長期看空美元的任永力(Stephen Jen)認為，儘管美元近期有所反彈，但疲軟的美元仍將繼續走低。他預測，海外經濟增長將加速，進一步削弱美元的吸引力。

(截圖來源：彭博社)

這位總部位於倫敦的資產管理公司Eurizon的首席執行官——以其“美元微笑”理論而聞名——押注美元指數在美國總統特朗普(Donald Trump)剩餘的總統任期內將進一步下跌13.5%。

彭博美元指數2025年迄今已下跌約7%，有望創下八年來最糟糕的一年。

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任永力表示，儘管美元在最近幾周收復了一些失地，但“美元的下一個大動作仍將是下跌”。

特朗普難以預測的貿易政策以及市場對美聯儲降息的預期，都加劇美元今年的疲軟。

週二(11月11日)，彭博美元指數走低，當日ADP Research的數據顯示，上月下半月美國勞動力市場放緩，這進一步強化美聯儲進一步降低借貸成本的理由。

根據ADP Research週二發佈的初步估計，截至10月25日的四周內，美國私人企業平均每週裁減約11,250個職位。

由於美國歷史上持續時間最長的政府停擺，官方經濟報告的缺失，使得美元在10月份創下年內第二好的單月表現。預計國會議員將在未來幾天內解決政府停擺問題。

“美元微笑”理論

美元進一步走弱符合任永力二十多年前提出的“美元微笑”理論框架。該理論認為，美元走強往往發生在美國經濟強勁或深度衰退之時，而當美國經濟增長僅略微領先或小幅落後時，美元則會表現疲軟。

任永力表示：“今年以來，美元下跌主要是由於推力因素，例如美國推動資本流出美元資產，而歐洲或亞洲的拉動作用並不明顯。我們仍在關注美國經濟能否實現軟著陸，這應該會與世界其他地區的經濟加速增長形成互補。”

去年，當美國經濟強勁增長而其他國家步履維艱時，任永力的觀點被證明為時尚早。任永力指出，儘管全球貿易戰造成了嚴重衝擊，但如今全球經濟前景更為樂觀，歐洲經濟增長正在改善，而中國依然“極具競爭力”。

國際貨幣基金組織(IMF)預測，2025年，美國國內生產總值(GDP)增速將從去年的2.8%放緩至2%。相比之下，該組織預計歐元區經濟增速將從2024年的0.9%增長至2025年的1.2%。

任永力還表示，特朗普政府需要美元進一步貶值，才能降低其承諾振興的美國製造業成本。與此同時，市場對包括美元在內的主要儲備貨幣日益增長的厭惡情緒，推動了黃金和比特幣價格的創紀錄上漲——任永力預計這一趨勢還將繼續。

任永力總結道，總而言之，美國正處於“一場持續多年的美元調整”的“第三局或第四局”。