儘管黃金價格仍在盤整區間徘徊，未能穩住每盎司4100美元上方的漲勢，但一家金融機構預計，黃金將在明年第一季度重新恢復上行勢頭。

荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略師艾娃·曼西（Ewa Manthey）在其最新月度黃金報告中表示，儘管金價仍顯著低於上月創下的歷史高點，但她依然看好黃金的中期表現。她預計，金價在2026年第一季度重回強勢上漲。

“即便近期出現回調，黃金價格年內仍累計上漲超過50%。央行持續買入及避險需求依然穩固。隨著美聯儲可能持續降息，黃金ETF買盤有望重啟。”

她在報告中指出，“我們認為這輪回調是健康調整而非趨勢逆轉，若金價進一步回落，可能吸引零售與機構投資者的重新入場。”

美聯儲政策仍是關鍵驅動

近期，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）的鷹派發言令黃金一度失去上行動能，他暗示12月降息“並非板上釘釘”。但分析人士指出，美國勞動力市場持續疲軟，預計將迫使美聯儲今年內及明年上半年繼續降息。

儘管鮑威爾態度強硬，CME FedWatch Tool數據顯示，市場仍預期12月降息概率高達71%。

投資需求成為三季度金價飆升主因

曼西表示，投資需求是第三季度黃金創紀錄上漲的關鍵動力。利率下降預期推動投資者大舉買入黃金ETF。據**世界黃金協會（World Gold Council）**數據，7月至9月期間全球黃金ETF持倉激增222噸，創近年最高增幅。

“儘管近期出現部分資金流出，我們預計隨著美聯儲繼續降息，ETF買盤將再度恢復。利率交易員仍預期12月降息概率超過70%。”

她補充道，金條與金幣的實物需求在第三季度依然保持強勁。

央行買盤為金價築底

除了投資需求，央行仍是支撐金價的核心力量。

“央行仍是黃金需求的關鍵支柱。第三季度，各國央行在連續兩個季度放緩後再次加快購金步伐，單季購金約220噸，較第二季度增長28%，高出五年季度均值6%。”

曼西指出，“央行對黃金的渴求仍未止步。韓國央行據稱正考慮自2013年以來首次增加黃金儲備；塞爾維亞總統也表示，將在2030年前將國家黃金儲備幾乎翻倍至100噸。”

她總結稱：“央行購金趨勢已呈結構性轉變。隨著外匯儲備策略調整，全球央行將繼續增加黃金持有量。”