據金投網消息，北京時間12月3日，倫敦金屬交易所的銅期貨價格以飆升2.72%的姿態，盤中一度觸及每噸11540美元的歷史峰值。這一價格一舉超越了11月底剛創下的紀錄，將2025年的累計漲幅推高至約27%。

1. 驚變的數據：庫存銳減與溢價飆升

引發市場警覺的關鍵信號，來源於LME一則看似枯燥的庫存數據更新。LME最新數據顯示，12月3日，LME銅註銷倉單數量突然暴增逾50000噸，達到56875噸。同時，註冊倉單則驟降逾5萬噸，跌至105275噸。這一數字標誌著LME倉庫中可供即時交割的銅庫存降至7月下旬以來的最低水準。

註銷倉單的激增，意味著大量持有倉單的貿易商或下游用戶，正在申請將存放在LME倉庫中的實物銅提取出來。註銷占倉單總量的比例從3.89%飆升至35.08%，市場普遍預期未來幾周LME的顯性庫存將出現斷崖式下降。與此相呼應的是，LME現貨銅價格相對三個月期貨的溢價迅速擴大至每噸86美元，創下10月中旬以來的最高水準。現貨相對於遠期的溢價是衡量即時供應緊張程度最敏銳的指標，它清晰地表明，交易員願意為立即拿到銅而支付高昂的額外費用。

2. 礦山的災難之年：全球供應連遭意外打擊

銅價飆升的根本動力，深植於全球銅礦供應端連續不斷的“黑天鵝”事件。2025年，世界級的銅礦幾乎無一倖免地遭受了意外打擊。

今年一季度，印尼暫停銅精礦出口以及自由港旗下銅礦的減產，拉開了供應收緊的序幕。二季度，位於剛果（金）的巨型銅礦——卡莫阿-卡庫拉（Kamoa-Kakula）銅礦因礦震下調全年產量預期。7月底，智利國家銅業公司旗下的埃爾特尼恩特（El Teniente）銅礦又因礦難停產。9月初，全球第二大銅礦——印尼的格拉斯伯格（Grasberg）銅礦因泥石流事故停產，預計最早要到2027年才能恢復事故前的生產水準。

國際銅業研究組織的數據顯示，全球20大銅礦在三季度的產量同比下降6.5%。更令人擔憂的是，主要礦商開始主動下調未來預期。全球第六大銅生產商嘉能可已經降低了明年的產量目標。艾芬豪礦業也下調了卡莫阿-卡庫拉礦區的產量指引。

3.“新石油”的需求基因：能源與AI革命的雙重驅動

支撐銅價長期邏輯的根本力量，是一場席捲全球的能源與科技革命。銅憑藉其無可比擬的導電性能，被譽為驅動這場革命的“新石油” 。

國際銅業研究組織預測，到2030年，僅新能源領域對銅的年需求就將突破1000萬噸，佔據全球總需求的35%。

更具想像空間的是新興的人工智慧產業。AI伺服器和數據中心的單櫃用銅量遠超傳統設備，同時，為支撐龐大的算力消耗而進行的全球電網升級改造，又將帶來巨量的銅消費。中國作為全球最大的銅消費國，其需求結構正在快速轉型。2025年，新能源汽車、光伏、風電和人工智慧領域對銅的消費量預計將達到380萬至400萬噸，成為拉動整體需求增長的核心引擎。

5.機構預測的飆升目標：看漲情緒空前一致

面對明確的供需失衡趨勢，國際頂尖投行紛紛大幅上調對未來銅價的預期。摩根大通給出了最為激進的預測，認為供應嚴重中斷與全球庫存失衡將推動銅價在2026年上半年升至每噸12500美元。商品市場分析公司的董事總經理丹·史密斯則預測，銅價在突破新高後，很有可能繼續攀升至每噸12000美元。

其他機構也普遍持看漲觀點。高盛已將2026年上半年的LME銅均價預測上調至每噸10710美元。瑞銀在最新的報告中，將2025年和2026年全球銅供應缺口的預測值，從之前的5.3萬噸和8.7萬噸，大幅上修至23萬噸和40.7萬噸，直觀地反映了市場對供需失衡加劇的判斷。

7. 供應鏈上的國家：資源爭奪與戰略博弈

銅價的劇烈波動與供應危機，正在將擁有銅資源的國家推向地緣博弈的前臺。秘魯、智利、剛果（金）、印尼等主要生產國的任何風吹草動，都足以撼動全球市場。與此同時，作為全球最大的消費國和精煉國，中國在全球銅供應鏈中的地位舉足輕重。

銅價攀升至每噸11540美元的歷史新高，不僅是一個價格數字的突破，更是一面折射時代變遷的多棱鏡。鏡面的一側，是秘魯、剛果（金）礦山裏不斷傳出的停產警報；另一側，是中國和美國工廠裏流水線上加速生產的新能源汽車與AI伺服器。地緣政治的陰影、金融資本的套利與綠色革命的剛性需求，共同擰成一股推動價格上漲的合力。

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