美聯儲周三(2月20日)公布了1月29日至30日的政策會議紀要，市場正在密切關注美聯儲對各種問題看法的蛛絲馬跡。根據周三公布的會議紀要，美聯儲官員在三周前的會議上討論了在2019年底前結束削減資產負債表上債券的計劃。

由于惡劣的天氣，美聯儲沒有像往常一樣在公布數據前對媒體成員提前透露紀要內容。

“幾乎所有的參與者都認為，在不久之后宣布停止在今年晚些時候減持美聯儲資產的計劃是可取的。這樣的聲明將為完成美聯儲資產負債表規模正常化的過程提供更多確定性，”聲明寫道。

市場參與者一直在密切關注美聯儲關于其資產負債表上3.8萬億美元債券的意圖。美聯儲從2017年10月開始縮減資產組合規模，允許每月有上限的資金流出，官員們試圖向市場保證，這一過程應該天衣無縫地進行。

然而，投資者開始擔心，即使金融環境收緊，美聯儲也會允許繼續縮表。會議紀要中的聲明呼應了幾位美聯儲官員最近的言論，即隨著銀行準備金降至監管機構和金融機構感到放心的水平，該計劃可能將在今年年底前結束。

在一個相關問題上，美聯儲還判斷，在繼續權衡各種不利于經濟增長的因素之際，對加息采取“耐心”的態度將是審慎的。

會議表示：“與會者指出，在當前這個關鍵時刻，支持耐心對待貨幣政策的各種考慮，是管理各種風險和前景不確定性的適當步驟。”

考慮因素包括近期通脹疲軟、政府停擺和財政政策路徑。官員們還權衡了美聯儲收緊政策舉措以及正在進行的美中貿易談判對經濟的影響。

委員們補充稱，將聯邦基金利率維持在2.25%-2.5%的目標區間“目前幾乎沒有風險”。過去，官員們曾擔心過長時間保持低利率會刺激通脹，并迫使美聯儲以超出預期的速度收緊貨幣政策。

然而，美聯儲給自己留了一些回旋余地。

聯邦公開市場委員會(FOMC)成員指出，如果潛在的不利因素有所緩解，對“耐心”方法的重新評估將是有必要的。

市場對美聯儲行動的反應似乎占據了對話的很大一部分。

與會者指出，市場相信資產負債表的縮減是導致2018年末市場波動的原因之一，并指出投資者將12月會議的信息解讀為“沒有充分認識到金融環境的收緊以及自秋季以來美國經濟前景出現的相關下行風險”。

會議紀要稱，對一級交易商和市場參與者的調查顯示，受訪者幾乎不相信資產負債表的縮減正在對市場造成破壞。

與會者重申，他們希望資產負債表的“持有量不超過有效實施貨幣政策所需的數量”。資產負債表最終去向的關鍵問題與銀行儲備有關，目前銀行儲備約為1.64萬億美元。華爾街現在預計，美聯儲將在資產負債表縮減停止之前允許縮減大約5000億美元的證券。

據CME“美聯儲觀察”：紀要公布之前，美聯儲今年3月維持利率在2.25%-2.5%區間的概率為98.7%，降息概率為1.3%；今年6月維持利率在該區間的概率為96.7%，加息和降息的概率分別為0%和3.2%。

美聯儲會議紀要出爐之后，美元指數DXY短線加速上漲約25點，日內由跌轉漲，現報96.57。

（美元5分鐘走勢圖，來源：FX168財經網）

隨著美元回暖，歐元/美元一度短線下行近40點，跌至1.1332；美元/日元短線上揚逾20點，日內漲約0.2%，報110.87。

（歐元/美元5分鐘走勢圖，來源：FX168財經網）

現貨黃金短線急跌逾7美元，日內由漲轉跌，跌破1340美元/盎司關口，刷新日低至1336.55美元/盎司。

（現貨黃金5分鐘走勢圖，來源：FX168財經網）

美聯儲會議紀要公布后，美股短線上沖后下行，現三大股指全線轉跌。

（道指5分鐘走勢圖，來源：FX168財經網）

加拿大帝國商業銀行(CIBC)指出，美聯儲政策紀要較市場預期略偏鷹派，美元迎來一定利好。

CIBC分析師表示：“實際上我們發現上一次的會議紀要美聯儲留下了更多的問題，而非答案。但美聯儲政策紀要確實為我們揭曉了利率決議背后的邏輯。美聯儲加息態度的轉變主要時受到全球和美國國內經濟不確定性的影響。”

CIBC分析師補充道：“有鑒于此，多數委員依然對于改變貨幣政策持有不確定態度。盡管如此，部分委員相信，如果經濟數據能夠好轉，進一步加息的大門就沒有關閉。雖然整體觀點并沒有達成一致，但此次發布的會議紀要依然略偏鷹派。這為美元提供一定支撐。”

凱投宏觀分析師Michael Pearce指出，1月美聯儲會議紀要強化了從鷹派到鴿派論調的轉化。美聯儲委員們表達出了對經濟增長風險的擔憂，這就導致了FOMC暫停加息和多次提到以數據為主。仍令人震驚的是暫停加息得到了如此廣泛的支持。