高，本周該指數上漲約0.6%。

當周要聞回顧

中美貿易談判傳新消息 特朗普會見劉鶴

周六（2月23日）據新華社報道，當地時間2月22日，美國總統特朗普在白宮橢圓形辦公室會見正在美國進行第七輪中美經貿高級別磋商的習近平主席特使、中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴。本輪高級別經貿磋商取得巨大進展，同時仍有不少工作需要完成。為此，雙方已決定將本輪磋商延長兩天。

劉鶴首先轉達習近平主席致特朗普總統的口信。習近平在口信中指出，近一段時間以來，兩國經貿團隊落實我同總統先生在阿根廷會晤達成的共識，開展了密集經貿磋商，取得積極進展。兩國和國際社會對此普遍反響積極。希望雙方繼續本著相互尊重、合作共贏的態度，再接再厲，相向而行，達成互利雙贏的協議。我愿同總統先生通過各種方式保持密切聯系。

劉鶴表示，“我此次作為習近平主席的特使再次訪問華盛頓，是為了進一步落實兩國元首達成的重要共識，推動經貿磋商在已有基礎上取得更大進展。兩天來，兩國經貿團隊進行了富有成效的談判，在貿易平衡、農業、技術轉讓、知識產權保護、金融服務等方面取得積極進展。下一步，雙方將加倍努力，抓緊磋商，完成好兩國元首賦予的重大職責。”

特朗普感謝習近平主席捎來的口信，特朗普表示，“我同習近平主席有著密切而強有力的關系。美中關系極其重要，當前兩國關系十分良好。美方愿同中方共同努力，推動磋商取得更多成果。我相信雙方將最終達成一個有意義、對兩國都有利的協議。我非常期待在不久的將來再次同習近平主席會晤，共同見證美中經貿關系的歷史性時刻。”

中美貿易談判顯然取得了進展，有消息稱，一個積極跡象是，中美元首可能在3月底舉行會談。市場分析人士預計最終會達成一些協議，但最重要的是，有關新關稅的3月2日最后期限逼近。目前看來，最后期限可能會延長。

美聯儲半年度貨幣政策報告：將繼續縮表

本周五美聯儲在向國會提交的半年度貨幣政策報告中稱，美國經濟在2018年下半年保持“穩健”增長，全年擴張速度可能“略低于”3%，盡管消費者和企業支出已開始走軟。

美聯儲在一份文件中闡述了其上月暫停進一步升息的原因。在面臨一系列新興的國內和全球風險之際，該文件在很大程度上對仍在增長的經濟前景做出了樂觀展望。

美聯儲表示，從投資者風險偏好“惡化”，到中國經濟放緩，政策前景“比以前更加不確定”，并指出“全球和經濟狀況走軟”。

美聯儲表示，這可能會延續到2019年初，并指出美國政府最近35天的部分停擺“可能抑制了今年第一季度的GDP增長。”

對于2018年，美聯儲表示：“在下半年的大部分時間里，消費者支出以強勁的速度擴張，盡管年底前的支出似乎有所減弱。”

報告補充稱：“企業投資也有所增長，但增長似乎有所放緩。”

美聯儲報告稱，消費者和企業信心仍“良好”，但“一些措施自秋季以來已有所軟化。企業和家庭的國內金融狀況對經濟增長的支持減弱。”

美聯儲向國會表示，將繼續縮減資產負債表規模。自上次向國會提交報告以來，美聯儲的資產負債表規模已減少約2600億美元，年底時接近4萬億美元。但美聯儲也重申，如果經濟和金融狀況允許，將對調整資產負債表計劃的“任何細節”持新的開放態度。

FED紀要展露“鷹姿” 美元上竄黃金“高臺跳水”

北京時間周四凌晨03:00美聯儲（FED）公布的會議紀要顯現鷹派論調，美元短線受助走強，黃金自高位墜跌。

美聯儲會議紀要寫道，“幾乎所有的參與者都認為，在不久之后宣布停止在今年晚些時候減持美聯儲資產的計劃是可取的。這樣的聲明將為完成美聯儲資產負債表規模正常化的過程提供更多確定性。”

市場參與者一直在密切關注美聯儲關于其資產負債表上3.8萬億美元債券的意圖。美聯儲從2017年10月開始縮減資產組合規模，允許每月有上限的資金流出，官員們試圖向市場保證，這一過程應該天衣無縫地進行。

然而投資者開始擔憂，即便金融環境收緊，美聯儲也會允許繼續縮表。會議紀要中的聲明呼應了幾位美聯儲官員最近的言論，即隨著銀行準備金降至監管機構和金融機構感到放心的水平，該計劃可能將在今年年底前結束。

在一個相關問題上，美聯儲還判斷，在繼續權衡各種不利于經濟增長的因素之際，對加息采取“耐心”的態度將是審慎的。

紀要顯示，“與會者指出，在當前這個關鍵時刻，支持耐心對待貨幣政策的各種考慮，是管理各種風險和前景不確定性的適當步驟。”

考慮因素包括近期通脹疲軟、政府停擺和財政政策路徑。官員們還權衡了美聯儲收緊政策舉措以及正在進行的美中貿易談判對經濟的影響。

委員們補充稱，將聯邦基金利率維持在2.25%-2.5%的目標區間“目前幾乎沒有風險”。過去官員們擔憂過長時間保持低利率會刺激通脹，并迫使美聯儲以超出預期的速度收緊貨幣政策。

然而，美聯儲給自己留了一些回旋余地。聯邦公開市場委員會(FOMC)成員指出，如果潛在的不利因素有所緩解，對“耐心”方法的重新評估將是有必要的。

與會者重申，他們希望資產負債表的“持有量不超過有效實施貨幣政策所需的數量”。資產負債表最終去向的關鍵問題與銀行儲備有關，目前銀行儲備約為1.64萬億美元。華爾街現在預計，美聯儲將在資產負債表縮減停止之前允許縮減大約5000億美元的證券。

據CME“美聯儲觀察”：紀要公布之前，美聯儲今年3月維持利率在2.25%-2.5%區間的概率為98.7%，降息概率為1.3%；今年6月維持利率在該區間的概率為96.7%，加息和降息的概率分別為0%和3.2%。

美聯儲會議紀要出爐后，美元指數短線加速上漲約25點，當日由跌轉漲。與此同時，隨著美元反彈回升，歐元/美元自1.1372高位回撤，一度下挫近40點至1.1331；美元/日元短線上揚逾20點，當日漲約0.2%，收報110.86。另一方面，現貨黃金則短線急跌逾7美元，一度跌破1340美元/盎司關口，刷新日低至1336.55美元/盎司，當日由漲轉跌。

歐銀紀要釋放重要信號：3月會議恐大幅下調經濟預期

周四出爐的歐洲央行（ECB）會議紀要指出，任何潛在的新操作都應該反映出要實現的貨幣政策目標，雖然這方面的任何決定都不應過于倉促，但為未來流動性操作準備政策選項所需的技術性分析需要迅速進行。

會議紀要指出，歐元區經濟發生衰退的可能性低，不確定性大。計劃對定向長期再融資操作（TLTRO）進行迅速分析，警惕避免倉促決定。歐元區經濟增速可能會在幾個季度內低于潛在增速，近期經濟增長勢頭可能弱于此前預期。

會議紀要顯示，關于短期內經濟增長放緩對于中期經濟活動前景的影響，無法做出明確的結論，管理委員會在3月初的會議上將更加深入地評估經濟活動前景。

紀要并指出，歐元區經濟放緩的不確定性增加，需求更多數據評估經濟放緩的中期影響。擔憂歐元區經濟疲軟將影響通脹預期，市場對升息定價的轉變符合指引。

在1月24日的貨幣政策會議上，歐洲央行宣布維持利率不變，并重申預計至少在2019年夏天前將保持利率不變。當時歐洲央行重申，預計借款成本將在整個夏季保持在目前的水平，同時將在第一次加息后的很長一段時間，繼續把債券到期后回籠的資金進行再投資。

北歐聯合銀行撰文指出，歐洲央行1月會議紀要傳達的信息是，盡管目前增長風險已經下行，但歐洲央行仍不過分擔憂經濟前景。歐洲央行正評估經濟形勢及其選擇，但似乎沒有任何緊急情況需要宣布改變其貨幣政策立場。

摩根士丹利則分析稱，在歐洲央行公布1月份貨幣政策會議紀要后，歐洲央行已經暗示將在3月份大幅下調經濟預期，并將在即將到來的會議上取代針對銀行的長期再融資計劃。

歐洲央行管理委員會委員諾沃特尼周四在接受澳大利亞雜志《Trend》采訪時表示，歐洲經濟表現的弱化已經引發了有關貨幣政策正常化進程是否應當繼續推進的辯論。

歐洲央行首席經濟學家普雷特在本周接受德國報紙《Boersen-Zeitung》采訪時暗示，如果經濟放緩幅度大于預期，決策者可能采取的第一步措施是調整有關利率的措辭。

下周市場展望

下周市場將再度迎來重磅的一周，中美貿易談判將具體取得何種進展，料對市場情緒產生重要影響。據新華社報道，當地時間2月22日，美國總統特朗普在白宮橢圓形辦公室會見正在美國進行第七輪中美經貿高級別磋商的習近平主席特使、中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴。本輪高級別經貿磋商取得了巨大進展，同時仍有不少工作需要完成。為此，雙方已決定將本輪磋商延長兩天。

中美貿易談判顯然取得了進展，有消息稱，一個積極跡象是，中美元首可能在3月底舉行會談。策略師們預計最終會達成一些協議，但最重要的是，有關新關稅的3月2日最后期限將在本周末逼近。目前看來，最后期限可能會延長。

美國國內政治局勢方面，據新聞報道，穆勒將在未來幾天向司法部長巴爾(William Barr)報告他對特朗普競選活動和俄羅斯的了解，然后巴爾可以將報告或報告摘要提交給國會。

與此同時，下周美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)將舉行為期兩天的國會聽證會，他將于周二（2月26日）出席參議院銀行委員會的聽證會，然后于周三出席眾議院一個委員會的半年度聽證會。

下周三和周四美國總統特朗普還將前往越南，與朝鮮領導人金正恩舉行峰會。特朗普稱，這不是他與金正恩的最后一次會晤。美國和朝鮮預計將尋求對無核化的共識，特朗普預計將敦促金正恩放棄他的核野心。

英國脫歐方面，英國首相特雷莎·梅繼續推動英國在3月29日退出歐盟，下周三英國議會將對一項修正案進行投票，該修正案將賦予英國下議院在3月中旬之前阻止無協議脫歐的權力，前提是梅修訂后的英國脫歐協議未能獲得議會成員的批準。

經濟數據方面，下周五美國將公布個人收入和支出數據，周四將公布第四季度GDP數據。此前出爐的美國12月耐用品訂單數據令人失望，顯示企業支出放緩，因此分析師密切關注消費者支出是否有所改善。

過去幾周，美國制造業和消費者數據連續下滑，令股市震蕩。此前政府停擺35天導致部分經濟數據被推遲公布，這使得市場比以往更難了解經濟動向，一些經濟學家預計，美國第四季和第一季度經濟增長率僅為2%或更低。

下周重要經濟數據和事件：

周一（2月25日）

經濟數據

21:30 美國1月芝加哥聯儲全國活動指數

23:00 美國12月批發庫存

美國12月批發銷售

23:30 美國2月達拉斯聯儲制造業指數

央行動態

18:00 英國央行行長卡尼、英國金融行為管理局局長Andrew Bailey舉行新聞發布會

周二（2月26日）

經濟數據

15:00 德國3月GfK消費者信心指數

21:30 美國12月新屋開工

23:00 美國2月諮商會消費者信心指數

央行動態

00:00 達拉斯美聯儲副主席克拉里達將發表講話

01:15 瑞典央行行長英韋斯談經濟發展

07:30 新西蘭聯儲副主席Geoff Bascand談銀行業資本情況

18:00 英國央行行長卡尼、副行長拉姆斯登、貨幣政策委員會委員弗利葛等官員出席議會

22:30 歐洲央行執委默施發表主旨演講

23:00 美聯儲主席鮑威爾在參議院金融委員會就美國貨幣政策和經濟情況作證詞

周三（2月27日）

經濟數據

05:30 美國上周API原油庫存變化

17:00 意大利2月Istat消費者信心指數

瑞士2月ZEW經濟現況指數

18:00 歐元區2月服務業景氣指數

歐元區2月經濟景氣指數

21:30 加拿大1月核心消費者物價指數

加拿大1月消費者物價指數

23:00 美國1月NAR季調后成屋簽約銷售指數

美國12月耐用品訂單

23:30 美國上周EIA原油庫存變化

財經事件

美國總統特朗普將在越南與朝鮮最高領導人金正恩舉行第二次會晤，至28日

央行動態

09:30 日本央行審議委員片岡剛士在高松發表講話

16:30 歐洲央行執委科爾在歐洲央行、德國央行與美國芝加哥聯儲聯合舉行的會議上致開幕詞

18:00 德國央行行長魏德曼發表講話并舉行記者會

23:00 美聯儲主席鮑威爾在眾議院金融委員會就美國貨幣政策和經濟情況作證詞

周四（2月28日）

經濟數據

英國2月Nationwide房價指數

07:50 日本1月季調后零售銷售初值

日本1月工業產出初值

日本1月零售銷售

08:01 英國2月GFK消費者信心指數

08:30 澳大利亞第四季度私人新增資本支出

09:00 中國2月官方制造業采購經理人指數

中國2月官方非制造業采購經理人指數

13:00 日本1月季調后新屋開工年化

14:45 瑞士第四季度國內生產總值

15:45 法國第四季度GDP初值

法國2月消費者物價指數

法國1月生產者物價指數

16:00 瑞士2月KOF領先指標

21:00 德國2月消費者物價指數

21:30 美國第四季度個人消費支出物價指數

美國第四季度實際GDP初值

美國上周季調后初請失業金人數

22:45 美國2月芝加哥采購經理人指數

財經事件

國內成品油開啟新一輪調價窗口

央行動態

09:00 韓國央行公布利率決定

09:30 日本央行審議委員鈴木人司向商界領袖發表演講

21:00 美聯儲副主席克拉里達在華盛頓舉行的全美商業經濟協會上發表講話

21:50 亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克就經濟與樓市發表講話

周五（3月1日）

經濟數據

07:30 日本2月東京核心CPI

日本2月東京CPI

日本1月失業率

08:30 日本2月制造業PMI終值

09:45 中國2月財新制造業PMI

15:45 法國1月政府預算

16:50 法國2月Markit/CDAF制造業PMI終值

16:55 德國2月Markit/BME制造業PMI終值

德國2月季調后失業率

17:00 歐元區2月Markit制造業PMI終值

17:30 英國1月消費信貸

英國2月Markit/CIPS制造業PMI

18:00 歐元區2月CPI初值

歐元區1月失業率

21:30 美國12月個人消費支出物價指數

美國12月個人消費支出

美國1月個人收入

加拿大12月GDP

加拿大第四季度GDP

22:45 美國2月Markit制造業PMI終值

23:00 美國2月密歇根大學消費者信心指數終值

美國2月ISM制造業采購經理人指數

央行動態

00:00 費城費城聯儲主席哈克就經濟前景發表講話

02:00 美國達拉斯聯儲主席卡普蘭發表講話

08:00 克利夫蘭聯儲主席梅斯特參加第二屆經濟界女性研討會

09:15 美聯儲主席鮑威爾就經濟發展和長期挑戰發表講話

假日預告

韓國三一節假期休市

中國臺灣假期休市